為規(guī)避稅收風(fēng)險(xiǎn)和影響投資價(jià)值，上市日期計(jì)劃由下周提前至本周五黑石集團(tuán)上市進(jìn)程提速

　　證券時(shí)報(bào)記者 張若斌

　　本報(bào)訊6月19日，為了規(guī)避稅收風(fēng)險(xiǎn)，全球著名私募基金巨頭黑石集團(tuán)宣布，公司將提前4天，于6月21日確定ＩＰＯ價(jià)格，并計(jì)劃本周五在紐約證券交易所掛牌上市， 這是迄今為止私人股權(quán)基金管理公司進(jìn)行的最大規(guī)模的上市。

　　有望成美國(guó)今年來最大IPO

　　據(jù)悉，黑石普通股每股定價(jià)區(qū)間在29-31美元。通過上市，黑石將募集38．7億至41．4億美元資金，集團(tuán)市值估計(jì)將高達(dá)320億美元，有望沖擊今年美國(guó)證券市場(chǎng)上規(guī)模最大的ＩＰＯ。發(fā)行上市后，黑石原有股東將持有黑石78%的股份，其他公眾投資者股份將達(dá)12.3%，而中國(guó)外匯投資公司入股30億美元，預(yù)計(jì)將持有約9.7%股權(quán)；若行使超額配售權(quán)后，則原股東持股將降為76.2%，其他公眾股東為14.1%。

　　而黑石兩大創(chuàng)辦人，60歲的施瓦茲曼和80歲的彼得森將分別套現(xiàn)4.492億美元和18.8億美元，上市后兩人所持黑石股權(quán)將分別降至24%和4%。即便如此，施瓦茲曼余下的黑石股權(quán)仍值77.3億美元，而彼得森則有13.1億美元。這與當(dāng)年兩人40萬美元的初始資金來講有巨幅的增值。

　　避免未來新稅法不利影響

　　此前，來自擔(dān)任黑石上市的主承銷商之一

摩根士丹利的消息顯示，黑石預(yù)計(jì)在6月25日定價(jià)。此次提前IPO，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。其中主要原因在于6月14日，美國(guó)參議院金融委員會(huì)主席、民主黨參議員包克斯和資深共和黨參議員格拉斯利向參議院金融委員會(huì)提交了針對(duì)1986年國(guó)內(nèi)稅收法案的修正案，希望逼迫即將上市的黑石公司繳納所得稅。包克斯和格拉斯利在寫給

財(cái)政部部長(zhǎng)保爾森的信中表示：“我們相信這次IPO引發(fā)了對(duì)于稅收問題的爭(zhēng)論，如果不去理會(huì)，那么將可能損傷稅收條例的公正性，并且將長(zhǎng)期損害公司稅務(wù)體系的基礎(chǔ)。”

　　目前，黑石公司是以合伙企業(yè)的名義向美國(guó)證交委提出的上市申請(qǐng)。如果沿用1986年稅法，黑石在上市之后幾乎不用繳納公司所得稅。因此，黑石案例引起國(guó)會(huì)議員及美國(guó)相關(guān)社會(huì)團(tuán)體的廣泛關(guān)注。中低收入者尤其對(duì)這樣“劫貧濟(jì)富”的情況頗有怨言。美國(guó)聯(lián)邦工會(huì)負(fù)責(zé)

養(yǎng)老金和福利政策的理查德·弗羅托表示，合伙企業(yè)的免稅優(yōu)惠是針對(duì)小規(guī)模的家庭企業(yè)設(shè)定的，而不是針對(duì)收益上億美元的金融集團(tuán)。按照黑石目前的架構(gòu)，私人股權(quán)投資基金部分收益將直接進(jìn)入合伙人腰包，稅率只有15%。

　　雖然黑石已提交上市申請(qǐng)，即使上述法案通過，黑石也將有5年的寬限期，5年后再實(shí)行35%的公司稅。但是這也將對(duì)黑石的價(jià)值產(chǎn)生巨大影響。按新法案計(jì)算，黑石去年的稅收將增加近2.5億美元。一些分析人士認(rèn)為，黑石的價(jià)值會(huì)因此損失20%。

　　此外，目前美國(guó)債券市場(chǎng)形勢(shì)多變，也是催促黑石大股東盡早落袋為安的一大因素。近年來，杠桿收購(gòu)企業(yè)的融資成本非常低廉，鞏固了黑石及其他私人股本公司的核心業(yè)務(wù)。然而出人意料的是，在過去的一個(gè)月里，美國(guó)國(guó)債收益率大幅度上升，10年期國(guó)債收益率累計(jì)增加達(dá)到60個(gè)基點(diǎn)左右。美國(guó)一些資產(chǎn)組合經(jīng)理和分析師認(rèn)為，這將提高企業(yè)的融資成本，黑石集團(tuán)可能受此影響調(diào)低原定的IPO指導(dǎo)價(jià)區(qū)間，下調(diào)幅度可能為2%-6%。

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