本報記者 袁朝暉 北京報道

　　低調潛行

　　由原北京證券重組而來的瑞銀證券將在下半年彰顯其作為惟一一家全牌照合資券商的優勢。承銷西部礦業只是一個開始，其他業務單子將接踵而至，“而且將會有很多的創新。”瑞銀集團高層信心十足地表示。

　　當然，瑞銀證券最大的機會在紅籌股回歸A股業務上。而它最大的優勢在于，無論是A股、H股還是海外上市，都可以由瑞銀證券依托瑞銀集團進行操作。此外，在業務領域也可以由不同的金融產品組進行合作與開發。

　　瑞銀高層說：“我們不必要為到底是在A股還是H股上市而勸說客戶。”而是根據客戶情況和市場現狀給出滿意答案。

　　一個隊伍，三個平臺

　　除了正在申請過會的西部礦業外，據稱，北京首都機場國際有限公司A股IPO的承銷正由瑞銀證券緊鑼密鼓地操辦，籌資規模約為5億美元。今年晚些時候，瑞銀證券還將參與中國鐵路工程集團有限公司的A股和H股IPO交易。至于民生銀行三季度赴港上市的事宜，瑞銀證券也正在積極參與。

　　西部礦業是青海省國有資產授權經營的國有大型礦業公司，此次擬發行不超過5億股A股。“當時西部礦業本來有意在香港上市，但我們的隊伍經過分析認為，在A股上市更適合公司的需要，這樣，西部礦業最終選擇了在國內上市。”瑞銀集團高層解釋。

　　這就是瑞銀證券與其他合資券商相比的優勢所在，它獲得所有業務的牌照資格。上述高層強調，目前瑞銀證券的內部架構是“一個隊伍、三個平臺”。所謂“一個隊伍”就是瑞銀證券北京、香港都屬于中國團隊，都接受瑞銀中國投資銀行業務主管蔡洪平的領導。而“三個平臺”則是指業務操作的空間，即無論是A股、H股還是海外上市，都可以由瑞銀證券依托瑞銀集團進行操作。此外，在業務領域也可以由不同的金融產品組進行合作與開發。

　　“瑞銀證券對客戶的要求是中性的或者說是客觀的，因為我們不必要為到底是在A股還是H股上市而勸說客戶，正是因為一個隊伍，什么業務都可以做，因此，瑞銀集團根據客戶情況和市場現狀最后給出滿意答案。”瑞銀集團高層稱。

　　對于瑞銀證券的人員安排，該高層承認，經過和北京證券的協商，并且在后期通過融合、適應、調整和不斷地增加學習的機會，目前瑞銀證券的平臺已經和香港等地可以完全對接。

　　按照有關規定，只有中國本地證券公司和合資證券公司才能經營A股IPO承銷業務。目前A股市場IPO籌資規模正逐步超過香港市場，但僅有小部分海外投資銀行獲準在中國成立合資證券公司。在承銷的交易數量方面領先的是摩根士丹利持股34%的中國國際金融有限公司。

　　重組變更后的瑞銀證券于2006年12月獲得工商牌照正式成立，注冊資本14.9億元，中國建銀投資有限責任公司以及北京國翔資產管理有限公司為出資股東，瑞銀集團并未現身，不過瑞銀集團中國區主席兼總裁李一出任瑞銀證券的法人代表，董事會由10位董事組成，譚信樂和羅振綸是來自瑞銀集團的代表，而景丕林、聶敏、高文志、陳川、肖磊、王俊娜、錢漢飛均來自建銀投資。監事會成員包括原北京證券總裁樊大志、葉煥貞和鄭琰。

　　上述瑞銀高層表示，瑞銀集團是實際持有人，否則，“監管部門也不允許叫瑞銀證券。”

　　搶奪回歸“大餐”

　　“今年瑞銀證券最大的機會在紅籌股回歸A股業務上。”瑞銀集團高層稱。

　　普華永道預計，未來兩年會有一批巨型國企H股回歸A股，2007年香港IPO融資額可達1500億港元，而內地IPO集資額將挑戰2000億元人民幣。以2.5%的承銷費比例計算，今年A股IPO可望產生50億人民幣的承銷費。瑞銀證券顯然正逢其時。

　　中國證監會日前向部分證券商下發了 《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法》，為紅籌股回歸A股初步確定了門檻。權威人士預計，如果進展順利，該試點辦法有望在7月1日后正式頒布實施；同時，首批試點公司也有望在7月份踏上回歸之路。

　　根據上述試點辦法的相關規定，目前93只在香港上市的紅籌股中，有21家公司符合要求，均為大型國有企業。按市值排列，中國移<!>動(0941.HK)位列第一，較早前傳聞稱中國聯通(0762.HK)、中國網通(0906.HK)會成為首批回歸的紅籌企業。而這些公司中很大一部分當年上市都是瑞銀集團操作的，因此，瑞銀的優勢不言而喻。

　　此外，瑞銀集團正在國內搭建其在全球引以為傲的業務：投資銀行、資產管理、私人銀行三者結合。

　　本報獲悉，瑞銀集團財富管理業務在加速發展，在北京長安街的一幢高檔

　　瑞銀集團中國區主席蔡洪平說：“在股票發行中，私人銀行扮演著一個重要的角色。瑞銀盈利的大頭仍然是私人銀行業務，香港市場的總市值才12000億美金，我們一家在全球管理的財富就是24000億美元。由我們承銷的股票為什么每次發行的時候有這么大的需求，瑞銀在其中也扮演著購買者的作用，是一個‘buyer’。”

　　很明顯，以瑞銀證券為核心，瑞銀集團在悄然加速對華業務的發展，A股承銷僅是一個開始。

　　來源：經濟觀察報網