⊙周到

　　在投資者教育中，買責自負被反復強調。那么，如何較為全面地理解股票投資中的買責自負呢？

　　投資者要有清醒的認識，盡量摒棄不切實際的幻想和誤解。股票投資能吸引居民的重要原因，是它可以使資本保值增值。股市中，往往流傳一些某人如何賺錢、某人如何發財的故事，但這只是表象。儒家文化提倡隱惡揚善，因此，賺錢的故事要比賠錢的故事更容易流傳。一般說來，投資能夠成功，是各種主觀和客觀因素綜合作用的結果，這與買股票必然賺錢沒有任何聯系。比如說，你的鄰居在上證指數3000點附近買入股票，尚有較大盈利。但這不等于你在上證指數4000點附近買入股票，也一定賺錢。退一步說，甲、乙兩人在同一時間買入不同股票，也可能結果迥異。2006年，上證指數和國企指數分別報收2675.47點和10340.36點，工商銀行（601398.SH，1398.HK）分別報收6.20人民幣元和4.83港元。2007年5月30日，上證指數和國企指數分別報收4053.09點和10403.44點，工商銀行分別報收5.32人民幣元和4.06港元。工商銀行并不適合炒作，于是被戲稱為牛市中的熊股。因此，股票投資對專業知識要求很高。這些知識的積累，只能循序漸進。它沒有捷徑可走。股票投資并不必然使資本保值增值。

　　

股票投資也存在政策風險。沒有規矩，不成方圓。因此，法律、法規、規章、制度制約著股市各種行為。

　　常見的股票投資風險，主要來自于估值失誤。股票是投資品的一種，投資品價格的形成，一定程度上取決于估值。但估值是人的主觀意識對客觀事物的一種判斷，因而是見仁見智的事。某資產經不同的資產評估事務所評估，就可以得出不同的價格；兩位古玩專家，也可以對同一古玩給出差異較大的價格。同樣一家上市公司，在基本面無大的變化情形下，當前市場對其股票的估值，必然是2年前的若干倍。你到菜場買豬肉，目的是消費，這就不需要你根據未來預期，進行估值。而相當一部分投資者買入股票的目的，就是為了賣出。這與一些人買入郵票、古玩的目的相仿。居民買消費品承擔的風險，主要是商品的質量問題。而投資者買股票承擔的風險，除了因虛假陳述導致股票存在“質量”問題外，更多的是估值風險。而預期未來，恰恰是非常困難的事。針對商品質量問題和

證券市場的虛假陳述，消費者和投資者均可以提出索賠，但估值失誤引起的損失，無法索賠。甚至，連保險公司都沒有這樣的保險產品。這恐怕是投資品市場強調買責自負的根本原因。因此，投資股票與買賣消費品完全不一樣。專業人士也經常出現股票投資失敗，更何況不具有專業知識、對市場認識較為膚淺的普通投資者。

　　股票投資風險，還來自于股票價格的波動風險。客觀地講，股票市場畢竟是一個制度有待完善的市場，違規行為也時有發生，這就影響到股價的漲跌。因此，股票買賣，也要看投資者對市場的認知程度。一個不去菜場的人，買菜價格往往會比家庭主婦高。新投資者高價買入股票的道理，也是一樣的。

　　要從買責自負角度，謹小慎微地處理自己的投資行為。當前，全民炒股正在盛行。研究報告往往說買入某股可以賺錢，股評則會描繪某股將大幅上揚。當你輕而易舉地獲得這些信息時，你會相信有這樣的幸事眷顧嗎？我看，股評的正確度是有限的。股評如果完全準確，那么，從收益的角度看，股評人士就應該放棄股評，而專門從事投資；如果股評人士認為投資不如從事股評業務來得賺錢，那么，他的股評就不能指導投資。但股評報告只要不捏造事實，是允許有結論錯誤的。它同樣不會對你的投資行為負責。這就像房評人士的言論、古玩專家的看法，不對購房者和投資者行為負責一樣。

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