渤海投資

　　具備安全邊際的投資領域不斷縮小，使得踏空資金裹足不前，卻又備受煎熬。業績成長性好、定價低估的個股無疑成為當前市場上荒漠中的綠洲。而定向增發無疑符合高成長的要素，特別是擬增發股數占總股本比例較大的上市公司，增發實施后將大幅提升每股凈資產值。

　　迅速改變基本面

　　定向增發，實際上就是海外常見的私募。非公開發行即向特定投資者發行的意思。在整體上市的公司中，定向增發是一種比較普遍的方式，即通過向集團公司定向增發全額收購集團公司資產實現整體上市。但作為公司結構調整的一種主渠道，定向增發可謂是一個雙贏的選擇，不僅上市公司融到了所需的資金，大多已參與增發的機構也隨著上市公司股價的上揚獲益良多。

　　事實上，定向增發的優勢至少有三個：一是定向增發極有可能給上市公司的業績增長帶來立竿見影的效果；二是定向增發有利于引進戰略投資者，為公司的長期發展打下堅實的基礎；三是定向增發也改變了以往增發或配股所帶來的股價壓力格局，這是因為定向增發有點類似于“私募”，不會增加對二級市場的資金需求，更不會改變二級市場的存量資金格局。

　　短時間提升股價

　　據統計，2007年前兩個月共有19家上市公司實施了再融資，其中17家公司采用了定向增發方式。截至2007年2月底，2007年前兩個月參與上市公司定向增發的機構賬面盈利最少達到48%，最高達到了150%。而定向增發的投資者一般是從中長線的角度來看待

　　事實上，在實際的非公開發行案例中，絕大多數公司都是以“不低于本次董事會公告前20個交易日公司股票均價的90%”作為定價依據，即以“董事會決議公告日”作為基準日。這一基準日至增發公告日的跨期卻是相當之長。以2007年前兩個月實施定向增發的17家公司為例，這一跨期最短的為96天，最長的多達270多天。由于目前二級市場處于牛市，跨期越久，正式增發時就可能提供更高的溢價。

　　有利股東利益最大化

　　在全流通環境下，上市公司的大股東要想牢牢掌握控制權必須擁有足夠的股權，而經過股權分置改革后，一些大股東的控股比例顯著下降，定向增發有利于大股東重新奪回控制權。而且，這些增發的股份在三年后就可上市流通，大股東還可獲得潛在的資本收益；對中小投資者而言，定向增發可以提高公司的每股凈資產。而根據新的規定，對控股股東定向增發的股份在三年之內不可上市流通，控股股東最起碼在增發的頭三年里，有強烈的動機實現公司利益最大化。

　　其中，礦產、資源、通信、電力類行業存在更多定向增發的機會。如通寶能源、內蒙華電等公司完全可以依托大股東龐大的數倍于自身的優良資產而實現規模和業績的爆發式增長。