新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　□中信證券策略研究組

　　關于取消利息稅等政策的猜測也有付諸實施的可能，在這樣的政策預期下，靠資金推動的概念股、績差股行情將難以再現，取而代之的將是有業績支撐和成長性較好的白馬藍籌個股，其能夠獲得尋求安全邊際資金的青睞。如果央行政策偏中性或沒有實質性政策出臺，則市場將繼續保持上行，股指有望短期內創出4300點以上新高。但突破行情能否維持的關鍵是近期將陸續發布的半年度業績報告是否超出市場預期。

　　當前宏觀調控三大看點

　　上周市場進入一個略顯焦躁的等待期，政府召開當前經濟形勢分析會議和密集出臺的一系列宏觀數據，都提升了市場對宏觀調控措施出臺的預期，市場普遍認為政府還將出臺一系列相關政策，以抑制經濟走向過熱的可能，并對股市構成負面影響。我們對當前的宏觀調控有三點看法：

　　首先，市場一度傳言各種調控性措施將要出臺，包括加息、取消利息稅、調高準備金、提高資源稅等等。調控措施出臺是終將要落下的靴子，這些措施的出臺對抑制當前經濟偏快、優化經濟結構是有利的，對股票市場長期健康發展也有促進作用。

　　其次，在宏觀調控壓力下并非就沒有投資機會，在經濟增長良好、人民幣升值趨勢依舊和資本市場改革深化的大背景下，A股市場長期發展的潛力仍在。當前形勢下，宏觀調控對于上市公司內生業績增長的影響也將是結構性的，調控不應當是全面性的，投資密集型、資源密集型以及耗能、污染比較嚴重的公司受沖擊比較大，而消費升級的公司和技術進步較快、產業重組力度大以及高技術含量出口密集等行業的龍頭公司可能受影響較小，特別是其實質性業績增長將保持平穩。

　　第三，當前宏觀調控更多針對實體經濟過熱傾向，對于資本市場制度性建設都是積極鼓勵的。一方面，我們認為專門針對股市的降溫政策短期內將以觀望為主，市場近期主要關注點將以半年報業績增長情況為主，企業的業績增長能更有效地主導市場走勢。另一方面，上市公司依靠資本市場進行融資、重組和資本運作是我國金融市場發展中的紅利效應釋放，也是目前企業外生式業績增長的重要來源，一些涉及到上市公司重組、融資、資產運作的進程不會受到較大的政策影響。

　　本周十大個股組合推薦

　　前期調整后，有眾多績優藍籌一度再創歷史新高，表明業績增長真實和持續的公司受非實質性政策影響可能是短期的，更多是一種市場情緒的極端調整，同時一些“錯殺股”的反彈也很強烈。

　　因此按照上述思路，結合近期行業研究員的推薦，我們給出本周推薦的股票組合，這些個股或處于社會保障和消費升級領域，或處于技術進步較快、勞動生產率較大提升的現代制造業，或受益于制度變革對企業業績有外生式沖擊，其共同特征都是未來發展潛力較好，宏觀調控的實際壓力較低，真實業績增長受影響較小。

　　中國平安：國內唯一牌照齊全的上市保險控股集團，匯豐股東國際經驗和國際視野的管理團隊；強大IT后援平臺提升風控能力和核心競爭力，壽險創新突出，產險承保利潤率優于同業。目標價74元。

　　格力電器：增發有利于格力電器擴大競爭優勢進入新的層次行業；公司基本面支持業績增長將再超預期；增發對業績的影響是增厚而非攤薄。目標價40元。

　　雙鶴藥業：新領導班子方針得到有效實施，三大核心業務收入占產品收入的比重同期提升了11.53%；盈利能力提高，經營現金流強，資產負債率明顯下降，大幅計提資產減值準備，業績增長潛力放大。

　　金種子酒：基于產品結構戰略的調整，部分二線白酒企業的中高檔白酒已經步入放量階段，并帶來業績的快速增長；公司主業回歸白酒，發展戰略清晰，中高檔白酒銷售放量是公司未來業績的主要增長點。目標價13.2元。

　　天津港：國際化深水大港、東北亞地區國際集裝箱主樞紐港和中國北方最大的散貨主干港；油碼頭和滾裝碼頭凈利率高達45%，前景非常廣闊，石油和汽車運輸進入高速增長時期；收購后提升盈利及估值水平。目標價30元。

　　中興通訊：上市來復權每股價格增長到11.53倍，高出市場平均水平3.41倍，年復合增長率29.3%，是上市公司成長性的最佳詮釋案例之一；公司主要業務線經營形勢全面向好，我們看好公司未來三年的收入及利潤的高速增長。目標價80元。

　　金融街：公司是嚴厲宏觀調控的“避風港”，商務地產類公司基本不受政策影響；2008 年奧運會最大的受益者之一；是目前最有進取心的園區開發類企業，異地項目進展順利。目標價40元。

　　長安汽車：隨著福特中國戰略轉型，長安福特馬自達市場地位將迅速提高，有望3年左右進入第一集團；新車型不斷投放、長安馬自達營銷網絡數量和質量提升、產能進一步釋放、南京發動機廠產能利用率不斷提高、本部的持續經營能力提高。目標價26元。

　　美利紙業：增發未獲通過不會改變公司林紙一體化進程；此次以20萬噸化機漿項目為載體，更多目的在于中冶以美利為核心做大做強造紙制漿業務，基于此戰略考慮，公司仍有可能半年后再度計劃定向增發。目標價30元。

　　上海醫藥：商業純銷比例進一步加大，帶動盈利能力提升；中外合資和華氏藥房回歸未來帶來穩定收益；第三方物流啟動，通過增值服務創造新的利潤增長點；未來上藥集團歸屬有可能帶來更大發展空間。目標價21.15元。