本網訊（上海證券報記者王文清）隨著開放式指數基金ETF的豐富和股指期貨腳步聲的臨近，利用金融創新產品在不同市場間進行低風險套利者的身影開始顯現，以金融套利為特色的私募基金更是把目光對準了未來推出的股指期貨套利交易的蛋糕。長江商學院教授周春生認為，套利交易對提高我國資本市場效率具有重要意義，以私募基金為主的套利者未來大有可為。

　　近期國民信托推出的一款專門進行證券市場低風險套利的信托計劃引起了市場 的關注，這款專司金融套利的信托計劃也使其背后操盤機構現身在陽光之下。該信托計劃的投資管理人方得（北京）資產管理股份公司即是一家私募性質的投資機構。總經理曾海東接受記者采訪時透露，該公司去年以來利用ETF進行套利取得了非常理想的收益。曾海東介紹，根據無套利均衡原理，如果兩個組合在未來任何狀態下的現金流都完全相等，一個組合在未來的任何時刻都能夠完全復制另一個組合，則這兩個組合的當前價格一定相等；如果兩個組合的當前價格不相等，說明存在著套利機會。ETF套利是指當ETF二級市場出現折價/溢價時，套利者就可以在ETF一級市場、ETF二級市場以及股票現貨市場之間進行簡單的套利。

　　而去年的股改更是為方得資產這樣的專司金融套利的私募基金帶來了機遇，股改停牌和對價支付等因素創造的機會性套利讓該公司大有斬獲。目前該公司已經把目光鎖定了未來推出的股指期貨帶來的套利機會。曾海東分析，一種新的金融創新產品推出初期一般市場波動較大，而這時熟悉該產品復雜的套利交易程序者數量較少，因此存在著較大的低風險套利機會。

　　長江商學院教授周春生接受記者采訪時也表示較為看好以私募基金為主的套利交易者的未來前景。他認為作為一個成熟市場的投資者群體應包括長期投資者、投機交易者和套利者三類，目前我國

資本市場許多產品定價不合理，異常價格表現頻繁出現，這也與缺乏有效的套利工具和一定數量成熟的套利者有關。發展金融創新產品，鼓勵套利交易者入場對于提高整個資本市場的效率具有明顯的正面意義。據周春生觀察目前的套利交易者以私募基金為主，但數量極少。這一方面是金融創新產品缺乏導致缺少有效的套利工具的原因，另一方面也與交易制度為套利交易設置的人為障礙有關。他建議在豐富金融創新產品的同時，也應盡快對當前的交易制度進行改革，如同時推出融資融券交易，放寬漲跌停版限制直到取消等等。周春生認為目前某些

股票的連續無量漲停或者跌停，這事實上已經抵消了漲跌停板限制的作用，而漲跌停板的限制對市場效率產生了負面的作用。