投資者權證投資風險教育亟待加強

　　編者的話：前段時間節節攀高的牛市行情，使得部分投資者只看到未來豐厚的回報，卻忽視了證券投資交易的各種風險。股票、基金、權證，到處都有新投資者開戶入市的身影，證券市場愈一億的開戶數也間接反映了市場過熱的現實。而隨著時間的流逝，新投資者因相關交易知識匱乏而蒙受損失的問題也隨之凸現出來。下面兩則有關權證的例子希望能夠帶給投資者一些啟發，一些思考。

　　⊙本報見習記者 徐銳

　　權證交易一直以高風險、高收益而著稱，但相對火爆的市場行情使得部分投資者只看到其日后的高收益，而將其具有的高風險拋在了腦后。對于權證交易知識的匱乏，使得很多投資者為其無知交了昂貴的“學費”。記者在此提醒權證投資者，本周五，也就是6月22日為鉀肥JTP1權證的最后交易日，當天如果不拋出手中的權證，加上權證的行權價值為零，則手中的權證會變成廢紙一張。

　　“權證變廢紙”訴訟案

　　本報曾于去年末報道了一則“15萬買的權證幾分鐘便成廢紙”的案例，最近該案例又有了新的動向。記者近日從上海天銘律師事務所陳榮律師處獲悉，買賣權證的高先生已于今年四月以公司未能履行權證信息披露義務為由，將廣東機場管理集團公司等相關責任人告上了法庭，要求賠償其購買權證而導致的經濟損失154632元。

　　高先生在訴狀中稱，廣東機場管理集團公司刊登的《認沽權證上市公告書》使得其對該權證的交易日期產生了誤解。其稱，上市公告書的相關條款規定的行權期限為“權證上市首日起滿三個月后第一個交易日至權證到期日止的任何一個交易日，即從2006年3月23日起至2006年12月22日結束”。但高先生在讀后則認為，該機場權證的交易終止日即應截止到行權日（12月22日）。因此，其在沒有任何提示的情況下于12月15日交易終止日當天購買了154632元的機場權證。由于該權證交易終止時的收盤價為0.332元，而在交易所上市的白云機場股價為7.76元，行權價為6.90元，因此該白云機場的認沽權證內在價值為零，高先生投資的機場權證就此便成了廢紙一堆。

　　針對上述情況，高先生在訴訟理由中稱，公司雖在終止交易前兩日刊登了相關提示性公告，但其刊登的次數不符合規定且刊登的標題也不夠明確具體，不足以達到提示投資者的意義，并且其上市公告書的表述應當理解為最后交易日即為2006年12月22日而不是12月15日。因此，其認為廣東機場管理集團公司的行為違反了證券法規定的持續信息披露的規定，對投資者構成了重大誤導。同時，廣州白云國際機場股份有限公司作為機場權證的證券標的公司，也未充分履行機場權證上市及終止交易等相關信息的披露義務，因此應共同承擔連帶責任。

　　誠然，該權證交易案例已經通過司法程序來進行解決，但因誤解交易日期而導致的15萬元的損失卻也是既定的事實。如果高先生能對權證的發行交易有一定的了解，如果高先生對權證的相關信息查閱更加仔細一些，那么這15萬元的損失即可以輕易的避免。《上海證券交易所權證管理暫行辦法》第十四條規定，“權證存續期滿前5個交易日，權證終止交易，但可以行權。”如果高先生對該條款有一定的理解后，就應該知曉基本信息中顯示行權終止日為12月22日，就會聯想到最后交易日為12月15日，也就不會盲目買入了。

　　據悉，投資者在參與權證交易時，都會與券商簽訂《權證風險揭示書》，其中都載明“投資者在參與權證交易前，應認真閱讀權證發行說明書和上市公告書，對其它可能影響權證交易或權證價格的因素也必須有所了解和掌握，并確信自己已做好足夠的風險評估與財務安排，避免因參與權證交易而遭受難以承受的損失。”

　　權利錯當權證 股東行權受損失

　　權證的高風險不僅僅體現在其買賣上，而在交易過程中其也讓不少投資者“有苦難言”，近期上海醫藥認沽權利的案例便給誤行權的投資者“上了一課”。

　　上藥集團曾向上海醫藥全體無限售條件流通股股東免費派送認沽權利，并于2007年5月31日進入行權期。該認沽權利行權價為5.08元，但因上海醫藥同期股價遠遠高于行權價，因此行權必將遭受重大損失。但由于個別投資者不了解認沽權利的含義，將其看成可上市交易的認沽權證，因此仍有超過23萬認沽權利誤行權。這就意味著投資者每行使1份上藥認沽權利，就將以5.08元的價格賣出1股其持有的上海醫藥股票，由于上海醫藥目前股價遠遠高于這一價格，因此行權必然遭受不必要的損失。

　　值得慶幸的是，上海醫藥控股股東上藥集團日前已宣布，其自愿放棄對已行權股份的清算資格，這意味著逾23萬份上藥認沽權利因誤行權造成的損失仍可以挽回。上藥集團稱，為了更好地保護投資者的利益，避免已行權的投資者遭受不必要的經濟損失，經慎重研究，決定自愿放棄該部分已行權股份的清算資格，即不對已行權的股份進行股東變更。但因為投資者有行權的權利，不能排除個別已行權的投資者不考慮行權損失而仍堅持要行權，上藥集團決定為其提供一次再確認行權的機會。若投資者執意要行權的，需填寫《行權申報授權委托書》。在申報行權截止時間6月11日收市之前，上藥集團還為這些投資者保留了隨時以書面形式撤回行權委托的權利。據上海醫藥最新披露的資料顯示，截至6月11日收盤，經收集行權資料后統計及律師核查，公司確認沒有股東確認認沽權利行權。由此，上海醫藥已向有關部門申請，所有已于5月31日行權的投資者，其已行權的股份已于6月14日起解凍并恢復正常交易。

　　投資有風險，入市需謹慎。據記者了解，由于股價的高漲，目前市場上的認沽權證均為價外權證，即其行權價格低于正股價格，如果投資者抱著投機的想法買入此類權證，到期行權時則必定損失慘重。因此，“權證變廢紙”及“上海醫藥認沽權利”兩個案例無疑是對這句話的最好詮釋。面對著當前開戶數的巨增，大量新股民的入市，加強證券市場的風險教育、普及相關行業知識則成為當務之急。同時，也提醒投資者在看到投資高收益的同時，也應認清其背后的高風險，把無知換成有備，將盲目化為理性，以此來創造一個良好、和諧的投資環境。