□羽佳

　　說(shuō)起上市公司利潤(rùn)造假，瓊民源、藍(lán)田、銀廣夏，這些“如雷貫耳”的上市公司都會(huì)勾起投資者的痛苦回憶。近幾年，隨著監(jiān)管部門加強(qiáng)了這方面的查處力度，類似案件已經(jīng)很少發(fā)生，這是中國(guó)資本市場(chǎng)的一大進(jìn)步。

　　瓊民源、藍(lán)田、銀廣夏等案件都發(fā)生在股權(quán)分置改革之前，它們?cè)旒俚囊粋�(gè)共同特點(diǎn)是虛增公司利潤(rùn)。股改之前，上市公司的股價(jià)與上市公司其實(shí)并無(wú)太大的關(guān)系，與公司高管個(gè)人更少牽連。因此，這些公司的利潤(rùn)造假，有的是為了把本來(lái)沒(méi)有達(dá)到發(fā)行要求的股票順利發(fā)行出去，有的是為了在公司進(jìn)行配股時(shí)能夠定出一個(gè)高價(jià)，圈到更多的錢，也有的是為了配合一些機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上的炒作。

　　目前，絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)完成了

股權(quán)分置改革，因此，上市公司及其大股東已經(jīng)不再對(duì)公司股票在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)漠不關(guān)心。而且，由于現(xiàn)行的《公司法》給上市公司高管買賣本公司股票開(kāi)了有條件的“綠燈”，因此，這些高管更已成為“利益中人”。對(duì)于高管來(lái)說(shuō)，他們?cè)谫I賣本公司股票時(shí)，除了要遵守“T+6個(gè)月”的法律規(guī)定之外，選擇什么樣的時(shí)機(jī)買進(jìn)賣出就大有講究了。

　　每一個(gè)股民在進(jìn)行股市操作時(shí)，都希望能夠在低價(jià)位上吃進(jìn)，在高價(jià)位上拋出。而這種低價(jià)位、高價(jià)位在很多時(shí)候是與公司的經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān)聯(lián)的。因此，有的公司便開(kāi)始利用季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)發(fā)布中出現(xiàn)的時(shí)間差，開(kāi)始大玩利潤(rùn)操縱。日前，一位投資者告訴筆者，有一家在股改中走在前面的公司，其在進(jìn)行股改時(shí)將公司前景描繪得很好，他也因此而買進(jìn)了大量股票，但是股改完成以后，公司就發(fā)布公告稱其盈利前景不好，利潤(rùn)可能會(huì)出現(xiàn)大幅度下滑。其隨后發(fā)布的半年報(bào)果然不佳，公司股價(jià)也開(kāi)始下滑，這位投資者便把持股賣掉了。但是，出乎他意料的卻是，半年多后該公司發(fā)布的年報(bào)卻顯示其業(yè)績(jī)大增，股價(jià)也因此大漲，讓這位投資者后悔不已。更讓他感到郁悶的是，最近這家公司的一位高管又高調(diào)買進(jìn)本公司股票，以顯示對(duì)本公司的信心，當(dāng)然，其股價(jià)也隨之一路上漲。

　　一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，當(dāng)然會(huì)有起伏，但在市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度動(dòng)蕩的情況下，一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)一般又是能夠保持基本的平衡的，很少會(huì)出現(xiàn)大起大落。但是，我們從這家公司有關(guān)公告發(fā)布的軌跡，可以清晰地看出，公司發(fā)布的公告與其高管的買賣已經(jīng)配合得天衣無(wú)縫。如果再看一下這個(gè)公司的“大非”、“小非”上市狀況，這中間的奧秘就可以看得更清楚了。把公司利潤(rùn)造低，有利于知悉內(nèi)情的高管在低價(jià)位上吸籌，半年后，當(dāng)公司的大好業(yè)績(jī)通過(guò)年報(bào)披露，并吸引市場(chǎng)追捧的時(shí)候，公司高管可以從容地拋出籌碼，既不違反法律，又掙得了大把的銀子，這種投資“真經(jīng)”，無(wú)疑是置身于公司之外的普通投資者無(wú)法享受到的。

　　對(duì)于上市公司虛增利潤(rùn)，把沒(méi)有的說(shuō)成有的，我國(guó)的法律已經(jīng)制定了嚴(yán)格的懲處措施，特別是隨著會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)水平的提高，這種行為已經(jīng)很難逃過(guò)市場(chǎng)的監(jiān)督。但是，如果上市公司為了某種利益的需要，故意隱瞞利潤(rùn)，把有的說(shuō)成沒(méi)有的，法律對(duì)此的監(jiān)管卻還比較薄弱，監(jiān)管部門在查處時(shí)也要花費(fèi)更大的力氣。但是，這種風(fēng)氣如果蔓延開(kāi)來(lái)，上市公司利潤(rùn)就會(huì)淪落為“任人打扮的小姑娘”，市場(chǎng)的公正性也就蕩然無(wú)存了。目前，監(jiān)管部門正在加緊對(duì)內(nèi)幕交易的查處，這種行為可以算作內(nèi)幕交易的一種表現(xiàn)形式。

　　上市公司必須在每一個(gè)規(guī)定時(shí)段準(zhǔn)確地、如實(shí)地公布公司的經(jīng)營(yíng)狀況。虛增利潤(rùn)固然要堅(jiān)決打擊，但虛減利潤(rùn)的行為也不應(yīng)逃過(guò)法律的監(jiān)管。無(wú)論是虛增還是虛減，兩者對(duì)市場(chǎng)的危害性其實(shí)是一樣的，它都會(huì)使中小投資者陷于欺瞞的陷阱之中，合法權(quán)益受到嚴(yán)重侵犯。因此，監(jiān)管部門應(yīng)該密切關(guān)注市場(chǎng)出現(xiàn)的這種新動(dòng)向，制訂嚴(yán)密有效的監(jiān)管措施，不讓這種利潤(rùn)操縱行為成為影響市場(chǎng)公正性的一個(gè)定時(shí)炸彈，讓中小投資者能夠真正享受到公平、公正、透明的交易環(huán)境。

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