□本報(bào)記者 陳建軍

　　中信證券最近發(fā)布的公開增發(fā)公告，將上市公司“新老劃斷”后的第二次再融資方式謎團(tuán)擺到了投資者面前。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于私募的定向增發(fā)難度不斷加大，那些存在第二次、第三次再融資需求的上市公司可能會優(yōu)先選擇公募方式。

　　中信

證券是繼泛海建設(shè)、蘇寧電器之后又一家啟動(dòng)“新老劃斷”后第二次再融資的上市公司，正在緊張準(zhǔn)備的還有萬科A等。在這四家公司中，泛海建設(shè)、蘇寧電器仍舊采用定向增發(fā)，而中信證券和萬科A則看中公開增發(fā)。由于啟動(dòng)第二次再融資的公司還不多，尚很難看出到底是公募還是私募會成為優(yōu)先選擇方式。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從定向增發(fā)目前的狀況看，那些急于再融資的公司很可能等不急。

　　首先，上市公司在“新老劃斷”后的再融資首選方式是定向增發(fā)，導(dǎo)致大量的申報(bào)方案在等待發(fā)審委審核，估計(jì)那些第二次再融資的公司很難以“插隊(duì)”方式申報(bào)方案。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，先后已有300多家公司宣布啟動(dòng)定向增發(fā)，但迄今只有99家走完再融資的全部程序。即使按照

證監(jiān)會目前每月審核15家至20家的速度，也要近一年時(shí)間才能審核完成余下的約200家公司。換句話說，泛海建設(shè)、蘇寧電器等公司第二次再融資方案要等一年左右才能輪得上審核，漫長等待可能讓不少公司望而卻步。

　　其次，定向增發(fā)的發(fā)行成本并不特別便宜。WIND的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，已實(shí)施定向增發(fā)的74家公司共募資603.89億元，發(fā)行費(fèi)用合計(jì)為9.26億元，占募資總額的1.53%，而9家公開增發(fā)公司的募資總額是118.98億元，2.65億元的發(fā)行費(fèi)用占比為2.22%。兩者比較可以看出，定向增發(fā)的融資成本并不特別便宜。由于已經(jīng)完成的定向增發(fā)大多沒有經(jīng)過詢價(jià)等特別的程序，因而現(xiàn)在和未來實(shí)施定向增發(fā)的發(fā)行費(fèi)用將會高出不少。此外，定向增發(fā)特有的鎖定期規(guī)定也可能使特定的投資者有所踟躕，股市的飆升令他們不得不擔(dān)憂鎖定期結(jié)束后的兌現(xiàn)問題，這使得特定投資者的挑選難度加大，也無形中增加了定向增發(fā)的費(fèi)用。相反，公開增發(fā)則較少受到類似的羈伴。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。