■記者觀察 COMMENT

　　□本報記者 徐建軍

　　近日，數家公司相繼公告了大股東在股改時所承諾的資產注入方案，十余家公司有可能于今年年底之前完成注資，市場對此類題材將繼續給予充分關注。但相關人士也表示，目前市場的高股價已經使相應上市公司的行為發生了一些微妙的變化。

　　高市盈率下，如果大股東在注入資產時采用定向增發等方式，一定資產所換成的股份自然少了不少，覺得吃虧。很多公司在資產注入之前都動用各種手段對股價進行一定的控制，以使“二十日均價”盡可能低，從而使對大股東和參與增發的機構投資者的定價更具靈活性。但是對已有的流通股股東來說，在可能的范圍內盡可能推高股價是有利可圖的，所以有意無意的，在某些有實力的股東和散戶的共同努力下，很多公司的股價屢創新高，讓很多力圖控制股價的機構“很郁悶”。

　　但是要知道，在大股東所承諾的股改注資方案中，注入方式上不確定，時間上很多用的是“擇機”、“合適時機”、“條件成熟時”或干脆沒有表述，而具體注入的資產更是用“優質資產”、“主業相關資產”等有很大彈性的詞語，所以大股東更多時候掌握著注入資產的主動權。

　　在近期的一個案例中，“控制”股價未能實現以后，大股東改變原來的定向增發方案轉用向全體股東配股的方式，這一招也是很多實力派股東原本沒有料到或者不愿看到的。

　　而另外一方面，高企的股價極有可能改變大股東所注入資產的數量和質量。既然注入以后換的股份少，那么干脆把好的資產留到以后再尋找機會，現在在可能的范圍內先選出一些次優的資產注入上市公司來完成承諾。在這樣的案例里，大股東可謂是“被逼無奈”，只能采用這種方式來應付其他中小股東的步步緊逼。

　　所以，有分析人士表示，只有一個理性的市場價格才能使市場各參與方都能接受，大股東和其他的中小股東也能夠各自從中獲取自己應得的利益。大股東如果橫行霸道，會遭到中小股東的聯合譴責；而中小股東也應當給大股東留出一定的價格空間，這樣對自己的收益也是一件好事。