連續三天，雙匯發展復牌后的走勢，顯然令對其抱有較高預期的投資者頗感失望，停牌13個月，其間滬深股指上漲幅度均超過150％，但雙匯復牌后僅補漲了一天，隨后便連續下跌，似乎并沒有給大家帶來更多的機會。

　　雙匯復牌當日，根據其披露的成交明細可以看到，買入前5名合計成交金額為8.46億元，而賣出前5名合計成交金額為15.41億元。顯然，有為數不少的機構選擇在這一天減持籌碼。那么，從該股復牌后的走勢能否透露出一些基金對待后市的看法和預期嗎？

　　此波調整由政策引發，但并非系統性調整，更應該看作結構性調整。雙匯近兩日的表現，也印證出市場是有價值衡量標準的，前期那種爆炒、漫天要價的現象已經不復存在。

　　雙匯是基金重倉持有個股，共有29只基金持有其近35％的流通股份，通過基金在雙匯上的進出可以窺一斑而見全貌。在

宏觀調控的背景下，基金對后市的態度顯得較為謹慎，對個股的預期也不斷下調，在缺乏泛濫的流動性支撐下，以基金為主的機構投資者正在引導市場將關注的目光聚集到上市公司的內在價值上，也就是所謂的價值投資理念。過去的題材、概念將在未來一段時間內被摒棄，市場卸下浮華的外衣回歸質樸。

　　在這種理念下，未來市場有可能形成兩種走勢:一、投資者的投資行為期間效應有可能導致市場跌幅較大，部分

股票可能出現價值低于價格的情形，市場出現由超跌而形成的估值洼地；二、隨著半年報的公布，如果上市公司業績出現超預期增長，將凸顯較大的投資機會。兩相比較，筆者認為后者的可能性較小，因此我們判斷，未來一段時間內，股指將維持盤整的格局。民族

證券 馬佳穎