FN記者 李俠

　　　經過兩周多的調整，滬深股市兩次走上上升軌道：截至上周交易結束，在深成指再創歷史新高的同時，滬市綜指也站上4100點。而上周，4只新發基金受到投資者的熱烈追捧，150億的額度均在一天內基本售馨，表明普通百姓投資熱情依然高漲。

　　業內專家表示，從中國資本市場長期穩定發展考慮，多層次資本市場建設已成當務之急。在資本化高速發展的今天，這也是解決之前主板資金泛濫而暴漲的源頭所在。

　　加快多層次資本市場建設既是資本市場自身發展的需要，也是實現國民經濟可持續發展的長遠要求。一個多層次、內涵豐富的資本市場將為我國的企業融資結構安排、國民經濟的可持續發展提供新的強大動力，也是我國資本市場發展的重要目標和標志，更能在滿足不同企業的不同融資需求的同時，為越來越多投資意識覺醒的投資者提供更多的投資渠道。

　　黨的十六屆三中全會的決定明確強調，“建立多層次的資本市場體系……規范和發展主板市場，推進風險投資和創業板市場建設。”多層次資本市場建設這一發展的目標第一次被正式寫入我國經濟改革與發展的綱領性文件，成為深化金融體制改革的重要舉措和突破口。而在完成

股權分置改革這一歷史重任后，加快建設多層次資本市場也就理所當然地成為中國證監會2007年的工作重點。而當前國內流動性過剩的外部環境和普通群眾日益高漲的投資熱情，則為多層次資本市場的建設提供了難得的歷史機遇。既可以吸引更多的流動性，又可以對目前持續流入股市的資金產生一定的分流作用，還可以為不同投資者提供更多的投資選擇。

　　值得關注的是，我們究竟要建設一個怎樣的多層次資本市場？多層次資本市場是否就僅僅指的是

股票市場？

　　事實上，溫家寶總理在今年“兩會”的政府工作報告中，在賦予“大力發展資本市場”一個全新內涵的同時，已為多層次資本市場下了一個詳細而又準確的定義。報告明確提出“要大力發展資本市場，推進多層次資本市場體系建設，擴大直接融資規模和比重；穩步發展股票市場，加快發展債券市場，積極穩妥地發展期貨市場……”

　　這表明，一個成熟而又發達的資本市場至少應該包含以下幾個層面：一是要有一個發達的多層次證券交易市場，既包括場內證券交易市場，即目前的滬深證券交易市場，還應包括場外交易市場、柜臺交易市場、直接的產權轉讓交易市場等多層次、多形式的資本交易市場。而在場內交易市場內部，又可細分為包括主板和創業板市場在內的證券集中競價交易、大手交易、非流通股轉讓等若干交易平臺。二是要有一個發達的債券交易市場，要采取措施進一步促進銀行間債券市場和交易所債券市場的互動，推動場內外市場的融合，從而提高我國債券市場整體動作效率和流動性；還應進一步豐富債券交易品種，盡快啟動和加快發展公司債市場，大規模推出儲蓄替代型金融產品，為百姓開辟新的投資渠道。三是要有一個發達的期貨市場，既包括商品期貨市場，也包括金融期貨市場等。

　　事實上，多層次資本市場建設一直是證券監管部門今年的重點工作之一。從記者目前所了解的情況看，近期管理層明顯加快了多層次資本市場建設的步伐。在主板市場“藍海戰略”建設初見成效的基礎上，據有關人士透露，由證監會牽頭、其他相關部門參與的“多層次資本市場建設領導小組”已于日前正式成立，其主要工作一是建設場外交易市場，二是創業板市場的建設。此外，中國證券業協會原先分管三板業務的“金融創新委員會”也更名為“場外交易市場建設委員會”。

　　而之前關于柜臺交易市場之爭日前也基本塵埃落定，深交所最終奪得主辦權。據悉，目前深市創業板市場已經進入實質性籌設階段：創業板建立的總體思路已經確定，籌設方案意見稿也已草擬完成，正在業內征求意見。此外，除中關村之外，試點園區擴編正在進行中。西安、武漢、廣州、杭州、天津、無錫等高科技園區都在積極爭取試點。其中，西安高新區有望在年內成為第二個代辦系統試點園區，相關申報文件可能近期上報。

　　債券市場方面，為了進一步推動公司債市場的發展，今年“兩會”后根據《證券法》、《公司法》的有關規定，有關部門將公司債市場審批管理權限移交給了中國證監會。就在上周，中國證監會就根據“兩法”所草擬的《公司債券發行試點辦法》向社會公開征求意見，專家表示，公司債市場最快有望在7月份就可以啟動，為投資者提供又一個收益穩定、中低風險的新的投資品種。

　　另外，廣為市場關注的市場避險工具的股指期貨推出前的準備工作正在加緊進行之中，有消息說目前中金所和期貨公司等正在加緊備戰，爭取在今年下半年推出。

　　專家表示，隨著股票市場、債券市場、期貨市場及各種衍生品市場的不斷發展完善，隨著創業板市場、柜臺交易市場的逐步建立，一個適合我國國民經濟發展需要的、多層次資本市場將能夠在市場資源配置中發揮更大的作用，從而為企業融資和投資者投資提供更好的服務。

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