———訪友邦華泰積極成長基金經理秦嶺松

　　文、徐國杰

　　在當前如火如荼的市場環境下，如何才能找到真正理想的投資對象？友邦華泰積極成長基金經理秦嶺松表示可關注四類成長股。

　　秦嶺松認為，從根本來看，股市的上升來自于兩方面因素的推動———上市公司業績的增長以及估值水平的提高。企業的估值水平通常與其盈利能力有關，而且估值上升帶動股價上揚的時間大于業績增長帶動股價上揚的時間。但是在一定時期內，估值水平也受到市場流動性和投資者風險偏好的影響，其變化具有一定的不確定性。但長期的股價上漲一定是來自于企業盈利增長的強勁支撐。

　　此外，在

中國經濟高速發展和產業結構不斷調整的過程中始終存在某些新的趨勢和力量，它們的出現會對某些行業和企業產生不尋常的沖擊，使這些行業和企業出現極高的增長率。及時發現這些新的趨勢，并投資于在這些趨勢演變過程中具備競爭優勢和持續增長潛力的企業，長期而言可以為投資者帶來遠遠超越市場平均水平的豐厚回報。

　　那么，友邦華泰又是如何尋找成長股的？秦嶺松解釋說，積極成長基金借鑒了公司外方股東美國國際集團(AIG)全球行之有效的投資哲學和投資技術，該投資哲學源于企業生命周期理論，該理論根據企業成長的階段特性將

股票分為突出成長、高速穩定成長、高速周期成長及成熟成長四大類別；針對不同成長特性的股票，建立不同的分析標準，確立不同的關注點。

　　在確認企業的成長類別后，友邦華泰基金從客觀的財務數據出發，通過系統的篩選和分析來識別持續增長的企業。對于增長加速的企業，首先分析增長背后的驅動力量，判斷這些力量是否會推動企業經營出現持續的良性變化。在初步篩選和分析的基礎上，再深入分析行業的競爭狀況、企業的行業地位、產品的特性和市場需求的變化等因素來判斷這些驅動力量所帶來的增長是否具備持續性。

　　針對不同的成長類別友邦華泰設定了各自的投資標準。他指出，“在投資期的任何一個時點上，我們都將備選對象放在公平的尺度上，從長期競爭優勢、資本回報水平、企業發展戰略、持續盈利能力等方面加以評判，僅投資于符合我們標準的優勢企業。在企業基本面未發生重大轉變的情況下堅持長期持有，盡量避免短期市場波動對投資決策的干擾。長期而言，只要以合理的價格購入符合投資標準的企業并持續跟蹤他們的競爭優勢與增長能力，我們的投資終將獲得超越市場平均水平的收益。”

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