□光大證券 諸海濱

　　周二實際公布的CPI數據略低于預期，緩解壓力同時促使場外資金重新進場。深成指創出13579點的歷史新高，上證指數則成功攻克4000點大關，均線系統完全修復所發出的強烈技術性買入信號也提升了市場活躍程度。短期市場的上行趨勢暫不會改變，深成指創出新高表明A股已經徹底擺脫了前期急跌的陰影，也側面反映出投資者已經轉換到“重個股輕指數”的思路上來，預計后市二線藍籌股仍會是推動股指進一步上漲的主要力量。

　　兩大因素促資金進場

　　首先，因擔心5月份CPI數據過高，對于加息的憂慮情緒始終是制約場外資金重新進場的心理障礙。昨日早盤在正式數據發布前，受加息影響最為直接的銀行股就在加息預期下開始下跌，這導致A股市場開始主動向下調整，滬綜指最高時曾下跌70多點。不過由于之前5月CPI已經被投資者所廣為預期，而主要研究機構對5月份消費價格指數一致性預測目標是3.6%左右，因此當昨日實際公布的CPI數據低于這一預期數值后，很大程度減輕了市場心理壓力，這成為推動徘徊在場外的資金迅速回流的最為直接原因。另外綜合各項數據來看，雖然CPI數據相對較高，但周一公布的PPI仍然較為溫和，結構性背離也表明當前的

　　其次，技術性形態的修復也是促使資金進場的重要原因。近期上證指數主要面臨4000點整數關口的心理壓力及30日均線的技術性壓力，4000點關口一直就是多空雙方密切關注的敏感點位。而近幾個交易日大盤雖然持續反彈，但也明顯受到30日均線的反壓，該均線甚至成為大盤技術上的最后一道阻力線。昨日滬綜指一舉突破20、30日均線壓制后，徹底擺脫了近期暴跌陰影，給徘徊在場外的資金發出明確的進場信號。

　　正是由于技術信號和政策信號的同時發出，原先因為這些因素而徘徊在場外的資金被激活，短期來看仍將促使反彈繼續進行。

　　投資思路已經轉變

　　另外值得注意的是，昨日深成指再次創出歷史新高，表明之前的市場悲觀情緒已經得到緩解，A股已經徹底擺脫了前期急跌的陰影。另外反觀近期主要股指的走勢，雖然已經連續6日反彈，但不同指數之間的漲幅卻并不相同，深成指表現最為優異，其主要原因還在于反彈中績優股、高價股、成長股漲幅居前，深成指恰恰是這批個股的代表，所以也自然成為受益最大的指數。另外這種現象出現也從側面說明經過前期急跌后，投資者思路開始轉變，“重個股輕指數”的思路逐漸成為主流投資心態。

　　5月份大幅的貿易盈余顯示我國儲蓄過剩的局面在繼續發展，資產重估的長期趨勢并未變化，A股長期牛市的觀點也不會改變。短期內剛緩解了心理壓力和突破技術阻力的A股，其結構性反彈也會繼續進行。但盡管如此，CPI漲幅已經連續三個月在3%以上運行，長期來看央行采取調控手段的可能依然很大，因此貨幣政策仍是后期市場關注的焦點。市場將在信心恢復和對調控不確定性的猶豫中尋找平衡區間，因此我們繼續強調A股圍繞4000點為中樞的箱體震蕩是6月市場的運行主基調。

　　這種判斷下，在價值投資再次獲得市場認同后，中期業績將成為市場接下來最為關注的焦點。我們建議投資者選擇二線藍籌為主的行業龍頭，中報業績高速增長趨勢已定的機械、