周勘

　　香港最早的證券交易可以追溯至1866年，在香港開埠初期就已出現(xiàn)。

　　香港第一家證券交易所——香港股票經(jīng)紀(jì)協(xié)會于1891年成立，1914年易名為香港證券交易所。

　　1921年，香港又成立了第二家證券交易所——香港證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會。

　　1947年，這兩家交易所合并為香港證券交易所有限公司，那時(shí)香港的證券交易主要由英國人管理，上市公司也多屬英資企業(yè)。

　　到60年代后期，隨著香港經(jīng)濟(jì)的起飛，中資公司對上市集資的需求越來越大，香港原有的一家交易所已滿足不了股票市場繁榮和發(fā)展的需要，1969年以后相繼成立了遠(yuǎn)東、金銀、九龍三家證券交易所，香港證券市場進(jìn)入四家交易所并存的所謂“四會時(shí)代”。　　

　　1973～1974年的股市暴跌，充分暴露了香港證券市場四會并存局面所引致的各種弊端，如四會競爭造成上市公司質(zhì)量下降，四會各自獨(dú)立運(yùn)作造成交易效率降低，當(dāng)局監(jiān)管不易。市場投機(jī)成分過重等等。為加強(qiáng)對香港證券市場的統(tǒng)一管理，香港當(dāng)局從1974年起提出四大交易所合并的設(shè)想，1986年3月27日，四家交易所正式合并組成香港聯(lián)合交易所。4月2日，香港聯(lián)合交易所開業(yè)，成為香港唯一的證券交易所，并開始享有在香港建立、經(jīng)營和維護(hù)證券市場的專營權(quán)。

　　香港聯(lián)合交易所成立之初的

香港經(jīng)濟(jì)環(huán)境其實(shí)并不輕松。當(dāng)時(shí)，中英兩國剛于1984年前簽署了關(guān)于香港回歸的聯(lián)合聲明。雖然香港的未來走向已經(jīng)非常明確，但是對于已經(jīng)熟悉這塊土地上舊有規(guī)則的很多香港人來說，原有的經(jīng)濟(jì)規(guī)則是否還能保持下去，成為他們對未來香港經(jīng)濟(jì)的最大擔(dān)憂，恒生指數(shù)也始終在低位徘徊。當(dāng)時(shí)的港英政府為了增強(qiáng)民眾對港元的信心，將港元和美元掛鉤。

　　1986年下半年，香港的經(jīng)濟(jì)開始起步。1987年10月1日，氣勢如虹的恒生指數(shù)沖上了3949.73點(diǎn)的高位，但是還沒等興奮的股民將自己掙到的錢捂熱，僅僅18天之后，由于全球股市崩潰，香港股市隨即下跌300多點(diǎn)。盡管聯(lián)交所緊急停市四天，但等到重新開市時(shí)，恒指還是在一天內(nèi)暴跌了43%。香港經(jīng)濟(jì)再次遭遇打擊。

　　90年代后，香港股市開始受惠于內(nèi)地市場的開放。1993年，青島啤酒成為首家在香港上市的內(nèi)地企業(yè)，被香港股民稱為“紅籌股”。而當(dāng)時(shí)，聯(lián)交所里最受熱捧的

股票就是來自于內(nèi)地的“紅籌股”。隨后的1997年，更堪稱香港股史上的“紅籌股年”。據(jù)聯(lián)交所的統(tǒng)計(jì)，1997年香港證券市場的集資金額打破歷史紀(jì)錄，全年集資超過800億港元，其中逾9成為紅籌國企公司所籌資金。

　　但是，還沒等香港回歸帶來的股市利好讓恒生指數(shù)在高位站穩(wěn)，1998年，東南亞金融危機(jī)就席卷了香港。恒生指數(shù)一年之內(nèi)下跌超過10000點(diǎn)，跌幅近60%，為此，特區(qū)政府不得不動用1100多億港元的外匯購買港股以穩(wěn)定證券市場。同時(shí)，中央政府保持

人民幣匯率穩(wěn)定的政策，也成為香港抵御金融危機(jī)的堅(jiān)強(qiáng)后盾。

　　但是，2001年“9-11”事件導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)衰退，2003年SARS的影響，還是讓香港的股市持續(xù)低迷。2003年4月份以后，隨著SARS影響的結(jié)束和全球經(jīng)濟(jì)回暖，大量外資開始重新流入香港市場。

　　2006年，繼交通銀行和建設(shè)銀行在香港上市之后，中國銀行和工商銀行也登陸香港股市。這些大型內(nèi)地紅籌股在香港的上市，給香港股市注入了新的動力。特別是工商銀行在內(nèi)地、香港共籌集資金191億美元，刷新全球首次公開募股的紀(jì)錄，同時(shí)也令香港去年全年首次公開招股集資額超過3000億港元，超越紐約，成為全球排名第二的證券市場。

　　以市值計(jì)算，眼下香港交易所在全球排名第7位，亞洲排名第2位；以融資金額計(jì)算，香港交易所在全球排名第3位，亞洲排名第1位。