□華龍證券 吳曉峰

　　近期權證投機炒作和低價績差股的復蘇帶來一些不和諧因素，滬綜指面臨前期高點和套牢盤壓力，指數不排除有二次探底的可能性，在連續上漲之后有必要保持一份警惕。

　　權證爆炒和低價股復蘇

　　在優質核心資產價格穩步攀升的同時，本周市場出現了一些不和諧的現象。

　　首先，我們注意到權證品種得到游資的瘋狂炒作。例如鉀肥認沽權證和招行認沽權證，在4個交易日上漲10倍左右，短期升幅巨大。雖然滬深兩所分別對上述兩權證實施重點監察，但投機資金依然樂此不疲。我們知道在牛市當中，認沽權證幾乎毫無價值可言，是“中國最貴的紙”，但這些投機品種近期的強大賺錢效應強烈刺激了場內外資金，投資者申請開設權證交易權限的熱情不減。一時間，權證這一高風險的產品成為市場的“香餑餑”，“風險”二字早被拋在腦后，這顯然與證監會加強投資者教育，提示風險的要求背道而馳。雖然這種投資炒作純屬市場行為，但由此帶來的后期投資風險值得投資者高度重視。

　　其次，本周盤面中，績差概念股紛紛出現二次探底之后的反彈行情。在5·30下跌行情中，這部分連續炒高的績差概念股跌幅巨大，這些低價股在上周反彈中表現乏力，量能萎縮，但在指數走高的帶動下，短線資金開始生產自救，出現補漲。我們預計，低價股的補漲行情仍可以維持一段時間，但如果再次演繹成瘋狂炒作，則對市場的發展起到十分不利的影響。出于中報披露的考慮，我們建議投資者在反彈中逢高減持績差概念股。

　　技術上需要二次探底

　　兩市股指反彈已經延續了7個交易日，深成指在不知不覺中創出新高，滬綜指也面臨上方高點的技術壓力。我們認為，雖然市場出現持續性的反彈，但仍有出現二次探底的可能。主要考慮到以下原因：

　　首先，在本輪行情中，總共出現過兩次中途休整，分別是2006年5月到9月和2007年1月到3月，兩次修正的共同特征是股指經歷了二次探底，構筑雙底形態，為上升奠定扎實的技術支持。目前股指進行的是V型反彈，這種反彈的持續性值得進一步觀察。

　　其次，雖然物價指數等經濟數據未顯過熱，但調控之聲不絕于耳，尤其是升息和取消利息稅的討論，如果政策得以實施，相信對目前市場的影響會與前兩次加息后的影響截然不同，或將成為二次探底的導火索。