權證一級交易商廣發證券郭勇

　　周四權證市場繼續全線飄紅，認沽權證大面積排在漲幅榜的前列，而本欄周三分析的中化CWB1也在認購權證中一枝獨秀，隨正股漲停板而一度大漲12.5%，名列全部權證的第二名。

　　了解期貨市場的投資者都知道，期貨對于現貨往往有先行指標的作用，許多研究也發現，國外股指期貨的走勢對股票市場有預測作用，那么權證市場的走勢是否對A股市場同樣也有預測價值呢？事實上，在本輪A股大調整之前，5月28日至29日，認沽權證板塊已經整體提前調整到位并轉趨活躍，相反認購權證板塊普遍在5月28日已見頂，比大市展開調整至少提早了半天到一天。追蹤股市前幾次的大幅單日調整，例如今年5月15日、4月18至19日、2月27日等之前，認沽權證板塊整體都有提前的預熱反應，并在大跌當天有上佳表現。造成這一現象的原因之一，可能是期權、期貨反映遠期前景的價值發現功能，不過現實當中，權證、期貨品種T+0的交易規則，吸引了大量的短線交易型的投資者，使權證板塊吸引了大批以技術分析及短線交易策略為主的資金，因此對市場的轉角位反應更敏感。由此可見，觀察認購權證、認沽權證板塊的整體漲跌來作為分析大市短期走勢的參考指標，有一定的借鑒價值，但只適合于短期交易型的投資者。

　　顯然，認購權證和認沽權證同時上漲的現象，通常情況下是不太正常的，除非市場的引伸波幅大幅上升，否則往往是反映投機性資金推動的特征。不過周四的市場表現卻是，除了中化CWB1之外，全部認沽權證漲幅靠前，反映出相當一批權證炒作資金整體看淡短期大市走勢的信號較為明顯，因此，有的投資者雖然不參與權證交易，但也不妨參考一下權證板塊走勢對大市走向的提示信號。