加征關(guān)稅可為大型鋼企營(yíng)造更好的政策及經(jīng)營(yíng)環(huán)境，還使落后產(chǎn)能被迫縮減或退出，這樣全球供求關(guān)系會(huì)趨于緊張，中國(guó)作為國(guó)際供求平衡的重要供給方，出口量減少必將推高此類產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格，國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步拉大，再次拉動(dòng)中國(guó)的出口。

　　招商證券 張士寶

　　再次對(duì)鋼鐵出口增稅

　　5月21日財(cái)政部發(fā)布消息稱自6月1日起我國(guó)將調(diào)整部分商品進(jìn)出口關(guān)稅稅率，此次調(diào)整將對(duì)142項(xiàng)商品加征出口關(guān)稅，其中重點(diǎn)是對(duì)80多種鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)一步加征5-10%的出口關(guān)稅，這些產(chǎn)品主要包括普碳鋼線材、板材、型材以及其它鋼材產(chǎn)品。另外，將去年已經(jīng)征收出口關(guān)稅的鋼坯、鋼錠、生鐵等鋼鐵初級(jí)產(chǎn)品的稅率由10%提高至15%。這是繼今年4月份對(duì)這些鋼鐵產(chǎn)品取消出口退稅、另對(duì)其它70多種鋼鐵產(chǎn)品大幅度降低出口退稅后，針對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩、出口增長(zhǎng)過(guò)快的鋼鐵產(chǎn)品采取的進(jìn)一步宏觀調(diào)控措施。

　　5月22日海關(guān)總署發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于調(diào)整部分商品進(jìn)出口暫定稅率的通知》中明確了具體稅目：一、對(duì)卷材、板材、鋼絲等53個(gè)稅目的鋼材產(chǎn)品以及偏鎢酸銨、菱鎂礦、燒鎂等5個(gè)稅目的資源性產(chǎn)品實(shí)施5%的出口暫定稅率；二、對(duì)普碳鋼條桿、角型材等30個(gè)稅目的鋼材產(chǎn)品以及煤焦油、天然石墨、稀土金屬、精煉鉛、氧化鏑、氧化鋱、未鍛軋鋅及部分有色金屬?gòu)U碎料等21個(gè)稅目的產(chǎn)品實(shí)施10%的出口暫定稅率；三、對(duì)焦炭、鋼坯、鋼錠、生鐵、部分鐵合金、螢石、非針葉木木片以及鎳、鉻、鎢、錳、鉬和稀土金屬等國(guó)內(nèi)稀缺的金屬原礦共33個(gè)稅目的產(chǎn)品實(shí)施15%的出口暫定稅率。

　　淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)貿(mào)易平衡

　　國(guó)家為進(jìn)一步控制高能耗、高污染和資源性產(chǎn)品出口，增加能源、資源類產(chǎn)品、關(guān)鍵零部件的進(jìn)口，促進(jìn)貿(mào)易平衡，減少國(guó)際貿(mào)易摩擦，在4月份鋼材出口(鋼材出口716萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)132%，比次高水平06年12月555萬(wàn)噸高出161萬(wàn)噸或29%)再創(chuàng)歷史新高情況下，國(guó)家繼4月10日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的關(guān)于調(diào)整鋼材出口退稅率的通知(財(cái)稅[2007]64號(hào))、4月30日商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布2007年第41號(hào)公告《對(duì)部分鋼材出口實(shí)行出口許可證管理》政策出臺(tái)后采取的最為嚴(yán)厲控制鋼鐵出口的政策措施。這些政策將形成“組合拳”以市場(chǎng)化的手段對(duì)鋼坯及部分低附加值鋼材加征出口暫定關(guān)稅，進(jìn)一步減少高消耗、高污染產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口，對(duì)高檔鋼鐵產(chǎn)品和特鋼品種，適當(dāng)保留出口退稅，鼓勵(lì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。此前國(guó)務(wù)院副總理曾培炎副總理在“鋼鐵工業(yè)關(guān)停和淘汰落后產(chǎn)能工作會(huì)議”上表示，當(dāng)前要運(yùn)用稅收和價(jià)格杠桿對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控。加征鋼材出口暫定關(guān)稅政策的出臺(tái)符合市場(chǎng)預(yù)期，但時(shí)間上屬“突襲”行為。

　　短期內(nèi)(2007年5、6月)出口量仍將維持在高位，7月份后出口量將有所回落，每月約有200-300萬(wàn)噸鋼材回流國(guó)內(nèi)，短期內(nèi)抑制國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格上漲并有可能造成國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格回調(diào)，國(guó)際價(jià)格可能小幅上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)外價(jià)差可能進(jìn)一步擴(kuò)大，從而再次拉動(dòng)鋼材出口量小幅回升，長(zhǎng)期看中國(guó)出口量維持在10%左右水平較為合理，我們預(yù)計(jì)07年出口量可能5500-6000萬(wàn)噸。對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生的負(fù)面影響總體較小，對(duì)龍頭性鋼鐵上市公司影響：長(zhǎng)期利好。

　　1、調(diào)控對(duì)象

　　出口加征暫定關(guān)稅重點(diǎn)針對(duì)高耗能、高污染的低端卷材、板材、鋼絲、普碳鋼條鋼、角型材、鋼坯、鋼錠、生鐵及部分鐵合金產(chǎn)品，這使得前期將中高端產(chǎn)品稅率由11%降為5%或由8%取消相對(duì)于低端產(chǎn)品由5%取消降幅更大在出口調(diào)節(jié)上的補(bǔ)充措施，更符合國(guó)家出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方針策略。

　　2、政策目的

　　對(duì)前期部分小生產(chǎn)廠商和貿(mào)易商搶出口退稅取消或加征關(guān)稅的稅差的短期投機(jī)行為進(jìn)行更為嚴(yán)厲的控制措施，增加出口成本5-10%，進(jìn)而達(dá)到減少國(guó)際貿(mào)易摩擦、促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易平衡與淘汰落后產(chǎn)能同時(shí)見(jiàn)效的目的。

　　3、政策影響

　　對(duì)鋼鐵類上市企業(yè)。總體影響很小，對(duì)以高附加值產(chǎn)品出口為主的上市公司長(zhǎng)期看是利好。

　　(1)行業(yè)整體影響較小。從鋼鐵行業(yè)整體看，出口所占產(chǎn)量或表觀消費(fèi)量比例不足10%(06年出口量占產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量分別為9.2%、9.7%)，若考慮4月出口鋼材716萬(wàn)噸(同比增長(zhǎng)132%)屬于搶政策異常數(shù)量外，預(yù)計(jì)07年出口(占產(chǎn)量)比例11-12%左右(約5500-6000萬(wàn)噸)。而且隨著出口結(jié)構(gòu)的改善及寶鋼、

鞍鋼、武鋼對(duì)國(guó)際市場(chǎng)占有率的考慮，實(shí)際受到出口退稅政策影響占總出口量比例不足60%(保守按07年出口結(jié)構(gòu)計(jì)算)，按06年出口均價(jià)棒線材430美元/噸(折合人民幣3308元/噸)、板材594美元/噸(折合人民幣4576元/噸)、角型材457美元/噸(折合人民幣3522元/噸)，加征關(guān)稅后棒線材(加征10%關(guān)稅)、板材(加征5%關(guān)稅)、角型材(加征10%關(guān)稅)的出口成本分別提高300元/噸、218元/噸、320元/噸，按06年出口結(jié)構(gòu)、07年預(yù)計(jì)出口量計(jì)算即使考慮07年上漲，噸鋼平均出口成本上漲約260元(這大體相當(dāng)于06年國(guó)內(nèi)鋼鐵噸鋼盈利水平)，按全年計(jì)算減少行業(yè)利潤(rùn)86-94億，占我們預(yù)計(jì)07年行業(yè)利潤(rùn)2200億元的3.9%-4.3%，我們預(yù)計(jì)政策實(shí)際效果要到7月份以后才會(huì)體現(xiàn)，出口加征關(guān)稅實(shí)際影響行業(yè)利潤(rùn)在2%左右。這種影響基本可忽略不計(jì)。

　　(2)對(duì)上市公司影響：在7月份前業(yè)績(jī)不會(huì)有太大影響，之后會(huì)有2-3個(gè)月回調(diào)期，長(zhǎng)期看對(duì)龍頭型鋼鐵公司是利好。

　　從我們與重點(diǎn)推薦公司相關(guān)高管及所屬國(guó)貿(mào)公司高管進(jìn)行交流的結(jié)果看，寶鋼、鞍鋼、武鋼、馬鋼、太鋼等大型鋼鐵公司出口產(chǎn)品以高附加值為主且比例較低(見(jiàn)圖1)，所以整體影響不大。隨著鋼材出口關(guān)稅加征出口鋼坯和鋼材資源可能有兩條去路：一是回流國(guó)內(nèi)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生上漲抑制作用甚至出現(xiàn)國(guó)內(nèi)價(jià)格下滑，二是減少產(chǎn)能從而加快國(guó)內(nèi)落后產(chǎn)能的淘汰的步伐，從長(zhǎng)期看對(duì)龍頭公司傳遞的是正面信息。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。