□方正證券 華欣

　　仔細分析近期市場的下跌行情，雖然是印花稅上調(diào)所引發(fā)，其實質(zhì)是政策導(dǎo)向與市場規(guī)律的合力所導(dǎo)致，應(yīng)該說 短期調(diào)整有助于夯實牛市基礎(chǔ)。

　　引發(fā)行情下跌的導(dǎo)火索并非上調(diào)印花稅，而是關(guān)于資本利得稅的市場傳聞，導(dǎo)致上周五的行情逆轉(zhuǎn)直下。近期隨著政策面的回暖，資本利得稅風(fēng)險的消除，近期市場開始逐步止跌反彈，尤其是成交量的逐步放大，顯示市場信心迅速恢復(fù)，場外資金回流明顯。雖然近期關(guān)于加息的傳聞日盛，不過我們分析認為在12日CPI指數(shù)公布前，加息的可能性不大，在此之前，市場恢復(fù)震蕩上行的走勢概率較大。在題材股消退之后，市場再度恢復(fù)到理性投資階段，具有實質(zhì)性業(yè)績支撐的藍籌股，是近期市場的主流熱點。

　　東軟股份（600718）:公司是中國第一大軟件外包商。公司人才優(yōu)勢突出、技術(shù)儲備充足，客戶關(guān)系良好。目前，軟件外包這部分收入占主營業(yè)務(wù)收入的20%，未來5年內(nèi)將繼續(xù)保持快速增長勢頭，每年以50%的速度高速增長。 外包收入大部分來自日本客戶，公司的客戶關(guān)系牢固穩(wěn)定，松下、索尼、阿爾派、東芝等日本大客戶是主要的發(fā)包對象。雙方合作關(guān)系密切，東芝和阿爾派持有上市公司的股權(quán)，互相合作，利益共享。 嵌入式軟件占外包收入的60%以上，這一業(yè)務(wù)專業(yè)性強，技術(shù)壁壘較高，需要較長時間的經(jīng)驗積累。國內(nèi)的其他外包企業(yè)很難與東軟競爭，客戶對東軟的依賴性較強。我們預(yù)計未來五年，東軟的外包業(yè)務(wù)的利潤率將維持穩(wěn)定，不存在下滑風(fēng)險。

　　中金嶺南（000060）:中金嶺南以鉛鋅生產(chǎn)為主業(yè)，集有色金屬采、選、冶、加工、科研等為一體，具備多種金屬及冶煉加工的綜合公司。公司2007年一季度實現(xiàn)凈利潤2.76億元，同比增長1627％。公司的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)良，近三年經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長，鉛鋅精礦開采的毛利率保持在70%以上，計劃2007 年鉛鋅精礦產(chǎn)量14.5 萬噸；冶煉鉛鋅產(chǎn)量27萬噸，同比增長27%。鉛鋅冶煉產(chǎn)量的增長將是2007 年業(yè)績增長的主要驅(qū)動力；由于需求持續(xù)旺盛和庫存量的不斷減少，預(yù)計今年鉛鋅價格仍將維持高位運行趨勢，公司業(yè)績穩(wěn)定增長。公司去年底通過定向增發(fā)