本報訊 “A股市場在快速上漲后將面臨較大的結構性調整壓力，四季度股市有望重拾升勢并升至5000點”，在日前召開的《兩岸資本市場及電子產業論壇暨2007中期投資策略報告會》上，東方證券向與會者表達了上述觀點。而臺證證券有關負責人則認為，由于市場深度、經濟結構等方面的差異，A股市場應該不會發生當年臺灣地區經歷的過度泡沫。

　　“黃金十年”新階段

　　東方證券研究所所長梁宇峰代表公司發布了2007年中期策略報告。他認為，以股改為標志、以“從制度折價到成長溢價”為核心內容的“黃金十年”第一階段完美謝幕，市場將進入以“科學發展觀”為統領的“黃金十年”新階段。A股市場在快速上漲后將面臨較大的結構性調整壓力；持續的貨幣緊縮政策無論對經濟還是資本市場的影響，都將在短期內逐步體現；節能減排、出口退稅、人民幣快速升值都將在短期內影響企業的盈利水平。

　　東方

證券預計，下半年A股市場資金需求大約在6300億元，而資金供給約為6300億元，供求關系不會像上半年那樣嚴重失衡。A股盈利增速在三季度將明顯回落，上證綜值在此時段將維持調整態勢，四季度將重拾升勢并有望升至5000點。

　　另一方面，基金、保險等機構投資者下半年將重新掌握市場話語權，市場和政策的博弈將決定藍籌重新成為市場的焦點，市場仍將保持活躍，結構性機會層出不窮，預計將有200家以上公司能夠提供較好回報。東方證券看好工業化進程加快導致產業結構升級帶來的機會；綠色經濟中節能減排和新

能源帶來的機會；消費升級中的新興消費行業和IT行業帶來的機會；以及資源、資產價格上漲帶來的機會。

　　不會發生過度泡沫

　　在策略會上，A股市場是否會出現臺灣地區當年的過度泡沫也成為與會者關注的焦點。對此，臺證證券董事長吳光雄認為，目前臺灣地區股市的市盈率在19倍左右，相比而言，A股市場市盈率的絕對值確實要高一些。但是，這個市盈率是建立在祖國大陸經濟高速成長的基礎上的。而臺證證券許道義則表示，任何一個新興市場30倍左右的市盈率都是合理的，在經濟高增長的基礎上綜合判斷，A股市場不會發生過度泡沫的情況。

　　從臺灣地區的經驗看，市場怕的是短期內過度超漲，從而讓后面進入的投資者受到傷害，進而影響到消費和上市公司投資。如果上證綜指能在4000點左右進行一段時間的整理，讓企業的盈利跟上來，則更易得到投資人的認同。尚正

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