主持人語：自上周三見高4312點之后，大盤連續調整，昨日終于在60日均線附近的3818點出現反彈，股指收出上漲32點的紅盤。而一些近日跌幅慘重的超跌個股昨日也終于有了收回部分失地的機會。那么昨日的上漲是否意味著調整結束呢？本欄嘉賓、著名市場人士郭憲認為，昨日尾盤雖然有機構發力拉升，但還不能說本輪下跌已經企穩。著名市場人士阮華認為，目前大盤調整的實質是二次探底，如今明兩日市場價量情況仍不改善，不出3日還將有新一輪跌勢。民族證券認為，短線大盤有望依托60日均線展開一定程度的反彈，而反彈力度關鍵在于能否得到量能的配合。

　　調整難言結束

　　郭憲

　　首次大跌是政策面與市場面的較量，消息面偏空引發獲利盤集中涌出，一旦恐慌情緒過去，整個市場比較團結一致做多，V型上升迅速出現。但是當指數節節走強之時，大多數投資者發現，他們與主流機構盈虧迥異，這樣的上漲是少數人的盛宴，大盤卻又回到了敏感位置，此時管理層若再調控，沒漲的

　　二次下跌是市場本身矛盾引發的，一些對政策面敏感的謹慎資金，更多是賺指數不賺錢的投資者逐漸撤離�？此茮]有重大利空消息，單日跌幅也沒首次暴跌厲害，但盤跌的殺傷力更大，許多人不知問題出在何方。成交量萎縮表明獲利盤已大幅減少，但主動性買盤也逐漸遞減。這次下挫是不同投資群體利益嚴重分化造成的，問題比單純的政策利空要復雜。

　　市場縮量預示調整期參與者急劇減少，大家的持股成本非常接近，后市回旋的空間相對小了。周二尾盤雖然有機構發力拉升，但與首次大跌時的那個周二由大跌變大漲意義不同，還不能說本輪下跌已經企穩了。經歷大起大落后的投資者，有了經驗教訓，會在一定程度上制約機構造市的能力。

　　探底趨勢未改

　　阮華

　　自上周三滬指4312點以來至本周二的五天走勢，K線是三陰二陽，而且是陰長陽短，多空力量對比一目了然。如果說，一開始時對于從4312點的下跌是屬于什么性質———是反彈已然見頂，還是反彈途中的修正，或是新升浪的中途整理———仍有爭論的話，那末，隨著周一雖然沒有任何利空而大盤再度跳水，以至將6月5日見低3403點之后的強勁反彈升幅腰斬過半，爭論之聲少了許多，反彈見頂說顯然占了上風。

　　那末對于周二的反彈應該如何看呢？是否意味著跌勢就此結束，后市不會再擊穿3403點了呢？首先讓我們看一看，目前大部分個股已跌破了6月5日時的低點，這就說明了目前大盤調整的實質是二次探底而不是其它，藍籌股為代表的一大批機構重倉股的抗跌能減緩而不能扭轉這種調整趨勢。實際上，在上周五與本周一的跌市中，領跌的就有不少是一二線藍籌。其次，昨日的兩市成交縮減至二千億元以下，回落至四月初時的水平。這恰巧與近日的新開戶數回落至四月上旬時的水平相呼應，從而彰顯了近期市場人氣與資金狀況之不足。在這種情勢下，顯然不能斷言跌市已畫上句號，頂多只能說是暫時喘定。而從昨日的成交分布分析，午市反彈時的成交量明顯不比早市，下跌時這樣的價量對比提醒我們不能不對反彈抱以戒心。假如今明兩日價量情況仍不改善，不出三日還將有新一輪跌勢，其目標將指向6月5日低位，但有可能在該位稍高處得到支撐。

　　關注量能配合

　　民族

　　60日均線已經成為大盤短線的重要支撐位，短期內大盤有望依托60日均線展開一定程度的反彈，而反彈力度的大小關鍵在于能否得到量能的配合。從周二的量能分析，滬市成交金額再度萎縮，一方面是在經過投資者不計成本的拋售后，恐慌性籌碼驟減，市場拋壓大幅減弱；另一方面，買盤力量也相當薄弱，逢低買盤已經大幅減少，投資者十分謹慎。后市如果在反彈過程中成交量不能有效放大，無論是指數還是個股的反彈都不會持續太久，投資者應注意逢高減倉。

　　盤面看，市場熱點并不突出，多數是個股超跌后的報復性反彈。值得注意的是，在近幾個交易日，有不少股票創出了5.30以后的新低，與之形成鮮明對比的是部分績優藍籌股則創出本輪行情以來的新高，個股走勢分化十分明顯。未來的市場中質優股將得到越來越多的資金追捧，從而形成資金持續流入的特征，股價會反復走高，尤其是一批增長前景明朗的質優股或將獲得更高的估值溢價。而績差股、題材股、垃圾股則會在資金不斷流出下反復走低。

　　投資者的操作策略應緊隨市場的變化作出相應調整。從長期來看，在大牛市運行格局還沒有發生根本性轉變之前，投資

　　者可以戰略性建倉一些

　　重點行業和關鍵領域的

　　龍頭品種。對于目前出

　　現的反彈行情，投資者

　　可關注反彈中比較強勢

　　的板塊，適當把握板塊

　　個股短線機會，快進快

　　出。