⊙西南證券 羅栗

　　最近，有券商研究機構撰文建議，將現有T+1交收制度改為T+3交收制度，此舉將大大抑制市場的投機行為，鼓勵投資者進行長線投資。聯想到5月30日交易印花稅率的大幅度提高，可以發現，投資者的交易成本將大大提高。國泰君安近期也發布報告指出，雖然目前深滬股市資金存量超過1萬億元，但如果單純看流出，目前市場存量的保證金余額將在13-14個月后基本耗盡。

　　這里的交易成本不單單指交易印花稅的提高，如果現有交收制度真的改為T+3交易，則增加了對未來的不確定性和風險性，也變相增加了股票交易的成本。從這些措施本身的出發點以及輿論導向分析，管理層是希望股市健康的運行，過度的投機必然將付出過高的成本。因此，提高交易成本抑制過度投機是大勢所趨。

　　實際上，從海外股市的歷史來看，一輪牛市中，持有藍籌股的長線投資者獲利遠遠高于短線投機者，但為何許多境內投資者卻熱衷于短線投機呢？究其原因主要有幾點：一是投資者的專業水平限制。目前的中小投資者有很大一部分是今年3月份以后，在市場賺錢效應下匆忙入市的，其風險意識淡薄，賭博性和投機性較高。此類投資者對于長線投資缺乏認識，短期投機成為其主要炒作方式；二是部分游資的推波助瀾。今年以來，部分境內外的游資以各種面目進入中國股市，由于是短期過江龍式資金，其手法多為坐莊式的投機炒作，對境內投資者的投資行為產生誤導。

　　作為中小投資者在目前這種市場背景下應及時更新投資理念和操作方法。首先，摒棄以前的概念性投機炒作，不聽信市場傳聞，以業績為導向不以題材為導向；其次，選擇有一定安全邊際，低市盈率或高成長性的藍籌股進行長線價值投資。

　　從目前市場適合的投資品種來看，中報的推出對業績增長預期加強，投資者應關注如金融、地產、鋼鐵、石化、有色金屬、工程機械等業績普遍預增的行業個股。重視行業龍頭的估值優勢，以積極的心態應對投資理念的轉變，方能抵御交易成本不斷提高的市場環境并獲得滿意的收益。