劉勘

　　自5月30日以來，大盤呈現寬幅震蕩走勢，期間兩市股指最大跌幅均超過了20%，曾在4個交易日內蒸發總市值超過了3萬億元，創下A股市場短時間內蒸發市值之最。

　　翻翻世界近代經濟發展史不難發現，任何一個國家在經濟發展過程中，都會出現一次資本裂變的過程（而且只有一次），也就是社會資源和財富通過資本市場，進行一次重新大配置和大分配的過程，而信號就是本幣升值。目前人民幣升值，就是告訴我們中國的資本市場已經迎來了大牛市行情。關于這一點，國際金融機構非常清楚，所以，他們通過各種手段向我國施壓，要求我國加快開放金融市場步伐，希望以最快的速度搶占市場份額，以獵取我國這場資本裂變果實。

　　由于國人沒有親身經歷過，沒有感性認識，而且理性認識也較為混亂，于是國際投行在各種場合和機會，可以以不同角度和方式來“忽悠”我們。如這次滬綜指越過4000點附近時，國際投行包括瑞信、高盛、大摩、里昂證券等紛紛唱空A股市場，甚至稱3個月內將跌破3000點。

　　事實上，滬綜指在5個交易日內下跌近千點，蒸發市值超過3萬億，使A股市場閃了腰，廣大的中小散戶“受傷”更重，但國際投行們卻笑彎了腰。近兩天國際投行們又不約而同發表研究報告，提出重新布置A股投資策略，如摩根大通、大和證券、匯豐證券、法國巴黎銀行等發表研究報告，對A股市場表示樂觀，預計不但滬市綜合指數能見5000點，連滬深300指數也能見到5000點以上，并估算現在大盤市盈率按2008年預測業績僅32倍。因此，在近日下跌過程中QFII正搶籌A股的成長股，理由如摩根大通研究報告指出：全球經濟增長依然強勁，中國A股企業贏利和消費高速增長勢頭不變，人民幣繼續升值，故建議投資者增持金融、原材料、航運、地產和消費類個股。法國巴黎銀行和大和證券也指出，未來半年和一年，

人民幣升值步伐可能加快，下半年跑贏大市的投資策略，首要買入A股和B股。

　　4000點前后，國際投行的研究報告相差如此懸殊，難道不值得國人清醒嗎？如果我們繼續以工業資本眼光和邏輯來解讀現代金融資本，在理論上很可能造成錯解。實際上對國家來講，錯過大力發展資本市場的千載難逢歷史性機遇，或者沒有充分利用和把握住都是萬分可惜的；而對我國股民來講，錯過或者沒有充分把握住財富覺醒、財富大分配的黃金時代，也同樣可惜。

　　同時，我們還應該認識到，中國

股票市場的主陣地，只有中國本土投資者（股民）去占領，才能具備我國資本市場健康穩定發展的基礎條件。否則讓國際投行、QFII，尤其是投機性的“熱錢”占領我國股票市場的主陣地，那將給我國資本市場健康穩定發展埋下隱患。這一點，市場各方人士，應該已經有清醒的認識了。

　　（作者系華林證券研究所副所長）

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