□ 武漢新蘭德 余 凱

　　昨日，人民幣匯率再創新高報7.57，兩市地產股整體走強，成為市場最主要的熱點，光華控股、深天地、運盛實業、安徽水利等相關品種紛紛沖擊漲停板，其它如上實發展、天宸股份、天創置業、深深房等地產股亦紛紛居于漲幅榜前列。我們認為，地產股的持續走強，與今年以來全國各地房價繼續出現大幅上漲有著明顯的關系。

　　近年來，國家針對

房地產業出臺了一系列

宏觀調控政策，但從目前來看效果并不明顯。據國家發改委、國家統計局的最新數據顯示，今年5月全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲6.4%，創下18個月來的新高，漲幅比上月提高1.0個百分點；環比上漲1.0%，漲幅比上月上升0.3個百分點。新建商品

房價格同比漲幅也創出了6個月來的新高達到6.6%。其中深圳、北京的新房價格漲幅仍超過10%。分地區來看，北海、深圳、北京新建商品住房和二手房銷售價格同比漲幅仍居前。此外，經過兩年調整的上海區域也已見底上揚，尤其是浦東中心區房價已回復2005年最高水平，有的甚至超過了2005年的價格水平。受上海市場復蘇的影響，蘇浙地區的房價也明顯上漲，再次顯示市場需求旺盛。在這樣的背景下，房地產行業的業績增長也就在情理之中了。事實上，房地產上市公司2007年1季度主營業務收入同比增長率37.9%，凈利潤同比增長率72.3%，顯然，業績的大幅增長將成為房地產公司估值水平提升的主要動力。

　　此外，在土地供給方面，為了保障糧食安全，國土資源部實行最嚴格的土地管理制度，2006年全國批準新增建設用地同比減少39.8萬畝，減少了15.6%。“十一五”規劃綱要要求要保持18億畝耕地指標，今后我國耕地減少量必須控制在3000萬畝以內，也就是在“十一五”期間，全國只允許年供地600萬畝，分攤到33個省直轄市，每個省市年供地只有18.18萬畝。由此可見未來農用地轉為房地產開發用地空間已經非常有限，土地市場的供求關系將日趨緊張，價格將不斷攀升。比如，兩三年前長沙開福區平均地價為60-70萬元/畝，現在一路漲價到近200萬元/畝。

　　而在投資需求方面，證券市場產生的財富效應明顯，有望帶動未來房地產消費達到高潮。滬深流通市值由2005年初的1萬億增加到目前的5萬億以上，若10%的資金進入房地產市場消費，同時考慮按揭乘數效應，將會拉動房價再上漲50%以上。特別是在人民幣升值的大背景下，房地產價格有望繼續攀升。

　　就目前來看，雖然京、滬、深、穗等主流城市房價已處于相對高位，但隨著中國經濟實力的增強，未來仍有較大發展潛力；而絕大多數二、三線城市商品房市場才剛剛起步，未來空間廣闊。而垂涎于地產領域的巨大潛力，威爾科技、中金嶺南、*ST金泰、銅峰電子等上市公司分別于近日公告進軍房地產領域。

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