本報記者 陳文雅 北京報道

　　“截至2007年5月28日，地產(chǎn)績優(yōu)股TOP10平均市盈率為57，其中金地集團、蘇州高新、福星科技市盈率低于50，但同期滬深房地產(chǎn)股整體市盈率達91(剔除虧損和市盈率超過200的企業(yè))。”

　　6月6日，中國房地產(chǎn)TOP10研究組項目負責人汪勇在發(fā)布2007中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報告時表示，房地產(chǎn)績優(yōu)股投資回報率高于大市，但其估值低于地產(chǎn)板塊平均水平，投資潛力相對較大。

　　汪勇所稱“房地產(chǎn)績優(yōu)股”，是指他和他的中國房地產(chǎn)TOP10研究組團隊評出的10家績優(yōu)房地產(chǎn)企業(yè)。這10家企業(yè)是萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團、金融街、北辰實業(yè)、北京城建、上實發(fā)展、蘇州高新、福星科技。

　　該研究組聯(lián)席組長、清華大學房地產(chǎn)研究所所長劉洪玉表示，該項研究的方法沿用了福布斯500強的評價標準，其中績優(yōu)股排名是綜合衡量股票的現(xiàn)金紅利支付率、股價波動幅度、市盈率等指標獲得的。數(shù)據(jù)樣本取自中國證監(jiān)會所規(guī)定的“房地產(chǎn)上市公司”標準，即房地產(chǎn)業(yè)務相關收入大于50%或比其他業(yè)務均高出30%以上。根據(jù)這一標準，符合條件的滬深股市上市公司有95家，香港上市公司有21家。

　　行業(yè)龍頭萬科2006年年末的市值已達675億元，至2007年5月28日，更是突破1200億；2006年7月份在A股上市的保利地產(chǎn)股價全年漲幅高達114%，在綜合實力排行榜中位列第二名，僅次于萬科；而中寶股份、泛海建設由于資產(chǎn)重組，綜合實力大升，分別排至第9、10名。中國大陸在港上市房地產(chǎn)公司的綜合實力也有上佳表現(xiàn)，其中中海、華潤置地的全年股價漲幅分別為214%和188.7%。中海和富力地產(chǎn)的利潤總額分別達到31.8億港元和31.2億港元，在TOP10企業(yè)中位居前兩位，同比增速分別為55.1%和100.4%。

　　另有兩家因資產(chǎn)重組而新上榜的企業(yè)：中寶股份和方邯建設，2006年主營業(yè)務收入同比增加92.7%和141.9%，利潤總額增長了1436.9%和318%。中寶股份去年收購了新湖集團下面多家房地產(chǎn)企業(yè)，使得主營業(yè)務轉向了房地產(chǎn)。泛海建設收購控股的大型物業(yè)使得其收入比例得到根本的改變，市值擴大15倍以上。

　　綜合實力TOP10排名以總資產(chǎn)、總市值、主營業(yè)務收入、業(yè)務總額作為綜合實力評價指標。

　　財富創(chuàng)造能力TOP10則采用經(jīng)濟增加值(EVA)的評價方法，考慮投資成本和稅后凈利潤，進行財富創(chuàng)造能力的評價。研究表明，滬深兩市和香港上市房企經(jīng)濟增加值增長的原因不同。滬深兩市上市公司主要是由于資本成本相對的降低，2006年，滬深房地產(chǎn)上市公司TOP10企業(yè)的稅后經(jīng)營凈利潤總計約62.38億元，與去年的TOP10企業(yè)相比增長45.4%。而資本成本增長僅13.9%，明顯低于稅后經(jīng)營凈利潤增幅。其中陸家嘴、金融街、江蘇新城、金地集團還出現(xiàn)了資本成本下降的情況。而香港上市的公司表現(xiàn)在稅后經(jīng)營凈利潤增加更明顯。

　　香港上市公司的另一個特點是持有性物業(yè)公司對利潤影響非常明顯，以新世界中國為例，2006年主營業(yè)務收入增加是4.5%，但是利潤總額增幅達347.6%。

　　汪勇表示，利率偏低、

人民幣升值、經(jīng)濟快速增長等環(huán)境短期內(nèi)不會改變，一季度GDP、CPI、新增貸款等宏觀指標增幅依然較高、對外貿(mào)易順差持續(xù)上升、人民幣升值預期長期存在，流動性過剩仍將是近期的主題，加上行業(yè)本身的利好，地產(chǎn)股還有較大的投資空間。

　　但汪勇同時指出，目前股市投機氛圍較重，風險與收益并存。2007年至今，新上市的鴻隆控股(01383.HK)、中國地產(chǎn)(01838.HK)、碧桂園(02007.HK)等企業(yè)，股價走勢不甚理想，中國地產(chǎn)發(fā)行首日即跌破發(fā)行價，A股上市的廣宇集團上市后股價走勢也弱于同期大盤。資產(chǎn)注入、重組題材同樣蘊藏著普通投資者無法察覺的風險，如法律風險、政策審批風險、內(nèi)部人操縱等。

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。