⊙上證聯 沈鈞

　　周二市場呈現橫盤調整的格局，雖然金融股走勢強勁，但盤中個股跌多漲少，顯示上檔壓力較為沉重。不過短線股指反彈動力并未散失。

　　政策面較為寬松

　　本周又將進入宏觀數據披露的敏感時期，6月貿易順差和CPI等市場關注的重磅數據都將陸續出臺。6月CPI有可能上破4% ，引發加息和取消利息稅猜想再起。在市場感受到CPI增速將引發緊縮性調控政策的壓力的同時，央行同業拆借規則作出重大調整，券商等拆借資金不得用于炒股，加上存款向股市大搬家速度放緩，都對短線市場心理造成負面影響。

　　市場對宏觀調控預期一直在強化，反映在盤面上大盤走勢一波三折。考慮到市場對政策預期存在分歧，機構根據各自模型測算的6月CPI同比漲幅多在3.5%-4%，其中申銀萬國預測CPI漲幅達到4.1%。不過6月份CPI一旦低于市場預期，將大大降低因通脹而加息的可能性，而利息稅更可能成為優先選擇。加上調整利率的宏觀貨幣政策是針對整個經濟全局，而非針對股市，因此對市場的實質性影響有限。

　　前期一系列的利空政策使市場信心備受打擊，然而就在股指跌至前期的頸線位時，政策面出臺了有關國有股限速減持等利好，股指開始反彈。政策面的意圖很明顯，希望市場能在一個區間內平穩運行，過熱與暴跌都是政策面所不愿看到的。對于市場而言，在認清了政策意圖之后，盲目的恐慌和盲目的樂觀情緒都會使操作失誤。

　　指標權重股穩定大盤

　　周二雖然大部分績差股都表現疲軟，但受中報業績大幅預增影響，以招商銀行和中信證券為首的金融股表現出色。今年以來，雖然央行已五次提高存款準備金率和兩次加息，市場擔心銀行業績因此受到負面影響。不過由于存款活期化和貸款中長期化趨勢明顯，進一步擴大銀行的利差和存貸比，支撐了各家銀行的業績。加上企業所得稅法將于8月1日正式施行，內外資企業所得稅稅率統一為25%，銀行股面臨著業績增長的推動力。金融股上半年業績有不俗的增長，這有利于拓展金融股的上升空間。考慮到寧波銀行和南京銀行本周招股，對整個板塊也有一定的刺激作用。金融股作為權重指標股將起到穩定大盤的作用。

　　技術性超跌反彈仍有余力

　　市場周二在60日均線前的整固走勢是正常的，也有利于后市繼續反彈。周二深綜指跌幅超過2%，深成指跌幅也超過1%，不過深綜指和深成指并未封閉周一的上跳缺口，強勢調整態勢明顯，顯示短線市場反彈并未結束。由于上證綜指上檔60日、30日和18日短中期均線在3950點附近形成反壓，市場關前蓄勢橫盤調整后，短線仍有沖擊上述壓力位的動力。

　　不過量能不足始終困繞著市場，畢竟只有持續放量，才能有效突破上檔壓力。目前滬市近千億元的日交易量依然較低，缺乏新資金介入，大盤在目前點位難以結束中期調整和產生新的主升浪。考慮到前期市場快速下跌對投資人心理的影響難以快速消除，雖然在本周四新股申購凍結資金前，多頭會組織進一步的反彈，但上檔壓力重重，反彈結束后仍會出現震蕩回調。