□聯合證券 任瞳

　　5月30日，一路狂飆的A股市場受到重創，當日跌幅達6.48%。6月4日，大盤再次猛烈下調，跌幅達8.26%。6月5日，大盤企穩反彈。調整不是壞事，適當的調整不僅可以讓牛市走得更遠，同時也可以發現具有良好抗跌性能的牛基，這些基金可以作為震蕩市場中理想的投資對象，應引起投資者關注。

　　兩只基金共同抗跌

　　華夏回報在5月29日與6月6日之間凈值僅下跌0.71%，在混合型基金中名列前茅，與整體4.71%的跌幅相比顯示了良好的抗跌性。南方績優成長在大盤下跌和反彈期間凈值輕微跌去1.56%，也遠低于同類股票型基金4.82%的跌幅。

　　華夏回報最大的特色是追求絕對回報的投資目標及到點分紅的收益分配策略。產品屬于中等風險中等收益的品種。

　　南方績優成長的特點在于強調在價值投資的理念基礎上，通過對上市公司基本面的深入研究，基于對上市公司的業績質量、成長性與投資價值的權衡，注重公司的業績與成長性的質量。作為

　　基金個性vs家族共性

　　華夏基金家族中各品種在市場調整之際的表現相差很大，最大與最小跌幅之間差距近十個百分點。南方基金家族成員之間則均衡得多。華夏基金旗下基金個性較強（包括華夏回報），而南方績優成長則帶有較重的家族烙印。

　　靈活機動vs集中激進

　　華夏回報追求絕對收益，因此必然要求管理人在基金運作上具備充分的靈活性，華夏回報的基金契約恰恰規定股票投資比例為0至80%，在資產配置上的高度靈活使得管理人可以在各種市場情況下游刃有余。從過去一年的運作來看，華夏回報在選擇投資對象時偏愛大盤成長股。投資大盤股可以更充分地分享中國經濟的成長，同時大盤股波動性相對較小，如果兼具成長性則投資價值更高，投資于此類股票有利于基金實現絕對回報的投資目標。在各層面資產配置上與同類基金相比不偏不倚，略顯中庸。

　　南方績優成長追求穩健，在具體運作上帶有南方基金家族整體的風格特征。南方基金過去一年多一直致力于向組合管理的投研體系加速邁進，在整個公司的層面上實行行業配置策略，以規避某只基金在行業選擇方面出現較大偏差時所帶來的風險。南方績優成長在看重自下而上集中投資的同時，并不強調均衡配置。對看好的品種，管理人不會過分受短期波動的影響，因此在股票的集中度和行業配置的均衡性方面可能會更激進一點。南方績優成長07年一季度持倉狀況就初步說明了這一點，金融、金屬非金屬、