只要賺錢效應持續資金就會不請自來，專家認為

　　有信心就會有資金

　　本報記者傅盛寧

　　近期，對股市資金面具有分流壓力的消息陸續出臺：財政部將發行1.55萬億元特別國債購買外匯；紅籌股回歸；加快新股發行；“大非”解禁期來臨；提高印花稅以后，股市資金流出加劇。此外，QDII也吸引部分資金“出海”投資。從近期的市場看，資金確實開始從股市分流。

　　面對如此態勢，中國股市真的缺乏資金了嗎？

　　信心恢復資金就會回流

　　中國政法大學教授、知名金融評論家劉紀鵬說，4000點是我國

資本市場、國民經濟蓬勃發展的最低基本點位。他直言，只有在這個點位上才可以化解很多歷史遺留的矛盾。無論是發展公司債等固定收益類品種，還是促進海外上市大盤藍籌公司的回歸，抑或852家國有控股、參股上市公司國有股的全流通，都需要4000點的點位予以支撐。從這個意義上來說，4000點既是“基本點”，也是“信心點”。

　　劉紀鵬說：“中國股市不缺乏資金，只缺乏信心。信心恢復了，資金就會源源不斷向股市回流。”

　　國信證券首席分析師湯小生認為，股市大擴容是一個趨勢，短期內資金面仍不樂觀。他說，對股市投資收益的一個重要衡量標準是長期國債收益率，現在已經達到4.4％，流動性階段性受到制約已是必然。除了基金增加發行帶來一部分新資金外，股市里的增量資金越來越少。

　　湯小生的這種說法或許過于悲觀，更多的市場人士認為，畢竟近期市場正在發生一些微妙的變化。此前，對于特別國債的發行方式，

財政部有關負責人已出面澄清，明確了特別國債不會直接向社會發行，也不會向央行定向發行，而是通過某種方式，增加人民銀行持有的國債。據最新消息，保險資產管理公司中，已確定的有中國人壽、平安、泰康人壽或新華人壽保險資產管理公司可能獲準購買特別國債。另外，管理層近日出臺了上市公司國有股轉讓和受讓的三個文件，對于上市公司國有股轉讓的方式、定價原則、審核程序、轉讓或受讓方資格、協議簽訂、價款支付等方面作了規范性要求。市場人士認為，這些新規范的目的在控制“大非”減持節奏，以穩定市場，是“向市場發出的一個積極信號”。

　　動態看待資金面問題

　　國務院發展研究中心金融所所長夏斌日前推出的《中國流動性報告》得出一個重要結論：當前流動性仍偏多但未失控。這可能封死了股市進一步下行的空間。

　　知名證券評論家李振寧說：“股市資金沒有問題。只要股市有持續的賺錢效應，資金就會不請自來。”他認為，除了調高印花稅外，近期調控政策基本上是中性的。特別國債管理層已經明確將分批發行。按規定，保險公司資金投向股市的上限為20％，所以保險公司獲準購買特別國債，與保險公司投資股市無必然沖突。他認為，要用動態的觀點看待股市資金問題，而不能把股市場內資金看作一個靜態的值。何況股市需要的資金并不多，相當于流通市值1％的資金就可以撬動股市。

　　他更多從基本面看待股市未來走向，認為經過股改以后，上市公司機制發生了重大變化，今年一季度上市公司利潤增長率平均為90％，說明上市公司的成長性良好，股市的動態市盈率并不過高。

中國經濟的基本面也沒有問題。所以他認為大盤的調整應該基本到位，恐慌性殺跌動能已經基本耗盡。經過這次波動，政府也在學習以提高調控股市的藝術。他表示，“如果要說政策，最大的政策就是當年的‘國九條’。這個政策共識現在還沒有變。”他以近三個交易日為例說明：“股市一旦開始出現比較明確的賺錢預期，成交量就開始放大，說明一部分資金正在回來。”

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