□國元證券(香港) 杜丹

　　周二A股市場出現大幅震蕩，但最終在60天線處獲得支撐，尾市以紅盤報收。前期漲幅頗大的港股市場獲利回吐，未能跟隨A股反彈，收盤國企指數下跌123點，成交繼續縮小至742億港元。在臨近回歸十周年之際，港股行情或將趨向波動。

　　由于中國遠洋A股上市，A+H股份擴大到45家。在全部正常交易的A+H股份中，A股普遍走高，上漲27家，下跌13家，持平1家；H股則普遍偏軟，僅11家上漲，30家下跌，1家持平。不僅如此，H股上漲幅度微弱，漲幅最大的經緯紡機也僅得2%漲幅。不包括停牌股份，A+H股份的H/A為0.637。新上市的中國遠洋H股并未受到A股大升的帶動，收盤跌4.46%，H/A為0.663，接近市場平均水平。

　　A+H股份的走勢近期相對獨立，這也是兩地市場走勢獨立的一個寫照。比較有趣的是，H股市場呈現出資金市的特點，而A股經歷連續暴跌后業績支撐股份明顯受到青睞。以大唐發電為例，該股A股在市場反彈情況下仍然大幅下挫5.6%，顯然是前期暴炒之后的回歸，H股仍有資金投機買入升1.7%。盡管該股H/A只有0.355，但這是建立在A股虛高的基礎之上，并不必然給H股帶來上升動力，事實上該公司已經明確表示資產注入機會不大，基本面并不支持股價上升。

　　隨著中報的臨近，業績成為市場考慮的重要因素，諸如北人印刷、儀征化纖、南京熊貓等題材股明顯偏弱。中資金融股在兩市均表現疲弱，H股主要是前期獲利豐厚而順勢回吐，而銀行股的A股近期走勢一直沒有起色，可能仍受加息利空所困擾。

　　目前兩地市場走勢和幾個月以前正好相反，3月份以來A股市場無懼任何利空勇往直前，H股則瞻前顧后畏縮不前，稍有風吹草動H股跌幅遠遠超過A股。在5月CPI數據公布以后，A股市場面對加息以及連綿不斷的政策利空終于止步，而H股卻對加息、美股大跌等不利消息視若無睹，挾QDII政策一路狂奔，屢創新高。自6月14日起，短短5個交易日國企指數已經上漲10%，中資股成為市場大熱，上漲范圍之廣、幅度之大是自06年年底以來所未見。這輪上漲明顯是內地資金先行流入，借著有利的政治時機和政策配合，再引發場外資金搶盤，千億成交配合創出新高。不過資金市的特點往往是大起大落，行情來的快去的也快。以目前港股市場資金支撐日日千億成交是不可能的，QDII政策更多的是心理作用，實際資金數量及來港時間尚難以判定，指望炒高后讓QDII接盤一時半會難以實現。因此在激情冷卻之后，宏觀基本因素、外圍股市走勢等仍將影響后市，尤其是加息將直接影響大多數國企的業績。

　　回歸前的最后一個交易日恰逢港股期指結算日，多重因素決定了本周港股波動會加劇，投資者在享用回歸盛宴的同時也要留意風險的增大。

　　數據來源：Wind 制表：董鳳斌

　　名稱AHA股價格H股價格H股價格

　　價格比(元)(港元)(元)

　　海螺水泥1.0553.952.651.29

　　招商銀行1.0624.523.623.01

　　寧滬高速1.088.167.727.53

　　鞍鋼股份1.1418.1916.3815.97

　　工商銀行1.184.994.324.21

　　馬鋼股份1.197.236.256.09

　　中海發展1.3222.3917.4617.03

　　廣深鐵路1.328.066.286.12

　　皖通高速1.328.276.446.28

　　中國銀行1.325.033.93.80

　　兗州煤業1.3313.7810.6410.38

　　廣船國際1.3453.540.939.88

　　華能國際1.3611.848.958.73

　　中國平安1.3773.1954.853.44

　　交通銀行1.4011.388.348.13

　　青島啤酒1.4427.4119.519.02

　　中國遠洋1.5116.3811.1410.86

　　經緯紡機1.528.96.025.87

　　中興通訊1.525637.7536.81

　　中國人壽1.5743.4128.327.60

　　深高速1.589.616.236.08

　　中國石化1.5813.618.828.60

　　中信銀行1.629.455.995.84

　　東方電機1.6365.4541.2540.22

　　濰柴動力1.6378.5149.3548.12

　　昆明機床1.67261615.60

　　AH股價比較高個股(6月26日）