制圖 張大偉

　　隨著滬深股指連續反彈，尤其是深成指自本周二再創歷史新高后，市場逐漸從謹慎轉向樂觀，有人甚至認為大盤已經出現V形反轉，以至周三兩市雙雙出現帶有跳升缺口的陽線。然而昨日7連陽后的首根陰線不能不讓人重新多了幾分謹慎。

　　□世基投資 王利敏

　　反彈勢頭極為強勁

　　自5月30日大盤開始大幅下跌，滬市一口氣跌去近千點后，市場一度彌漫著極為悲觀的氣氛。但僅僅事隔10多個交易日，多數投資者又完全走出了暴跌的陰影，原因在于大盤出現了極為強勁的反彈。

　　滬市自6月5日下探3404點當日便絕地反擊拉出下影線極長的大陽線后，出現了連續7日上漲的勢頭，到本周三，股指最高上摸4193點，并高收于4176點。反彈幅度達到跌幅的84.7%，已經不像是一般的反彈走勢了。與此同時，兩市成指更是在本周二、周三先后突破暴跌前的高點，刷新了歷史新高。如此強勁的走勢不但使投資者迅速恢復信心，更讓不少人萌生大盤已經出現V形反轉，股指不用多長時間便可以攻占4335點，直接向4500點挺進的想法。

　　然而昨日滬深兩市同時低開低走，深成指徹底補去了上一日的跳空缺口，滬市也部分補去了缺口。結束連陽勢頭后，人們才終于想到，反彈已經進入了前期成交密集區。

　　基金奪回話語權

　　如果說從今年初到本輪次暴跌前是個人投資者、散戶主導了大盤行情和個股熱點，那么5·30以來的市場則成了基金重新長袖善舞的舞臺。在許多低價股、績差股連續4個、5個跌停板的同時，基金重倉股則屢屢創出新高。在每天上漲的

　　基金的揚眉吐氣不僅僅在于重倉股重新活躍，基金曾經大大落后于大盤的市值迅速回升，基金的信譽和能力重新得到市場認可，而更重要的是許多原來打算自己炒股的新股民經過了這場大跌，重新從股民變為了基民。據報道，本周發行的幾家新基金開賣第一天就達到上限，表明不少股民重新回到了基民隊伍。

　　然而，當近來一家家基金重倉股再度被炒得如火如荼時，我們感到這些個股除了絕少數是估值較低以外，很大程度還是仰仗資金的優勢。周三基金靠了銀行股的拉升雖然將大盤打上去100多點，但昨日這些個股一回落，大盤馬上報以陰線收盤。

　　是反轉還是反彈

　　近來市場上關于反轉的聲音明顯占了上風，按照這種觀點，大盤不需要盤整，新的升浪已經展開了。對此我們不敢茍同。

　　從基本面看，雖然5·30暴跌已經成為過去，但市場各方對股市是否過熱的爭論遠遠沒有離去。尤其是一旦大盤再度飆升，針對股市的利空政策難免會接踵而來，到時候迎來的只會是更大的風險。從市場面看，5·30暴跌雖然對于抑制盲目入市等起了一定作用，但大盤這么快就再度牛氣十足，既不利于有效清洗獲利盤，也會使大跌對投資者帶來的積極教育作用隨著股指重新走高很快煙消云散。另外，雖然近期市場熱點轉向了基金重倉股，但這些股票的市盈率多數已經高得離譜。而上市公司業績的總體提高需要依靠資產注入、新一年的增長等，然而這都需要時間。從技術面看，大盤經過4月的大漲和5月的震蕩，各項指標依然需要相當長時間的修正。而且大盤在5·30首次下探后，技術面也有再度確認底部的要求。

　　雖然大盤短期仍有沖高的可能，但在相當長的一段時間內很難擺脫箱體整理的格局。只有在充分蓄勢后，市場才可能出現新的升浪。