□申銀萬國 桂浩明

　　市場信心的恢復、做多能量的積聚是一個相當長的過程，在它沒有完成之前，即便有反彈行情，只能是相對疲弱的。本周二的股市走勢提醒大家：整理行情將延續，此時觀望與等待也許是比較實用的操作策略。

　　如果說在上周五和本周一，滬深股市出現了一輪很強烈的“糾錯行情”的話，那么隨著3800點和12500點的被收復，大盤接下去該如何運行似乎也就成了問題。顯然，經過了上周下半周的快速下跌和隨后的強勁反彈，大盤初步探出了近期的底部區域位置，從而有效地抑制了后市繼續深幅調整的空間。但同時在連續反彈之后，市場是否還有足夠的能量推高股指，確實也不容樂觀。

　　從本周二的市場表現來看，行情頗令人回味。當天，一大批公司披露了上半年業績預增消息，其中招商銀行同比增長100％，另外，海通證券借殼都市股份也進入到變更工商登記階段，這是兩個具有很大力度的利好消息。大盤因此在早盤出現了一定的上漲，其中尤以銀行股、券商概念股漲幅為大。按理在這種狀況下，股指完全有望順勢上臺階，但盡管有銀行、券商概念股的明顯上漲，但其他股票似乎并不領情，紛紛選擇了下跌。結果，盤面上漲跌比例十分懸殊，而由于多數股票的下跌，即便銀行股發揮了其權重作用，但仍然無濟于事，兩地股指在下午都走得很疲軟，最后均以下跌報收。這種狀況使人想起了上周三的行情，當時也有相似的利多消息，如民生銀行披露業績增長60％，光大證券公布亮麗的中期業績等，但當時這些利多并沒有促使相關股票的上漲，也沒有使得已經上漲了兩天的行情得以延續，當天股指最后出現大幅回落，并且在次日形成恐慌性下跌。相比之下，本周二的狀況還算是比較好的，至少相關個股還有一定行情，而且盡管股指中止了連續上漲的格局，但跌幅也不算大。

　　導致這種狀況的出現，原因有兩方面，一個是投資者仍然存在對調控的擔憂。雖然現在特別國債以及國有股流通等問題已經比較明朗，人們在這方面沒有太多的疑慮，但很快就要公布6月份以及整個上半年的經濟運行數據了，經濟是否仍然處于偏熱狀態？有沒有過熱？CPI指數是否依然處于高位？信貸擴張的狀況有沒有好轉？這些問題困擾著投資者，而且客觀上人們也在為近期調整利息稅以及升息做思想準備。在這種情況下，愿意搶一波反彈的人會有很多，但決心大力做多的人則很少，所以在股指完成了“糾錯”行情后，大盤就表現出上攻乏力的狀態了。二是在經歷了幾番大幅震蕩后，投資者普遍開始謹慎起來，在一定程度上都有“恐高”心理，而且由于個股的不均衡下跌，現在從高位回落40％的股票為數不少，相當一批投資者被套。這樣就不能不影響到個股的活躍性，導致成交量的明顯減少。滬深兩市本周二的成交金額是1488億元，雖然比上周的水平要高一些，但還是比周一要少，更是明顯低于4月底股指處于同樣點位時的水平。顯然，成交的減少在一定程度上使得股市上行的腳步變得蹣跚，而這實際上也反映出了市場的謹慎心態。也許與“5·30”之前相比，投資者對后市不再盲目樂觀是市場所出現的最大的一個變化。

　　現在滬綜指受阻于60日均線，但也受到10日均線的支撐；深成指則受阻于30日均線，可同樣也受到10日均線的支撐。顯然，大盤在這里進入了一個進退兩難的狀態，繼續大幅上漲，各方面因素暫時都不支持，但深幅下跌也不能為基本面及投資者所認同。這樣一來，短線行情就只能以整理為主基調，雖然此間還會有一些個股行情出現，但市場總體上難以出現大幅漲跌，同時成交量有可能會繼續有所減少。