近期權(quán)證品種開始成為A股市場(chǎng)中的焦點(diǎn)，尤其是在近期權(quán)證交易額先后超越深滬A股的交易額之后，開始引起市場(chǎng)的猜測(cè)，是不是活躍的權(quán)證市場(chǎng)已經(jīng)在分流投資股票的資金？

　　T+0交易放大權(quán)證交易額

　　近期大量資金涌入權(quán)證市場(chǎng)，無疑會(huì)分流一部分短線熱錢撤離A股，但對(duì)A股的走勢(shì)還不至于構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的影響。因?yàn)閱蝹�(gè)投資者投資權(quán)證的資金占個(gè)人賬戶資金的比例極低，大多數(shù)投資者往往會(huì)拿出三四萬元的資金來博權(quán)證，博輸了也不至于傷筋動(dòng)骨，博贏了卻可以獲取更大的收益。

　　近期權(quán)證的成交額之所以快速放大，歸根結(jié)底都是T+0交易模式惹的禍。因?yàn)闄?quán)證品種可以在當(dāng)日反復(fù)進(jìn)行交易，1萬元的交易量甚至?xí)�放大�?0萬、20萬元。因此，表面上看每日1000多億元的權(quán)證交易量，實(shí)際上吸納的資金量可能只需100多億元就可達(dá)到。而這100多億元的資金對(duì)于目前的A股市場(chǎng)來說，只不過是小菜一碟，起不到什么實(shí)質(zhì)性的影響。

　　權(quán)證暴利時(shí)代大勢(shì)已去

　　由于T+0交易模式降低了權(quán)證交易成交額的真實(shí)性，因此在分析權(quán)證時(shí)，就不能單純以成交額的大小來衡量權(quán)證市場(chǎng)的火爆程度和機(jī)會(huì)的大小。

　　從目前盤面來看，權(quán)證的趨勢(shì)已經(jīng)漸漸遠(yuǎn)去。首先，權(quán)證的龍頭品種鉀肥JTP1已于上周五正式退出市場(chǎng)，喪失了龍頭品種也就意味著喪失了主流資金的呵護(hù)。因此，分析人士認(rèn)為，當(dāng)前權(quán)證品種的活躍，主要是一部分頗具實(shí)力的跟風(fēng)資金所為，其目的已不再是繼續(xù)拉高權(quán)證品種的價(jià)格，而是在震蕩中尋找減倉(cāng)的機(jī)會(huì)。其次，權(quán)證品種在經(jīng)過連續(xù)的暴漲之后，已明顯出現(xiàn)放量滯漲的特征，說明介入權(quán)證品種的資金流出速度較快。第三，目前券商對(duì)權(quán)證的大規(guī)模創(chuàng)設(shè)也使權(quán)證的規(guī)模處于相對(duì)不確定的膨脹過程中，這將極大地抑制權(quán)證的投機(jī)性。由此可以看出，權(quán)證品種的主升浪已過，依靠權(quán)證獲取暴利的時(shí)代已經(jīng)在逐漸遠(yuǎn)去，即使有短線的投機(jī)機(jī)會(huì)，普通投資者也很難獲得相對(duì)確定的回報(bào)預(yù)期。因此，建議投資者目前最好遠(yuǎn)離權(quán)證交易，以避免不必要的損失。

    渤海投資研究所 秦洪