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新浪財經(jīng)

焦作萬方 山西三維業(yè)績持續(xù)增長

http://www.sina.com.cn 2007年06月18日 18:41 證券導刊

  根據(jù)今日投資《在線分析師》(www.investoday.com.cn)對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計,本周綜合盈利預測(2007年)調(diào)高幅度居前的30只股票中,行業(yè)分布相對集中:金屬與采礦有5只入選、排名第一,化工品、運輸基礎設施、制藥各有3只入選、排名第二,食品生產(chǎn)與加工、水運各有2只入選。

  07上半年有色金屬價格呈現(xiàn)分化,并且波動加劇,小金屬的表現(xiàn)比大金屬出色。A股有色金屬行業(yè)上市公司1季度主營業(yè)務收入增速82%,凈利潤增速98%,金屬價格的上漲和金屬產(chǎn)量的增長共同作用是行業(yè)收入和利潤高速增長的主要原因。與此同時,A股有色行業(yè)4月后由于滯漲,相對市盈率水平開始下降,不但其估值水平處于歷史低位而且與國際水平相比也偏低。

  中銀國際分析師樂宇坤對有色金屬行業(yè)未來的前景持樂觀態(tài)度,并相信有色金屬行業(yè)具有長期的投資價值。這主要是基于:1)

中國經(jīng)濟繼續(xù)保持高速增長;2)中國將建立戰(zhàn)略資源儲備;3)全球范圍的礦產(chǎn)資源整合。同時由于礦產(chǎn)資源的不可再生性,有色金屬類公司可以享受更高的估值。看好錫、黃金和鋁:預計未來兩年全球錫的供應存在缺口,從而推升錫價繼續(xù)走強;美元走弱、通貨膨脹預期加強、局部地區(qū)政治緊張和中國可能增加黃金儲備等將成為金價上升強有力的助推器;另外,中國對鋁的巨大需求可以極大地抵消供應大幅增長帶來的壓力。

  中信證券分析師李追陽維持有色金屬“強于大市”的評級。主要是基于對未來兩年金屬價格仍將維持歷史高位的判斷,并考慮到目前行業(yè)估值水平遠低于整個A股市場的估值水平。另外,金屬價格表現(xiàn)可能超預期以及行業(yè)內(nèi)較為頻繁的資產(chǎn)注入,未來有色企業(yè)業(yè)績有較大超預期的可能性。而且,2006年底以來有色行業(yè)指數(shù)與金屬價格走勢相關性減弱,說明市場更重視行業(yè)的低估值水平而不是周期性。

  銀河證券分析師周卓瑋認為07下半年影響有色金屬行業(yè)主要因素仍然是估值水平、金屬價格和行業(yè)政策。以下幾種機會投資者需要重點關注:1、行業(yè)中最具估值優(yōu)勢的公司,例如中金嶺南中孚實業(yè);2、符合行業(yè)發(fā)展趨勢、受國家政策支持的行業(yè)藍籌,推薦中國鋁業(yè)云南銅業(yè);3、未來三年成長性明確,只是由于其他的因素使得股價滯脹的公司,推薦新疆眾和

  本周入選的30只股票中有2只股票的2007年預測市盈率小于20倍,大于30倍的有22只。從今日投資個股安全診斷來看,27只股票的安全星級均為三星或以上級別,這些股票是:新中基(000972)、華北制藥(600812)、中孚實業(yè)(600595)、新興鑄管(000778)、韶鋼松山(000717)、南京水運(600087)、岳陽紙業(yè)(600963)、雪萊特(002076)、湖北宜化(000422)、中國平安(601318)、中色股份(000758)、浙江龍盛(600352)、中信證券(600030)、雙鷺藥業(yè)(002038)、焦作萬方(000612)、首創(chuàng)股份(600008)、S南航(600029)、三一重工(600031)、山西三維(000755)、金山股份(600396)、水井坊(600779)、南山鋁業(yè)(600219)、麗珠集團(000513)、好當家(600467)、粵高速A(000429)、山東高速(600350)、上海醫(yī)藥(600849)。

  本周30只盈利預測調(diào)高的股票中,我們選擇焦作萬方(000612)和山西三維(000755)給予簡要點評。

  焦作萬方(000612):業(yè)績持續(xù)增長

  焦作萬方(000612)是國內(nèi)較早采用280KA大型預焙槽電解鋁生產(chǎn)技術,生產(chǎn)工藝領先,管理較為先進,綜合電耗等技術指標均處于國內(nèi)前列。穩(wěn)定的原料來源、“零庫存”經(jīng)營、產(chǎn)量大幅增加、用電成本下降、稅制改革受益等主要亮點因素,將在未來對公司業(yè)績的大幅提升陸續(xù)構成支持。

  公司07年一季度實現(xiàn)主營業(yè)務收入10.48億、主營業(yè)務利潤2.68億、凈利潤1.695億,分別同比增長77%、250%和365%,每股收益0.35元。興業(yè)證券分析師孫朝暉認為,由于公司電解鋁產(chǎn)量增幅并不大,業(yè)績的大幅增長主要得益于鋁價維持高位,而氧化鋁價格與去年同期相比有較大幅度回落,噸鋁利潤空間大幅增長。一季度毛利率達到了26.2%,遠遠高于去年同期的13.22%,也高于去年四季度的17.97%。目前國內(nèi)現(xiàn)貨氧化鋁價格已反彈到4000元/噸,比公司的長單價格高約20%,因此現(xiàn)貨氧化鋁價格上漲一方面凸顯了公司的成本優(yōu)勢,另一方面有利于電解鋁價格維持高位,進一步增強公司的盈利能力。

  安信證券分析師近期到公司調(diào)研了解到,公司在建的14萬噸合金鋁項目的建設進展快于預期,預計將于6月份試生產(chǎn),這快于公司前期公布的10月份。新建的14萬噸合金鋁項目采用的是280KA預焙槽技術,這與公司目前生產(chǎn)中采用的技術相同。而且,焦作萬方是國內(nèi)首家成功采用280KA大型預焙槽技術的電解鋁生產(chǎn)企業(yè),積累了豐富的生產(chǎn)技術經(jīng)驗,綜合電耗等技術指標均處于國內(nèi)前列,并擁有國內(nèi)一流的管理優(yōu)勢。因此,預計新建項目可望很快達產(chǎn),將公司07和08年原鋁產(chǎn)量預測分別由30和38萬噸上調(diào)至34和43萬噸。

  焦作萬方是中鋁戰(zhàn)略規(guī)劃的重要一環(huán),將是其下一個收購目標:中國鋁業(yè)已成為焦作萬方的第一大股東,焦作萬方是其戰(zhàn)略規(guī)劃中的重要一環(huán)。這主要體現(xiàn)在:1)中鋁旗下的氧化鋁企業(yè)中州分公司與焦作萬方相隔僅幾十公里,可大大降低氧化鋁運輸成本;2)中鋁業(yè)公司正在河南打造鋁加工基地,這包括在洛陽和鄭州等地新建多個鋁加工項目,焦作萬方可為其提供優(yōu)質(zhì)的鋁錠,產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同優(yōu)勢明顯。目前,中國鋁業(yè)正計劃通過吸收合并旗下A股上市的山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)以回歸A股。焦作萬方和包頭鋁業(yè)將會是其下一個整合目標。

  今日投資《在線分析師》顯示,公司07、08和09年綜合每股盈利預測分別為1.37、1.61和2.33元,對應動態(tài)市盈率為23、20和14倍,當前8位分析師跟蹤,建議強力買入和買入的各為3和5人,綜合評級系數(shù)1.63。

  風險提示:鋁價波動大。

  山西三維(000755):成本優(yōu)勢明顯

  山西三維(000755)07年的綜合盈利預測值從六個月前的0.47元穩(wěn)步升至0.73元,同期股價累計漲幅超過270%。目前公司已經(jīng)成為國內(nèi)最具競爭力的BDO生產(chǎn)企業(yè)。

  近年來隨著下游PBT樹脂、聚氨酯、氨綸、四氫呋喃/PTMEG、GBL等進入快速發(fā)展期,BDO需求快速增長。但受國內(nèi)產(chǎn)能不足的限制,大部分需求依靠進口解決。國金證券分析師劉波認為,長期來看BDO國內(nèi)消費缺口至少持續(xù)到2009年。電石法BDO優(yōu)于石油法的根本原因在于成本優(yōu)勢。公司擁有世界上唯一的一套電石法裝置,技術的復雜及難以復制性,形成了很強的低成本工藝壁壘。即使是公司新建的順酐法BDO裝置,也比同業(yè)投資節(jié)省70%左右。“成本優(yōu)勢+技術壁壘”,是確保公司BDO高景氣程度長期存在的基礎。

  07年初公司實施定向增發(fā)8000萬股,總股本達到39105.39萬股,股本增長25.7%,定向增發(fā)項目包括:7.5萬噸/年1,4丁二醇項目,項目建成后將年產(chǎn)46380噸BDO,18000噸THF,5845噸GBL;20萬噸/年粗苯精制項目,項目建成后將形成12.45萬噸/年苯,3.335萬噸/年甲苯,1.38萬噸/年混合二甲苯;2萬噸/年聚乙烯醇(PVA)項目。上述項目建設完成將對公司07下半年、08年業(yè)績增長提供持續(xù)支持。

  國信證券分析師邱偉表示,由于公司07~09年的項目布局已經(jīng)完成,未來3年的增長更多體現(xiàn)出內(nèi)生性的特征:其實行業(yè)周期對其影響并不明顯,且多為正面影響。公司自2001年正式開始生產(chǎn)BDO以來,持續(xù)多年堅持技術開發(fā),不斷消化提高BDO生產(chǎn)技術,目前才剛剛進入收獲期。可以看到的是,08年起公司將成為繼BASF和Lyondell之后,全球第三大的專業(yè)BDO生產(chǎn)商,其產(chǎn)品檔次也將從純度較低的電石法BDO進步到純度達到全球最好水平的順酐法BDO,并且配套有完善的下游產(chǎn)品鏈的開發(fā)。

  今日投資《在線分析師》顯示,公司07、08和09年綜合每股盈利預測分別為0.73、0.99和1.48元,對應動態(tài)市盈率為37、28和18倍。當前共有7位分析師跟蹤,其中建議強力買入和買入各為4和3人。綜合評級系數(shù)1.43,12個月目標價34.24元。

  風險揭示:油價大幅回落和

匯率風險。

    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。

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