□ 渤海投資研究所 秦 洪

　　近期關于農產品漲價的信息再度成為資本市場關注的焦點，因為證券市場近年來的經驗顯示，主導產品漲價，往往會迅速激發二級市場股價走勢，尤其是今年以來，廣濟藥業、鑫富藥業等品種就是在主導產品漲價浪潮中實現牛市主升浪的走勢。所以，農產品價格的上漲對相關上市公司的影響就成為業內人士關注的焦點。

　　農產品暴漲原因

　　從企業經營角度來看，產品價格暴漲能否惠及企業主要看兩個因素，一是產品價格上漲是流通領域還是生產領域。如果是流通領域的漲幅較大，那么，對于相關上市公司來說，生產領域并未完全享受農產品上漲的好處，而只是流通領域得到了益處。二是產品價格上漲是否由成本推動。如果是由成本推動，則意味著產品價格上漲將要沖抵成本上漲部分后才能夠體現利潤，才能夠獲得益處。

　　反觀目前農產品價格上漲，業內人士存在著不同的觀點，有一個觀點就認為農產品的上漲主要是流通領域問題。而且農產品的上漲也與化肥、農藥上漲的成本推動有著一定的關聯。所以，農產品上漲部分未必能夠完全體現為農業生產者的利潤。當然，也有業內人士認為，農產品價格上漲具有一定的通貨膨脹的特征，因此，農產品價格上漲極有可能惠及農產品股。

　　兩類農業股受益

　　因此，對農產品價格上漲進行總的描述之后，可以較為清晰地分析農產品上漲對相關農業股的積極影響。故筆者認為對于部分細分產品來說，農產品的上漲依然對相關上市公司帶來了積極的利益，這主要包括兩類，一是產業化與品牌效應開始顯現的農業股。因為隨著

食品安全意識的提升，相關農業上市公司可以通過品牌經營來擴大企業生產規模，盡可能地達到規模效應，從而可以在最大限度上提升企業在主導產品以及原料上的議價能力，這樣就可以充分享受農產品漲價所帶來的收益率，此類個股包括順鑫農業、裕豐股份、洞庭水殖、北大荒、福成五豐等。其中洞庭水殖近年來跑馬圈地，對于淡水養殖業有著一定的影響力，因此，有望分享農產品價格上漲的積極回報。

　　二是農業深加工品種。雖然農產品價格上漲對農業深加工類上市公司來說，有著極大的成本壓力，但從農業產業鏈角度來看，越是產業鏈向后推移，利潤率就越高，即初級產品的毛利率低于深加工產品的毛利率。而且，農產品深加工的部分上市公司具有一定的產品議價能力，可以較為輕松地將原料上漲所帶來的成本壓力轉嫁給消費者。所以，農產品價格的上漲有利于農業深加工上市公司，可以通過成本的轉嫁而獲得更高的盈利預期，故S雙匯、新希望、國投中魯等品種可關注，其中新希望的前景相對樂觀，因為該公司的民生銀行股權賦予該股極強的安全邊際，而對飼料產業的規模擴張以及對養殖業務的拓展，將成為該公司新的利潤增長點，從而帶來極大的投資機會。

　　關注農業服務股

　　也有業內人士稱，在目前背景下，投資者可以將目光放得長遠一些，從為農業服務的相關行業中尋找強勢股，因為農產品價格上漲后，必然會推動著農民、農業類上市公司種植、養殖的興趣，所以，對這些農業產業服務的相關上市公司來說，就帶來了新的市場需求，因此，種業、防疫、飼料、化肥、農藥、農業機械等諸多行業有不俗的表現。

　　其中飼料、防疫、農業機械的前景最為樂觀，飼料行業目前正處在行業整合過程中，已有部分優勢企業脫穎而出，通威股份、天邦股份等就是如此。而防疫部門則由于集中養殖所帶來的各種疾病預防需求，所以，中牧股份、天康生物等個股也不錯。而農業機械則主要在于農村剩余勞動力的外流使得農業機械的普及率迅速提升，所以，江淮動力、蘇常柴等個股面臨著新的發展機遇。

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