□本報記者 徐建華 上海報道

　　股改是啟動本輪行情的主要力量，但由于大多數上市公司在去年底前就已經完成了股改，因此股改本身對于行情的推動力在去年市場的大幅上漲中基本上已被消化。從目前情況來看，除了對少數尚未股改公司的股價仍會產生影響外，股改對價對于市場整體性影響已經微乎其微。但與此同時，今年的行情卻表現得遠較去年火暴，這里面有上市公司業績大幅增長的因素，也有流動性過剩的推動，而股改重要的副產品——資產注入也是推動行情發展的一股不可忽視的力量，市場普遍相信，在未來數年里，資產注入預期都將是行情發展的一條主線。

　　資產注入情況可以分為兩類，一是股改承諾的資產注入，二是股改后出于對市值的重視，大股東主動向上市公司注入優質資產。除了上述兩種相對明確的資產注入情況外，其他上市公司即便未有任何有關資產注入的表態，但只要大股東在上市公司外尚有優質資產，都或多或少存在一定的資產注入預期。

　　早在今年初，市場就已經普遍預期，以資產注入的重組預期將成為行情發展的主線之一，事實也證明了這一點。首先是股改承諾的資產注入，從太鋼不銹等三家已經兌現注資承諾的公司來看，資產注入顯著改善公司基本面，其股價在二級市場的表現也要明顯強于大盤。但另外一方面，由于這類公司的資產注入預期比較明確，市場消化過程也比較長，股價表現雖然較為強勢，但短期內暴漲的情況并不明顯。其他有股改資產注入承諾，同時注資時間和注資范圍較為明確的公司走勢大致與太鋼等公司類似。而對于那些雖然有承諾但注資預期至今仍不明朗的公司，其股價則很大程度上會跟隨市場預期或傳聞而大幅波動，但整體來看仍然比較強勢。

　　第二類是大股東主動向上市公司注入優質資產，這類公司以滬東重機為典型代表。由于這類公司事前并無明確的資產注入預期，一旦大股東宣布注入優質資產，股價往往會在短期內出現爆發式上漲，滬東重機連續7個漲停就是典型代表。由于這類個股短期內所爆發出來的賺錢效應，使得投資者更為關注市場上存在注資可能的個股。

　　第三類就是廣泛存在于當前市場上的各種資產注入預期，這同時也成為今年個股行情火暴，尤其是以ST為代表的績差股大幅飆升的重要原因。這類個股是良莠不齊，有些的確存在資產注入的可能，而有些僅僅是一些市場傳聞就能夠推動股價持續上漲，其中所蘊含的風險不容忽視。

　　總體來看，股改使得大股東有了向上市公司注入優質資產的動力，而部分公司在股改中承諾資產注入又是顯著提升了投資者對于其他上市公司資產注入的預期，而這又成為股改基本完成后，市場仍能夠持續大幅上漲的重要推動力量。