主持人語：周二，銀監會處罰8家銀行分支機構的消息對市場造成一定影響，兩市股指低開后盤中一度下探，但最終仍頑強揚升以上漲報收。目前深成指、滬深300指數等已率先創出歷史新高，但兩市綜指仍在前期高點下徘徊。同時，周一巨大的跳空缺口也讓市場迷惑不解，不知道這個缺口短期內是否會被回補。對于市場后期走勢，本欄嘉賓、著名市場人士郭憲認為，在大盤逐漸步入政策調控的敏感位時，應密切關注基本面的變化。著名市場人士阮華針對缺口的性質表示，如有政策面利空配合，周一缺口很可能被回補。大摩投資的觀點較為樂觀，認為周一缺口很可能是突破性缺口，大盤短線將繼續上行。

　　關注基本面變化

　　郭憲

　　周一晚上銀監會處罰8家違規貸款銀行的消息，使周二滬深股市出現了一些波動。當指數緩緩上升到調控的敏感位置，管理層又拋出了一件小利器，估計后面還會有其它類似微調的東西出手。

　　市場不屈不撓的上漲，尤其是深圳成份指數屢創新高，會刺激管理層的神經，目前機構群體在參與市場博弈時，也在密切關注基本面的變化。眼下局面較為復雜，如果單純從指數角度研判，似乎系統性風險又在聚集，管理層可能出臺的新的調控措施，時間上和力度大小都難以把握。但從個股具體分析，明顯是兩大類走勢：一批基金重倉品種和新主力操控的股票，不斷創出新高，比指數走得還要強。另一類只能歸入反彈走勢，許多資金和投資者仍被套牢。“5·30”大跌之后，參與者在隨后的上升中嚴重苦樂不均，不能用簡單的投資理念回歸來解釋。基金系統許多重倉品種價位并不低，像保險、銀行、房地產行業的股票市盈率都偏高，但大機構抗風險能力強，集團性的大手筆買入能左右股價。

　　本輪大跌后的上升，政策面與市場面在進行著博弈，不同投資群體盈虧差異拉大，參與者心態也有微妙變化。當大盤逐漸步入政策調控的敏感位置時，我們不能單向思維，而要多角度考慮全局。操作上應保持較好的流動性，不要過于頻繁換股，并應適當降低倉位。

　　缺口懸念未解

　　阮華

　　鑒于此前大型缺口均在短期內得到回補的慣例，本周一的缺口亦有回補的可能。但單憑技術性力量去回補的內力不足，估計還是要借助利空政策的外力才可以回補。這樣到本周末還是要警惕出利空。同時從技術上看，大盤至周四五時亦存在較強的調整要

　　求。故近兩日結合個股情況須避免追高，且在缺口未回補前要注意勿急于抄底。

　　之所以提出抄底須謹慎，是因為此次若補缺口的話，情況與以前補缺口后大市續升的走勢可能會有所不同，即升勢不見得仍能持續。原因在于現時我們仍難排除近期的升浪不是新升浪（5浪上升）而僅僅是一波三段式的反彈B浪的可能性。盡管走勢最強的深成指已率先于多日前創出歷史新高，而反映主力行為的滬深300指數亦于周初創出新高，但鑒于三周前出現的調整是ABC三段式調整，故理論上強勁的反彈B浪完全可以再創新高。另外，反彈以來藍籌股呈加速上升走勢，加上認沽權證瘋狂及近日基金發威，亦使人懷疑是否存在加速沖頂的可能性，因為行情尾段往往藍籌加速，而基金補漲。同時，反彈以來的價量配合不甚理想，亦提示我們不要輕易放棄這一技術假設。故此，除非深成指與300指數能繼續上升遠離三周前的歷史高位，否則B浪反彈的可能性就依然存在。這一點，看一看大多數題材股、績差股、低價股至今離收復失地尚遠，就更清楚了。

　　有望繼續上行

　　大摩投資

　　銀監會日前對企業挪用信貸資金的八家銀行分支機構進行行政處罰的消息，對周二市場構成一定的心理壓力，大盤低開后盤中兩次回探4200點支撐。下午走穩后小幅回升，上證指數報收4269點，上漲16點，成交1857億元。

　　從技術上來看，周一市場留下了較大的跳空缺口，并且周二大盤幾次試圖去回補這個缺口，但最終還是上揚收出紅盤。從一個階段角度來看，這個缺口屬突破性缺口的可能性較大。首先，缺口幅度較大，高達40個點，技術上的回補存在較大難度。其次，推動缺口產生的主要力量來自于以金融股為代表的藍籌股，這些個股大多漲幅相對有限，同時業績、成長性又較為突出，新基金建倉較為堅決，這使得缺口短期內難以回補。再者，短期來看，政策面相對較為溫和向好，有助于市場信心的進一步提升。目前在人民幣加速升值的情況下，市場流動性充裕，同時上市公司中期業績預告正在全面展開，核心藍籌中相當多的上市公司中期業績有望大幅增長，因此我們認為在核心藍籌的業績支撐下，上證指數和深綜指有望繼深成指、上證50指以及滬深300指之后慣性上行創新高。但如果短線升幅過快，在大幅沖高后，股指將不可避免的面臨劇烈震蕩，因此操作上還是應保持適度謹慎。