證券時報 高璐

　　隨著證監(jiān)會正式頒布《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》，基金、券商QDII試點工作下月5日將正式啟動。對于其正式啟動后將會給國內(nèi)資金面帶來多大的影響，市場仍存在較大的分歧。

　　專業(yè)人士預(yù)計，按照目前公布的《試行辦法》規(guī)定，廣發(fā)證券、光大證券、招商證券、中信證券、東方證券、中金公司、國信證券、國泰君安證券、華泰證券等9家創(chuàng)新類證券公司，以及20余家基金公司將達(dá)到首批QDII擴容資格。

　　有基金業(yè)內(nèi)人士表示，與當(dāng)年華安基金QDII發(fā)行時相比，目前國內(nèi)A股市場已經(jīng)到達(dá)4000多點，處于相對高位，不少資金已經(jīng)存在一定的看空心態(tài)，海外市場對投資者的吸引力有所提高。同時目前市場的資金量也不可同日而語。此外，最新的《試行辦法》進(jìn)一步拓寬了QDII產(chǎn)品投資范圍，相關(guān)產(chǎn)品投資海外股市的比例將被放寬，同時換匯額度的門檻也有所下降，投資者可以直接用人民幣購買QDII產(chǎn)品，不但省去了換匯的麻煩，同時加快了投資效率，也打開了資金限制的瓶頸。QDII擴容選擇在這個時機啟動，很有可能受到更多有興趣赴海外市場投資的投資者追捧。

　　不過，部分機構(gòu)分析人士表示，受人民幣不斷升值所帶來的匯率風(fēng)險、中國股市火爆吸引全球眼光等因素影響，以及投資者無法確定QDII海外投資是否真的具有豐厚回報，國內(nèi)投資者缺乏投資海外的動機，估計初期發(fā)行量可能不會很大。“抽走百億資金，對現(xiàn)在流動性過剩的A股市場只是杯水車薪，估計短期內(nèi)對國內(nèi)資金面影響將十分有限。”上述人士稱。

　　銀河證券研究中心副總吳祖堯還指出，由于QDII產(chǎn)品還是新生事物，其發(fā)行規(guī)模將根據(jù)市場反應(yīng)受到監(jiān)管部門的控制，如果QDII發(fā)行對國內(nèi)資金面產(chǎn)生影響，監(jiān)管部門將會對其發(fā)行量、發(fā)行對象等要素進(jìn)行調(diào)整，所以下半年對資金面的影響將會在可控范圍之內(nèi)。但吳祖堯指出，通過一段時間的運作，等到QDII產(chǎn)品賺錢效應(yīng)明確顯現(xiàn)后，可能會對國內(nèi)資金面產(chǎn)生一定的影響。

　　分析人士指出，投機資金都是趨向盈利的，市場利空一旦增加，投機資金的風(fēng)險也就會隨之上升，在必要時候這些資金持有人就將選擇撤出以規(guī)避風(fēng)險，前往其他更加有利可圖的市場。近期國內(nèi)推出的一系列措施包括特別國債、QDII擴容以及嚴(yán)查違規(guī)信貸資金的政策，都表明國家要控制國內(nèi)投資，為資本市場降溫，所以投機資金的持有人將很有可能選擇離開這個累積了一定風(fēng)險的市場。

　　“現(xiàn)在流入國內(nèi)的熱錢，其中大部分是國內(nèi)機構(gòu)以前羈留在國外的資金，一旦國內(nèi)市場風(fēng)險增加，為規(guī)避風(fēng)險，他們將返回國外。”他還表示，QDII的擴容也拓寬了國內(nèi)居民海外投資的渠道，使基金券商能全面投資海外證券市場，有利于疏通目前國內(nèi)市場充斥的過剩流動性。