�。ㄇ嗪Ｊ∥鲗幨形逅拇蠼�52號）

　　保薦人（主承銷商）

　　瑞銀證券有限責任公司

　�。ū本┦形鞒菂^金融大街7號英藍國際金融中心12層、15層）

　　聲 明

　　本招股意向書摘要的目的僅為向公眾提供有關本次發行的簡要情況，并不包括招股意向書全文的各部分內容。招股意向書全文同時刊載于上海證券交易所網站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）。投資者在做出認購決定之前，應仔細閱讀招股意向書全文，并以其作為投資決定的依據。

　　投資者若對本招股意向書及其摘要存在任何疑問，應咨詢自己的

股票經紀人、律師、會計師或其他專業顧問。

　　本公司及全體董事、監事、高級管理人員承諾招股意向書及其摘要不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對招股意向書及其摘要的真實性、準確性、完整性承擔個別和連帶的法律責任。

　　公司負責人和主管會計工作的負責人、會計機構負責人保證招股意向書及其摘要中財務會計資料真實、完整。

　　中國證監會、其他政府部門對本次發行所做的任何決定或意見，均不表明其對本公司股票的價值或者投資者的收益做出實質性判斷或保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實陳述。

　�。ū菊泄梢庀驎�摘要中，除非文義另有所指，相關用語具有與招股意向書中相同的含義。本招股意向書摘要中部分合計數與各加數直接相加之和在尾數上有差異，這些差異是由四舍五入造成的。）

　　第一節 重大事項提示

　　1．本公司參考國內和國際鋅、鉛、銅及鋁的市場價格，為公司的主要產品進行定價。全球和中國經濟狀況、全球鋅、鉛、銅及鋁的供求關系、主要金屬消費行業的周期活動等因素的變化均會導致鋅、鉛、銅及鋁的價格波動，從而對本公司的經營業績造成影響。

　　2．本公司在近幾年處于高速發展階段，所需資金主要通過銀行貸款來滿足。截至2006年底，本公司的借款總額約40．6億元（母公司），其中約33．2億元主要為一年內到期的借款。若無法持續取得融資以滿足資金需求，本公司可能面臨財務風險。

　　3．本公司下屬三個礦山仍處于基礎建設或改擴建階段，由于礦山項目建設需要一定的時間，在項目全部建成達產后才能達到預計的收益水平，發行當年本公司的主要金屬產品產量以及盈利水平較上年度可能不會有大幅增長。

　　4、本公司截至2006年底的股份總數為32，050萬股。根據本公司2006年年度股東大會決議，本公司以資本公積金、法定公積金轉增股本和未分配利潤送紅股，具體方案為：以2006年12月31日的本公司股份總數32，050萬股為基數，以資本公積金按每10股轉增12股的比例向全體股東轉增股份共計38，460萬股；以法定公積金按每10股轉增3股的比例向全體股東轉增股份共計9，615萬股；以未分配利潤按每10股送紅股35股的比例向全體股東送股共計112，175萬股。

　　上述轉增和送紅股的工商變更登記手續已經全部完成，本公司股份總數為192，300萬股。按照目前的股本計算，公司2006年度的每股凈資產為1．40元，每股收益為0．80元，每股經營活動產生的現金流量為0．57元，每股凈現金流量為0．23元，本公司特別提醒投資者注意本年度的股本變化對公司相關財務指標的影響。

　　5、經本公司于2007年4月8日召開的2006年年度股東大會批準，本次發行及上市完成后，本公司新、老股東共享發行前的累計滾存利潤。

　　第二節 本次發行概況

　　第三節 本公司基本情況

　　一、本公司基本資料

　　二、本公司的歷史沿革和改制重組情況

　　1、本公司的設立

　　2000年12月28日，西部礦業有限責任公司（已于2006年7月18日更名為西部礦業集團有限公司 ）作為主發起人，聯合鑫達金銀開發中心、株洲冶煉廠（后更名為株洲冶煉集團有限責任公司）、長沙有色冶金設計研究院、廣州保稅區瑞豐實業有限公司等4家單位共同發起設立本公司。本公司設立時注冊資本為13，050萬元。

　　本公司的設立時的名稱為青海西部礦業股份有限公司，2001年4月9日變更為西部礦業股份有限公司。

　　2、本公司設立時的改制重組情況

　　本公司設立時，西礦集團作為主發起人，將其所屬的采礦、選礦、地質勘測和質檢等主要生產經營性資產及相應負債投入本公司，具體包括西礦集團相關業務部門及機構、錫鐵山鉛鋅礦（含選礦廠，鐵路）、錫鐵山二礦、質檢中心及所持北京鑫泉科貿有限公司（16．45％）、青海錫鐵山地質勘查有限公司（95％）的相關權益等。

　　本公司成立時，根據主要發起人投入的資產和業務，主要從事鉛鋅礦的開采和冶煉業務。

　　3、本公司的重大資產重組情況

　　本公司設立以來發生的重大資產重組情況如下：

　�。�1）2001年12月，以4，883．33萬元收購錫鐵山鉛鋅礦采礦權；

　�。�2）2001年9月，以4，067．66萬元收購老河口漢江有色金屬有限責任公司全部股權；

　　（3）2002年12月，以15，119．01萬元收購烏拉特后旗寶力格銅業有限責任公司全部股權；

　�。�4）2004年3月，以11，720萬元整體收購青海西部鋅業有限公司；

　�。�5）2004年10月，分別以3，076．7萬元和649．9萬元收購原錫鐵山動力有限責任公司82．56％和17．44％（共計100％）的股權；

　�。�6）2004年10月，以10，304．70萬元收購湖南金石股份有限公司保靖分公司鋅冶煉及錳冶煉資產；

　�。�7）2004年10月，分別以4，906萬元和20萬元收購青海西部新科礦業有限責任公司99％和1％（共100％） 的股權；

　�。�8）2004年12月，以3，183．94萬元收購西礦集團1萬噸／年鋅冶煉系統資產；

　�。�9）2005年1月，以6，571．5萬元收購百河鋁業92．13％的股權并擴大其產能；

　�。�10）2006年3月，以561萬元收購百河鋁業剩余7．87％的股權；

　�。�11）為本次發行及上市之目的，公司以現有鉛、鋅、銅、鋁的采選和冶煉核心業務為基礎，剝離其它非主營業務和法律上尚待完善的資產及權益，對資產進行有效整合。重組過程主要涉及以下幾個方面：

　�、� 將部分非主營業務的資產（股權）轉讓給西礦集團；

　　② 2006年3月出售部分鋅冶煉資產；

　�、� 將以商業地質勘探及相關技術服務業務為主的16家企業的權益轉讓給青海西部資源有限公司；

　�、� 整合技術研發類業務；

　�、� 轉讓賽什塘銅業股權并變更為外商投資企業；

　�、� 將已轉讓的百河鋁業58％的股權購回。

　　上述重大資產重組完成后，本公司擁有的主要資產為礦山資產和冶煉資產兩大類（因貿易類資產所占比重很小，這里不再列示），上述主要資產2006年度的規模及利潤情況如下表：

　　注：鑫源礦業與玉龍銅業2006年處于基建期。

　　三、本公司的股本相關情況

　　1、轉增股本和送紅股

　　根據本公司于2007年4月8日召開的2006年年度股東大會通過的決議，本公司以資本公積金、法定公積金轉增股本和未分配利潤送紅股，具體方案為：以2006年12月31日本公司股份總數32，050萬股為基數，以資本公積金按每10股轉增12股的比例向全體股東轉增股份共計38，460萬股；以法定公積金按每10股轉增3股的比例向全體股東轉增股份共計9，615萬股；并以每10股送紅股35股向全體股東送股共計112，175萬股；轉增和送紅股后，本公司股本總額增至192，300萬元，股份總數為192，300萬股。

　　商務部已于2007年4月28日下發了《商務部關于同意西部礦業股份有限公司增資的批復》（商資批［2007］810號），批準了本公司注冊資本由32，050萬元增至192，300萬元，并換發了新的外商投資企業批準證書。2007年4月30日，本公司在青海省工商行政管理局領取了變更的企業法人營業執照，注冊資本變更為192，300萬元。

　　本公司目前的股本結構將如下表所示：

　　2、現有股東及其實際控制人之間的關聯關系

　　在本公司及本公司股東的現有股權結構下，除共同持有本公司股份及海成物資與塔城國際存在持股關系并受同一自然人控制、Ｎｅｗｍａｒｇｉｎ Ｍｉｎｉｎｇ Ｃｏ．， Ｌｉｍｉｔｅｄ和上海聯創創業投資管理有限公司之間存在一致行動關系外，本公司現有股東及其控制人之間相互不存在其他任何一致行動關系和《企業會計準則第36號———關聯方披露》所規定的關聯關系。

　　四、控股股東和實際控制人簡介

　　1、控股股東簡介

　　西礦集團為本公司的控股股東，持有本公司發行前總股本的34．961％。西礦集團系對原錫鐵山礦務局進行整體改制，于2000年5月8日設立的有限責任公司。其注冊資本為16億元，注冊地址為青海省西寧市五四大街56號，法定代表人為毛小兵。西礦集團現有股權結構為：青海省國資委持有31．2％的股權；中信信托投資有限責任公司持有30％的股權（為信托持股，信托受益人為中國希格瑪有限公司）；北京中關村科學城建設股份有限公司持有20％的股權；中國新紀元有限公司持有16％的股權，海西州國有資產運營有限責任公司持有2．8％的股權。

　　西礦集團主營業務為投資和經營礦產資源及能源項目。根據北京五聯方圓會計師事務所有限公司青海分所的審計，截至2006年12月31日，該公司總資產為1，371，892萬元，凈資產為245，273萬元，2006年度該公司凈利潤為58，950萬元。

　　2、實際控制人簡介

　　本公司的實際控制人為青海省國資委，持有本公司控股股東西礦集團31．2％的股權。

　　青海省國資委是青海省人民政府根據中共中央辦公廳、國務院辦公廳關于印發《青海省人民政府機構改革方案》的通知（廳字［2003］42號）設置的省政府直屬正廳級特設機構。青海省國資委代表青海省政府履行出資人職責、負責監督管理企業國有資產。

　　五、本公司業務概覽

　　1、主營業務

　　本公司是國內位居前列的基本金屬礦業公司，同時也是西部最具競爭力的資源開發企業之一。本公司經營一體化的基本金屬開采、冶煉及貿易業務。

　　根據安泰科提供的行業統計資料，以精礦所含金屬量計算，2006年本公司為全國第四大鋅精礦生產商、第二大鉛精礦生產商及第七大銅精礦生產商。2006年，本公司的精礦產量（以精礦所含金屬量計算）分別為：鋅精礦76，635噸、鉛精礦60，397噸和銅精礦25，967噸，分別占當年全國鋅、鉛和銅精礦產量的3．6％、8．2％和3．4％。目前，本公司全資持有或控股并經營四座礦山：錫鐵山礦、獲各琦礦、賽什塘礦及呷村礦，此外本公司還持有玉龍銅礦41．0％的權益。其中，錫鐵山礦是中國年采選礦量最大的鋅鉛礦；獲各琦礦是中國儲量第六大的銅礦；賽什塘礦是青海省采選能力最大的銅礦；呷村礦是四川省儲量最大的多金屬礦；而玉龍銅礦有潛力成為中國儲量最大的銅礦。

　　本公司的業務還包括鋅、鉛和鋁的冶煉與精煉。2006年，本公司冶煉板塊的產量為30，782噸電解鋅、20，890噸電解鉛和95，960噸電解鋁。除核心開采和冶煉業務外，本公司還開展基本金屬貿易業務，主要貿易產品包括電解鋅、鋁錠、鋅精礦、金屬銅及鉛精礦等。

　　本公司主要產品的年產量情況如下：

　　注：包括本公司已于2006年8月出售給西藏珠峰的年產能4萬噸的冶煉鋅設施的產量。

　　2、本公司的主要客戶與供應商

　　本公司2004年至2006年各板塊業務前五大客戶和供應商情況如下所示：

　�。ㄒ唬┎傻V業務2004年、2005年和2006年前五大對外客戶和供應商

　�。ǘ�）冶煉業務2004年、2005年和2006年前五大對外客戶和供應商

　�。ㄈ�）貿易業務2004年、2005年和2006年前五大對外客戶和供應商

　　3、競爭優勢

　　本公司擁有的多項競爭優勢，使得本公司能夠借助中國及全球經濟的增長機遇，獲得在西部地區有色金屬探、采礦領域的持續發展。這些優勢主要包括：

　�。�1）本公司的領先地位和西部豐富的礦產資源使本公司擁有發現和獲得優質資源的優勢；

　�。�2）本公司擁有高海拔環境下開發礦山的優秀團隊；

　�。�3）本公司控制多個高品質礦山，形成良好的產業地域布局；

　�。�4）本公司下屬數個礦山正處于試運營或改擴建階段，未來產能將進一步提高；

　�。�5）本公司的資源儲備和安排使公司擁有顯著的持續性增長機會；

　�。�6）本公司持續致力于多種有色金屬品種的綜合經營和上下游產業一體化；

　　（7）本公司的成本結構處于行業領先地位；

　�。�8）本公司管理層具有豐富的行業背景和經驗。

　　六、有關資產權屬情況

　　1、土地使用權

　　截至2007年3月31日，本公司及控股企業擁有土地61宗，面積合計4，708，326．24平方米；其中，權屬不完善的土地面積合計484，492．44平方米，占總面積的10．29％。

　　2、房屋

　　截至2007年3月31日，本公司及控股子公司占有、使用151處房產、建筑面積合計約433，152．69平方米的房屋；其中，權屬不完善的房屋的建筑面積為23，465．25平方米，占總建筑面積的5．42％。

　　若完善土地及房屋權屬，尚需繳納土地出讓金、補償費、契稅等費用約1，000萬元。

　　3、在建工程

　　截至2007年3月31日，本公司及控股企業共擁有6處，建設規模為118，807．13平方米的在建工程，就該等在建工程，本公司及控股企業已經依法取得建設許可文件，符合《城市規劃法》、《建筑法》的相關規定。

　　4、租賃物業

　　本公司及控股企業共向西礦集團租賃21宗土地，租賃面積合計2，937，523．05平方米，西礦集團擁有該等土地的土地使用權證書。

　　本公司及本公司的控股企業向西礦集團及其他第三方租賃7處房產，租賃面積合計25，700．05平方米，其中，合計20，827．85平方米的房產的出租方未提供房產證。

　　5、采礦權

　　本公司及從事礦山開采的控股企業分別擁有以下《采礦許可證》：

　　6、探礦權

　　本公司及控股、參股企業分別擁有以下《礦產資源勘查許可證》：

　　注：赤峰分公司已于2006年12月15日注銷，該項探礦權正在辦理變更礦權人至發行人名下及延期手續。

　　7、知識產權

　　截至本招股意向書簽署日，本公司已向國家知識產權局提出以下專利申請：

　　本集團擁有1個注冊商標，并且本公司已向中國國家工商行政管理總局商標局就“” 圖形提出注冊商標申請，申請類別為第1類至第45類。

　　七、同業競爭和關聯交易情況

　　1、同業競爭狀況

　　本公司的實際控制人是青海省國資委，其本身并無任何實際生產經營行為，與本公司不存在同業競爭。本公司的控股股東西礦集團及其控制的企業與發行人及其控制的企業之間均不存在同業競爭。

　　根據西礦集團與青海省海北藏族自治州人民政府、海北州西海投資控股有限責任公司和海北鋁業（一家從事電解鋁的生產、加工和銷售的有限責任公司）于2006年11月簽署的《關于海北鋁業債務及股權處置的協議書》，西礦集團參與海北鋁業重組。目前整個重組尚在進行之中，故此事項與本公司及其控股企業的業務存在潛在的同業競爭。

　　2、避免同業競爭的制度安排

　　為避免同業競爭，本公司與西礦集團于2007年4月9日簽署《不競爭協議》。根據該協議，西礦集團同意其本身及其控股企業和參股企業不會以任何形式在中國境內從事與本公司及其控股公司主營業務構成或可能構成直接或間接競爭關系的業務或活動，并授予本公司及其控股企業優先受讓西礦集團或其控股企業潛在或有可能構成直接或間接競爭關

　　系的業務和資產的權利（包括但不限于西礦集團對海北鋁業進行重組而可能形成競爭關系的業務和資產）。

　　綜上所述，本公司及其控股股東已經采取積極措施，有效防止因同業競爭可能對本公司造成的不利影響。

　　3、關聯交易

　　本公司的關聯方包括股東、西礦集團直接或間接控制的企業、本公司的控股、合營和聯營公司、本公司的董事、監事、高級管理人員以及本公司董事、監事、高級管理人員擁有或具有重大影響的公司等。

　　（1）報告期內主要持續性關聯交易如下：

　　單位：萬元

　�。�2）報告期內發生的主要偶發性關聯交易如下：

　�、� 擔保事項

　　于2004年12月31日，西礦集團及第三方為本公司104，100萬元短期借款及33，300萬元長期借款提供擔保。于2005年12月31日，西礦集團及第三方為本公司94，220萬元短期借款以及55，300萬元長期借款提供擔保。于2006年12月31日，西礦集團為本公司3億元短期借款及5，600萬元長期借款提供擔保。除2006年12月31日的3億元短期借款擔保尚待有關銀行批準解除外，上述該等借款擔保目前已經全部解除。

　　2005年12月31日及2006年12月31日，本公司為聯營公司提供擔保的余額分別為13，000萬元和5，000萬元。

　　于2006年8月，本公司無條件為西礦集團的1億元銀行借款提供擔保，此擔保其后于2006年12月解除。

　　于2006年4月，本公司無條件為塔城國際采購氧化鋁及電解鋅而開具信用證向銀行提供最高額3億元的擔保。于2006年12月，本公司、塔城國際及該銀行簽訂擔保解除協議，根據該協議，該銀行同意解除本公司上述的擔保責任。

　　2006年度及2005年度，本公司為西藏華鈺及錫鐵山進出口 （當時為本公司的子公司） 的銀行借款分1，000萬元及3，000萬元作出擔保。于2006年度，本公司業務重組時，將西藏華鈺及錫鐵山進出口轉讓給西礦集團及其子公司 （西部資源），成為西礦集團的子公司。于2006年12月31日，上述擔保仍然生效。于2007年2月及3月，上述擔保已解除。

　�、� 抵押事項

　　于2006年11月22日，根據本公司與鑫達金屬簽訂的股權質押協議，鑫達金屬同意將其持有夏塞銀業12％的股權及桃江久通銻業股份有限公司20％的股權質押給本公司，按西部鉛業四個自然人股東共計35．64％的股權比例，對本公司為西部鉛業共計1億元的銀行融資提供的保證擔保承擔反擔保責任。

　　于2006年12月20日，本公司、河南匯豪實業有限公司（“河南匯豪”）及河南凱迪實業有限公司（“河南凱迪”）（西部碳素的股東）簽訂擔保及質押協議。根據該協議，河南匯豪及河南凱迪同意以其在西部碳素合計共58％的股權質押給本公司作為本公司為西部碳素的1，000萬元的銀行借款擔保按其于西部碳素的股權比例承擔反擔保責任。

　　2004年度及2005年度，本公司的合營企業的銀行貸款共計500萬元，乃以本公司等值的銀行存款及定期存款作抵押。

　　③ 股權交易

　　為了減少公司與集團之間的關聯交易，保證公司資產和業務的獨立完整，公司在報告期內與關聯方進行的股權收購情況如下表：單位：萬元

　　報告期內，本公司為了整合業務，還將一些股權出售給西礦集團及其子公司（西部資源）和西藏珠峰（本公司向其轉讓西部銦業51％的權益），具體包括：

　　2006年8月，本公司為了剝離非主營業務之目的，將輔助及非核心業務中的股權投資以評估值為依據轉讓給予西礦集團及其子公司（西部資源）和西藏珠峰，轉讓價格為5．7億元。

　　2007年4月，西礦集團與西礦（香港）簽署了協議書。根據該協議書，西礦集團解除其對西礦（香港）代持天津大通25％股權的委托，由西礦（香港）將股權轉讓款4，520萬元支付給西礦集團，西礦（香港）成為該25％股權的實際持有人。

　�、� 轉讓資產

　　2006年公司向西藏珠峰出售了4萬噸鋅冶煉設備，轉讓價格1．29億元，該等款項需在出售資產完成日后5年內付清，截至2006年12月31日，尚有6，443萬元剩余款項未支付。

　　（3）目前正在履行及未來將持續發生或可能發生的關聯交易情況

　　本公司未來的關聯交易構架，基本上可以分為目前正在履行并且未來持續發生的關聯交易和未來將要發生或可能發生的偶發性關聯交易兩種。

　�、� 發行人與西礦集團未來將持續發生的關聯交易情況

　　本公司正在履行的持續性關聯交易相關的協議和合同如下：

　�。幔�《土地租賃協議》

　　ｂ）《房屋租賃合同》

　�。悖�《工程技術服務協議》

　�。洌�《供水供電服務框架協議》

　�。澹�《購銷協議》

　�、� 發行人未來將要發生或可能發生的偶發性關聯交易事項

　�。幔┍敬文技�資金投向中將要發生的關聯交易事項，包括：

　　ｉ．收購關聯方上海安尚實業所持有的鑫源礦業23％的股權；

　�。椋椋�收購關聯方西礦集團持有的再生資源100％的股權。

　�。猓�《不競爭協議》中約定的可能發生的其他關聯交易

　�。椋畠炏仁召徍１变X業有限公司的股權；

　　ｉｉ．優先受讓西礦集團的其他競爭性業務資產。

　　獨立董事認為：“股份公司的關聯交易是基于普通的商業交易條件及有關協議的基礎上進行的，程序履行符合《公司章程》的規定，交易價格公允，不存在損害股份公司和其他股東合法權益的情形�！�

　　八、董事、監事、高級管理人員與核心技術人員

　　1、本公司董事、監事、高級管理人員與核心技術人員情況

　　2、董事、監事、高級管理人員與核心技術人員在本公司領取薪酬的有關情況

　　本公司董事、監事、高級管理人員、核心技術人員的薪酬形式包括：年薪、年終獎和津貼。2006年度，本公司向董事、監事、高級管理人員及核心技術人員支付的薪酬總額為911．2萬元。

　　九、財務會計信息

　　1、本公司經審計的合并資產負債簡表

　　單位：萬元

　　2、本公司經審計的合并利潤簡表

　　單位：萬元

　　3、本公司經審計的合并現金流量簡表

　　單位：萬元

　　4、主要財務指標

　　5、管理層討論與分析

　�。�1） 資產結構變動

　　截至2006、2005和2004年12月31日，本公司的總資產為92．3億元、67．5億元和42．1億元。公司的資產主要由貨幣資金，固定資產與在建工程，存貨，預付及其它應收款等項目構成。其中，貨幣資金、固定資產與在建工程逐年增長且增速較快，主要由于公司近3年處于高速成長階段，營業收入、利潤和資本支出均有大幅增長。

　　（2） 盈利能力分析

　　2006、2005和2004各年度，本公司實現營業收入82．2億元、46．2億元和18．4億元。2006年度較2005年度增加了36．0億元，增長率為77．9％；2005年度較2004年度增加了27．8億元，增長率為151．1％。本公司的營業收入主要來自于：（1） 銷售鋅、鉛、銅精礦，以及與礦山業務相關的其它副產品；（2） 銷售冶煉和精煉產品，包括電解鋅、電解鉛、電解鋁及其它副產品；（3） 貿易業務收入。

　　本公司2006年、2005年及2004年止年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤15．4億元、5．2億元和3．1億元，2006年度較2005年度增加了10．2億元，增長率為196．2％，2005年度較2004年度增加了2．1億元，增長率為67．7％。

　�。�3） 2004年至2006年度，公司經營活動現金流入凈額逐年增加，主要是因為公司基本金屬產品的銷售價格逐年上漲，尤其在2006年度上漲幅度更明顯，而公司產品的成本并沒有同步上漲（主要是鋅精礦、鉛精礦、銅精礦），另外因為公司業務擴張，如收購百河鋁業等，給公司帶來了新的經營現金凈流量。

　　2004年至2006年度，公司投資活動的現金流出一直處于較高水平，主要是因為近3年來，公司資本開支項目較多，金額較大，包括西海火電項目、百河鋁業10萬噸電解鋁項目、5萬噸鉛冶煉項目、6萬噸鋅冶煉項目以及公司所屬呷村礦、獲各琦礦的建設項目等。

　　2004年至2006年度，公司融資活動的現金凈流入金額較大，主要是因為隨著公司上述資本開支項目的進行，單純依靠自有資金難以滿足項目建設的需要，因此從銀行進行了較大規模的融資以適應公司業務擴張的步伐。

　　6、股利分配政策

　　本公司成立后歷次現金股利分配情況如下：

　　此外，根據本公司于2007年4月8日召開的2006年年度股東大會通過的決議，本公司以每10股送紅股35股向全體股東送股共計112，175萬股。

　　經本公司于2007年4月8日召開的2006年年度股東大會批準，本次發行及上市完成后，本公司新、老股東共享發行前的累計滾存利潤。

　　第四節募股資金運用

　　一、本次發行募集資金總量及其依據

　　本次發行募集資金扣除發行費用后，將按輕重緩急順序依次投資以下項目：

　　單位：萬元

　　上述項目中，涉及到固定資產投資的，均已經獲得立項核準、備案，并取得環境影響報告書的批復和安全預評價的備案。

　　為了實現公司戰略發展目標，提高公司的盈利能力及發展后勁，本次募集資金用于擴大礦山資源儲備，提高礦山開采能力，適度增加冶煉項目規模，以進一步突出和提高公司核心業務的競爭力，鞏固和增強公司在行業內的競爭優勢。其中，礦山擴建及冶煉建設項目共需資金137，386萬元，收購及增資項目共需206，725萬元，計劃用于補充流動資金及償還銀行貸款100，000萬元。募集資金若有不足，先降低補充流動資金及償還銀行貸款數量。

　　二、預計募集資金投入的時間進度

　　單位：萬元

　　三、募集資金使用的合理性分析

　　1、本次募集資金使用符合公司的發展戰略

　　本公司發展的總體目標是以鋅、鉛和銅為重點、在資源儲量與資源開發方面居于全國前列，具有國際競爭力的采、選、冶一體化的綜合金屬礦山企業。在5年內發展成為在國內市場處于領先地位且有實力參與國際競爭，10年內發展成為國際上有競爭力的大型企業。本次募集資金擬投資項目主要集中在鉛、鋅、銅的礦山和冶煉，符合公司的發展戰略。

　　（1） 有利于擴大公司的資源儲量

　　本次募集資金對玉龍銅業及鑫源礦業股權收購及增資將進一步提高公司礦產資源儲量。

　　（2） 有利于擴大公司的資源開采能力

　　本公司對錫鐵山鉛鋅礦深部礦床的勘探取得突破性進展，本次募集資金投資項目錫鐵山鉛鋅礦深部銜接工程位于錫鐵山礦現已開發地區底層的部分，通過本次礦山過渡銜接工程，使礦山礦石生產能力穩定在150萬噸／年。

　　獲各琦礦區一號礦床銅礦采礦工程擴建建設項目將使獲各琦礦礦山的采選礦能力有目前的150萬噸提高至每年300萬噸礦石，有效提高公司的資源開采能力。

　�。�3） 有利于提高公司的冶煉能力，提高采、選、冶一體化競爭力

　　為發展成為采、選、冶一體化的綜合基本金屬礦山企業，公司計劃選擇性地擴大冶煉產能，使冶煉產能的提升與自有礦山產量的增幅保持一致。

　　本次募集資金投資項目甘河工業園10萬噸／年鋅冶煉項目及5．5萬噸／年鉛冶煉項目完成后，公司將具有16萬噸／年鋅冶煉能力和10．5萬噸電鉛冶煉能力。鉛冶煉工藝采用卡爾多爐—電解鉛工藝，10萬噸／年鋅冶煉項目采用國外氧壓浸出新技術及裝備。

　�。�4） 拓展具有廣闊發展前景的再生銅冶煉業務，延伸公司產業鏈

　　公司目前的業務中有銅礦的采選，但缺少必要的再生銅冶煉能力。再生資源及天津大通的再生銅冶煉能力正好彌補了公司的不足，延長了產業鏈，提高了公司的抗風險能力。

　　再生資源及天津大通在再生有色金屬行業中居領先地位。收購再生資源和增資天津大通后公司將進入再生金屬生產領域，該領域的發展前景樂觀。

　　2、本次募集資金投資項目市場前景和盈利能力良好

　　公司鉛、鋅、銅資源豐富，本次募集資金錫鐵山鉛鋅礦深部銜接工程和獲各琦礦區一號礦床銅礦采礦工程擴建項目的實施將有效穩定和提高公司礦石采選能力。公司甘河工業園10萬噸／年鋅冶煉項目及5．5萬噸／年鉛冶煉項目能充分發揮公司所在地區的資源優勢和能源優勢，有利于進一步提高公司的礦產資源綜合利用率，進一步將公司的鉛鋅冶煉做大、做強，具有較強的市場競爭力。本次募集資金收購項目鑫源礦業已于2006年末試生產，玉龍銅業計劃于2009年投產，再生資源及天津大通處于良好的運行狀態。本次募集資金投資項目發展前景較好，具有較好的盈利能力。

　　3、本次募集資金使用有利于改善公司財務結構

　　公司資產負債率較高，并且負債中短期債務居多，長期債務較少，導致公司連續兩年的流動負債大于流動資產。本次發行上市后，公司使用部分募集資金償還部分銀行貸款，使公司財務結構更趨合理和穩健。并且，本次募集資金公司在滿足公司改擴建的長期建設資金需求同時，將部分用于補充流動資金，以有效緩解業務擴大帶來的流動資金需求壓力。

　　本次募集資金到位后，可有效降低公司的資產負債率，改善財務狀況，提高財務穩健性，使得公司資產負債配比結構及財務安排滿足未來營運需要。

　　第五節風險因素和其他重要事項

　　一、主要風險因素

　　1．對礦產資源量和可采儲量的估測所帶來的風險

　　本公司通過勘查技術對礦產資源量和可采儲量進行估測，并據此判斷開發和經營礦山的可行性和進行工業設計。由于本公司的多個礦山地質構造復雜且勘探工程范圍有限，礦山的實際情況可能與估測結果存在差異。若未來本公司的實際礦產資源量和可采儲量與估測結果有重大差異，則將會對本公司的生產經營和財務狀況造成不利影響。

　　2．資產負債率較高和短期償債壓力較大的風險

　　本公司近幾年處于高速發展階段，因此通過大量銀行貸款來支持資金需求，尤其是短期借款占較大比重。2006年底，本公司的銀行借款（母公司）余額約40．6億元，其中約33．2億元為一年內到期的短期銀行借款，資產負債率（母公司）為68．98％，相對較高。本公司的流動比率為0．92，短期償債壓力較大。假如銀行對礦業企業的信貸政策有重大調整，本公司的流動資金狀況將會受到重大影響。大規模的借款也使得本公司的利息費用支出較高，從而減少自由現金流。利率環境的不利變化將可能會使本公司的財務費用大幅增長。

　　3．產品價格波動的風險

　　本公司主要產品鋅、鉛、銅及鋁的價格是參照國內和國際市場價格確定。這些基本金屬的國內和國際市場價格不僅受供求變化的影響，而且與全球經濟狀況、中國經濟狀況和全球貨幣市場的波動密切相關。此外，鋅、鉛、銅及鋁的價格波動一直以來受汽車、建筑、電氣及電子等行業的周期活動影響。若上述因素變化導致基本金屬價格持續下跌，則本公司需要相應降低產品售價，這可能會使本公司的財務狀況和經營業績受到重大不利影響。

　　4．所得稅優惠被追繳的風險

　　根據《青海省人民政府關于印發西寧經濟技術開發區招商引資優惠政策的通知》（青政［2001］34號）規定，并經青海省國家稅務局批準，本公司鋅業分公司獲免繳納2005年度企業所得稅670萬元，西部鉛業獲免繳納2004年度企業所得稅320萬元。鑒于上述稅收優惠政策與國家的有關稅收政策不盡相符，上述鋅業分公司、西部鉛業免繳的所得稅不排除被追繳的風險，如被追繳，鋅業分公司和西部鉛業將按照國家稅務部門的要求補繳其免繳的企業所得稅。

　　二、其他重要事項

　　1、本公司的重大合同

　　本公司總資產規模超過90億元，主要業務合同的交易金額較大，一般在5，000萬元以上。本公司的重大合同是指本公司及本公司控股企業截至2007年3月31日，正在執行的金額在5，000萬元以上，或者雖未達到前述標準但對生產經營、未來發展或財務狀況有重要影響的合同。

　　除包含招股意向書第七章中所述的重大關聯交易合同和招股意向書第十三章所述收購項目的股權轉讓協議和增資協議外，本公司的重大合同還包括招股意向書第十五章中所列示的所有合同。

　　2、訴訟與仲裁事項

　　截至招股意向書簽署之日，本公司不存在對財務狀況、經營成果、聲譽、業務活動、未來前景可能產生較大影響的尚未了結的或可預見的標的金額超過1，000萬元人民幣的訴訟、仲裁或行政處罰事項。

　　截至招股意向書簽署之日，持有本公司5％以上股份的股東、本公司的控股子公司、本公司董事、監事、高級管理人員不存在作為一方當事人的尚未了結的或可預見的標的金額超過1，000萬元的重大訴訟、仲裁或行政處罰事項。

　　截至招股意向書簽署之日，本公司董事、監事、高級管理人員不存在刑事訴訟事項。

　　第六節本次發行各方當事人和發行時間安排

　　一、各方當事人基本情況

　　二、發行上市關鍵時間點

　　第七節備查文件

　　一、在本次股票發行承銷期內的工作日（上午9：00－11：00，下午2：30－4：30），投資者可在下列地點查閱招股意向書全文、有關備查文件及附件。

　　1、發行人：西部礦業股份有限公司

　　公司地址：青海省西寧市五四大街52號

　　聯系人：李伍波、胡寒冬

　　聯系電話：0971－6108 188

　　2、保薦人（主承銷商）：瑞銀

證券有限責任公司

　　公司地址：北京市西城區金融大街7號英藍國際金融中心12層、15層

　　聯系人：李宏貴、丁曉文、朱鋒、趙寨紅、吳滔

　　聯系電話：010－5832 8888

　　二、招股意向書全文可以通過上海證券交易所網站查閱。

　　上海證券交易所網址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ