□世基投資

　　兩面針一直是市場關注的焦點，二級市場上，從去年底的7元出發，直至本周五收盤時的41.29元，短短半年時間，股價就出現幾何數量級的增長。有人不禁要問：“是什么造就公司如此翻天覆地的變化？”當然，主營只是理由之一，隱藏在身后的中信證券股權才是命題的關鍵。在市場對公司討論聲越發激烈時，我們更應該靜下心來細細品位其中端倪。

　　中信

　　半年以前，估計市場沒人會注意到僅僅7元出頭的兩面針，那是因為在半年前，中信證券（600030）的股價依舊躺在15元，直到中信證券一發不可收拾上漲到60元后，市場在錯過機會時，才回想起兩面針：原來這兒還有一只“中信證券”。的確，以目前公司持有中信證券股權4000.8萬股，結合公司總股本計算，每持有1股兩面針（600249）就相當于0.27股中信證券的股權，難怪市場會把兩面針理解為中信證券影子股，而中信證券在券商行業呼風喚雨的地位更加奠定了兩面針股權的含金量。

　　巨額收益待確認

　　新會計準則出臺之后，會計科目也發生相關變化，比如在報表中就多出了‘可供出售金融資產’一欄，兩面針在該欄中計入的正是中信證券。根據公司最新季報顯示，這部分中信證券股權賬面價值17.2億元，而3月30日中信證券收盤時股價僅43.04元，一輪行情下來，中信已經飆升到60.68元，那么在即將到來的半年報中，這筆賬面資產又將隨之水漲船高，這些都是我們能看到的。

　　還有我們尚未看到的，那就是公司一旦將上述中信資產處置，那么兌現到報表上將是巨額利潤。去年公司每股收益0.21元，正是出自公司戰略減持488萬股中信證券股權；今年一季度，公司業績更是達到0.37元，靠的也是出售562萬股中信證券。目前，公司尚余4000.8萬股中信證券無限售條件流通股，時過境遷，目前中信股價已經今非昔比，而兩面針初始投資成本僅1.72元/股，不考慮中信證券未來上漲潛力，單以目前價位減持的話，兩面針收益將達（60.68元-1.72元）×4000.8萬股=23.6億元，折合每股收益15.7元，按照任意指標判斷，兩面針均是投資者較好的選擇。

　　從盤面上看，兩面針已經從5·30大跌陰影中企穩回升，股價已經站穩了10日均線。我們認為公司在確認的未來收益前提下，安全邊際能夠得以保障，建議適當關注。