基金概況

　　證券代碼證券簡稱投資基金成立日基金經理份額近52周今年以來

　　類型／億份回報率％回報率％

　　070006嘉實服務增值行業混合型2004－04－01黨開宇21．51224．1788．61

　　240001華寶興業寶康消費品混合型2003－07－15欒杰／王孝德38．08116．8151．90

　　數據來源：Ｗｉｎｄ資訊

　　□聯合證券 任瞳

　　全市場基金vs行業基金

　　通常所見的大部分

股票型與混合型基金其投資范圍都很寬泛，基金經理可以在整個市場中尋找自己喜好的投資對象，可以把這種基金稱為全市場基金。與此對應的一類品種，就是行業基金。所謂行業基金是指專注于投資某一個或幾個行業股票的基金，如能源行業、消費品行業、服務行業類、公用事業等等，而不是整個股票市場。選擇明確的行業作為投資方向成為此類基金的特色，而風險也將比較集中。

　　行業基金在成熟市場頗為流行，投資者可根據自己的投資偏好和對行業的判斷來選擇不同的行業基金。判斷大勢難，而某個特定行業一般都有其自身產業技術特征和結構特征，表現出規律性的發展趨勢，相對容易把握。嘉實服務增值和華寶興業寶康消費品就是兩只行業投資基金。

　　服務行業vs消費品行業

　　嘉實服務增值是混合型基金，最初的基金招募說明書約定股票投資比例可在25%到80%之間變動，2005年底股票資產配置上限提高到95%，客觀上為基金在牛市中的運作提供了更廣闊的平臺。作為一只服務行業基金，基金所投資對象主要定位于服務業，這里的服務業是一個大行業概念，主要包含以下子行業：交通運輸倉儲業、批發和零售貿易業、

房地產業、金融業、電氣水的生產和供應業、社會服務業、信息技術業、傳播與文化產業等。基金在行業選擇上綜合考慮多方面的因素，對行業進行優選并積極輪換，以盡享服務行業的增長機會。

　　華寶興業寶康消費品也是混合型基金，股票資產配置下限50%上限75%。基金招募說明書中并未明確消費品行業的范圍，消費品行業本身也是一個跨度很廣的行業，一般包括但不局限于金融服務、食品飲料、文化傳播、電子、信息技術、社會服務、造紙印刷、交運倉儲、商業貿易、農林牧漁、房地產、紡織服裝、醫藥生物、建筑行業、木材家具、公用事業等行業。行業配置主要采用自上而下的方法，挑選出處于成長階段的消費品子行業作為投資重點，再自下而上地在這些重點行業中精選個股。

　　成長vs穩健

　　嘉實服務增值2004年成立正逢市場下跌，加之建倉速度過快導致相當長一段時間內基金表現不盡如人意。不過，比較2005年和2006年基金的表現，發現嘉實服務增值的業績正在逐步改善，已經位居同行前列。最近一年中，嘉實服務增值在回報率上的表現比較靠前，同時下跌風險較低。2005年底以來管理人順應市場走牛趨勢，提高股票資產配置比例達到九成，在行業配置上重點配置金融保險和批發零售貿易等典型的服務行業，整體呈現大盤成長風格，個股集中度適中，資產周轉不活躍，偏好持有。在06年底新上任的基金經理具備較強的個人能力，給基金未來表現增添一份信心。

　　華寶興業寶康消費品成立更早，總體表現一直比較突出，是華寶興業旗下的老牌績優品種，但進入牛市后勢頭有所減弱，究其主要原因，一是基金契約規定的股票投資比例上限為75%，這使得基金難以在牛市中獲得最大收益；二是基金配置均衡并偏重下游，在行業配置上沒有獲得超額收益；三是投資人管理風格偏保守，錯失了一些投資機會。該基金的基金經理非常穩定，基金成立4年以來始終沒有發生變更，因此，基金目前的風格未來也將得到延續，比較適合追求穩健的投資者。