興業(yè)證券

　　我們認(rèn)為，下半年深滬市場將繼續(xù)在分歧和疑惑中震蕩前行。

　　三季度，社會(huì)、經(jīng)濟(jì)存在五大變數(shù)：一，宏觀調(diào)控預(yù)期提升。二，在中期業(yè)績明朗化之前，對市場估值的分歧大。三，香港回歸十周年，港股行情導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性分化加劇，題材股受到壓制，藍(lán)籌股有安全邊際。四，擴(kuò)容提速。五，“大小非”解禁動(dòng)力提升。但是，在資本項(xiàng)目不開放、流動(dòng)性過剩、財(cái)富效應(yīng)釋放的大背景下，這些因素預(yù)計(jì)將導(dǎo)致三季度上證指數(shù)將在3600點(diǎn)-4300點(diǎn)區(qū)域維持強(qiáng)勢震蕩。

　　四季度，行情有望選擇向上，滬指5300點(diǎn)大約在冬季。首先，市場對于2008年

中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期會(huì)更加樂觀，這一方面是因?yàn)橛姓�府換屆年效應(yīng)，另一方面則是因?yàn)?a target="_blank" class="akey">奧運(yùn)會(huì)舉辦年效應(yīng)。其次，資產(chǎn)注入、內(nèi)生式增長，依然會(huì)推動(dòng)企業(yè)盈利超預(yù)期增長，從而打消估值困惑，成為市場進(jìn)一步向上的新動(dòng)力。

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