中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919)將于今日公開發(fā)行不超過(guò)1783867446股A股。詢價(jià)公告顯示，本次A股發(fā)行價(jià)格區(qū)間為7.6元－8.48元/股，按扣除非經(jīng)常性損益后的2006年凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的市盈率區(qū)間為88.43－98.67倍。但根據(jù)中國(guó)遠(yuǎn)洋的招股書，按2005年凈利潤(rùn)38.03億元測(cè)算，本次發(fā)行價(jià)格區(qū)間對(duì)應(yīng)的市盈率區(qū)間為17.83－19.89倍。

　　中國(guó)遠(yuǎn)洋是中遠(yuǎn)集團(tuán)的上市旗艦和資本平臺(tái)，主要擁有中遠(yuǎn)集運(yùn)100%的權(quán)益，中遠(yuǎn)太平洋51.34%的權(quán)益以及中遠(yuǎn)物流51%的權(quán)益。公司主要經(jīng)營(yíng)集裝箱運(yùn)輸、集裝箱租賃、碼頭裝卸以及船代、貨代等第三方物流業(yè)務(wù)。其中，中遠(yuǎn)集運(yùn)的集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)位居全球第五位，中遠(yuǎn)太平洋的集裝箱租賃業(yè)務(wù)位居全球第二位。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)兩年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將略放緩，對(duì)班輪市場(chǎng)起重要作用的中國(guó)外貿(mào)增速也將略放緩，但世界箱運(yùn)貿(mào)易量總體仍將保持10％左右的需求，集裝箱運(yùn)力增速仍將達(dá)到13%左右，因此運(yùn)價(jià)總體將呈現(xiàn)低位震蕩。我們預(yù)計(jì)公司2007年和2008年的每股收益在0.26元和0.32元。2007年3月份，公司在香港市場(chǎng)公告稱，正在與集團(tuán)商討收購(gòu)干散貨業(yè)務(wù)事項(xiàng)，資產(chǎn)注入因此成為較明確的預(yù)期。集團(tuán)一旦將散貨資產(chǎn)注入公司，將會(huì)明顯提升公司每股收益和估值水平。

　　在回歸A股市場(chǎng)之前，6月15日公司

股票在香港市場(chǎng)的收盤價(jià)為10.30港元，換算成人民幣為10.06元。考慮到目前兩地市場(chǎng)股價(jià)差異和新股溢價(jià)，其A股價(jià)格可能會(huì)比H股價(jià)格高30%至50%，則上市初期的合理定價(jià)應(yīng)在13.08元至15.45元之間。另外，由于存在資產(chǎn)注入預(yù)期，該股在上市初期被市場(chǎng)借題炒作的概率較大，建議投資者積極參與申購(gòu)，激進(jìn)型的投資者還可以在二級(jí)市場(chǎng)順勢(shì)參與。

    寧波海順

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