□渤海投資研究所 秦洪

　　本周A股市場呈現典型的先揚后抑走勢，周末在ST股、高送轉個股反復走軟的壓力下，大盤盤中屢次出現跳水走勢。如此看來，大盤已有調整要求，不排除下周A股市場繼續回落的可能。

　　本周盤面顯示，A股市場的板塊熱點運行特征有了較大變化，那就是金融股板塊在本周反復震蕩走高，而且在演繹過程中，出現了兩大分支：一是純正的金融股，包括保險股的中國人壽、中國平安，銀行股的招商銀行、深發展、浦發銀行，券商股的中信證券、宏源證券等；二是參股金融股板塊，主要包括參股券商的遼寧成大、桂東電力，參股銀行的歲寶熱電、新希望等。在本周盤面中，由于寧波銀行、南京銀行的過會信息，參股金融股再現新的做多品種，那就是參股城商行板塊，從而令杉杉股份、臥龍科技、重慶路橋等個股反復逞強。

　　可惜的是，金融股雖然如此強勁，但也難改本周A股市場的先揚后抑走勢，尤其是周末，銀行股反復震蕩走強，但大盤就像“地心引力”在昨日突然加強一樣，反復震蕩走低。而由于近期A股市場形成了典型的“周末綜合癥”走勢，在此影響下，近幾周A股市場均是先揚后抑走勢。所以，當本周末大盤不解銀行股反復走強的做多風情而跳水調整時，業內人士戲稱大盤是老調重彈。看來，金融股對大盤的影響力已大有下降趨勢。

　　之所以如此，是因為A股市場目前面臨兩大壓力。一是高送轉個股在周末大面積跌停，其中江蘇開元、大唐發電等龍頭股更是連續跌停，由于此類個股走強的推動資金存在著極大的私募特征，所以此類個股的跌停就說明A股市場目前的確存在著資金流出的特征。而且高送轉個股在前期也一直是A股市場的一大人氣板塊，隨著該板塊的回落，大盤壓力與日俱增。與此同時，ST板塊也反復走軟，說明市場資金面流向有著較強的不佳信號。

　　二是雖然目前各項政策的出臺均是希望能夠延長A股市場的牛市周期，有利于A股市場的長期走勢，但這些政策出臺之后，的確會抑制各路資金的做多動能，從而抑制短線的做多激情。如QDII陣容從銀行系擴展到

證券系，意味著基金、券商等主體也可以募集QDII投資境外資本市場，這對于資金的分流以及抑制個股的瘋狂炒作有著極大作用，這其實也是昨日大唐電力迅速跌停的一個原因，道理很簡單，大唐電力H股近期一直在11港元附近震蕩，在QDII擴容的背景下，誰會買40多元的大唐電力A股呢？中國人壽、

平安保險等個股均如此，這可能也是該板塊在本周末沖高回落的一個原因吧。

　　大盤在目前點位壓力漸增，盡管短期內指望大盤迅速下跌不現實，但指望大盤再度出現流暢的主升浪走勢同樣不現實，短期內大盤可能出現橫向震蕩走勢。當然，不排除在加息等諸多調控政策的預期下，大盤出現快速下行的可能性，本周末可能就是“預演”。

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