深發展權證明日上市

　　昨日，深發展在股改復牌之后直接開在跌停。即便是下午大盤持續反彈，該股最終仍以下跌8.47%收盤。應該說，深發展在停牌前的走勢還是十分強勁的，但該股昨日的跌停開盤，卻讓很多投資者感到不解。事實上，在持續上漲的行情中突然出現跌停，并不是公司基本面發生了重大變化，而是公司近期發行的認股權證所致。

　　深發展在6月21日發布了發行認股權證公告：深發SFC1（031003）與SFC2 (031004)將于6月29日（本周五）起上市交易，共計權證313013751份。此次股改發行的兩只權證均為百慕大認股權證，存續期深發SFC1為6個月、深發SFC2為12個月，規模分別為1.04億和2.08億，行權期在存續期的最后30個交易日。

　　參考深發展在未來兩年的收益預期以及銀行業整體市盈率發展水平，其目標價位應在30至40元之間波動。同時，我們選取一年期

　　以市場上現有的認股權證的平均隱含波動率為標準，給予深發SFC1和深發SFC2以200%的隱含波動率，以深發展昨日的收盤價32.22元計算，預計深發SFC1和深發SFC2在上市后的市場價格應在20.618元和24.578元，按比例相當于每股含權3.3元左右。由于6月25日為權證派發的股權登記日，我們以深發展25日收盤價35.2元的水平計算，除去權證價值3.3元，其價格應在31.9元左右。那么，復牌后的第一天深發展以跌停價開盤就顯得合情合理了。

　　此次發行權證屬于短期因素，除去含權價值之后，股價應繼續穩定發展。但由于該權證的行權價格很低，預計投資者在行權期將大量行權，對深發展的股權起到稀釋的作用，可能對股價產生壓力。

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