光大證券 惲敏：

　　今明兩年難見效

　　大族激光(002008)近日公告，公司非公開發行1890萬股，每股發行價格18.10元/股，共募集資金3.42億元。截至2007年6月11日，公司總股本3.62億，本次定向增發完成后總股本將達到3.8億股，新增股本約占增發后總股本的4.97%。

　　公司目前主要從事激光加工設備的研發、制造及銷售。主要產品包括激光打標機、激光切割機、激光焊接機以及PCB激光鉆孔機等八大系列九十多種工業激光設備。目前公司主要業務狀況：公司半數以上銷售收入來自激光信息標記設備，該產品毛利高達45%，處于制造行業較高的水平，其銷售收入增長也都超過30%;激光切割設備銷售收入增長迅速，06年較05年增長了4倍多，銷售收入占比也從05年2%上升至06年的7.4%的水平。毛利率水平接近35%水平。此次定向增發募集資金全部用于投資大功率激光切割機產業化建設項目，通過解決生產場地嚴重不足的發展瓶頸，實現大功率激光切割機產品的產業化、規�；�生產。

　　按照公司公告，此次募集資金項目建設期約1.5年，則該募集資金項目收益對07年和08年收益并不產生直接影響，根據項目第一年50%，第二年70%和第三年100%的達產率假設，考慮增發后總股本攤薄等因素，07年和08年每股收益微降，調高09年每股收益。07E，08E，09E EPS分別為0.395元/股，0.69元/股和1.12元/股。按照6月11日收盤價22.83元，33xPE(08E)。

　　考慮到公司是激光加工設備行業的龍頭企業，該行業產品用途廣泛、前景廣闊，新產品儲備豐富，公司新產品增長亮點多，隨著募集資金到位以后，公司流動資金將更加充裕，國內及國際市場開拓力度將進一步加大。公司正處于快速成長期，建議投資者長期關注，在公司股價深度調整時積極參與。給予公司“增持”評級。