新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　□招商證券 張士寶

　　近年來隨著上海復星高科技集團實質性控制公司后，南鋼股份工藝流程發生脫胎換骨式變化，其中中厚板卷（新線）的建成投產比國內同行提前1年多時間，適逢造船及石化工業的繁榮發展時期及華東地區建筑用鋼落后產能加速淘汰所帶來的供求關系改善的良好契機。依托公司區位優勢，未來控股股東南鋼聯的煉鐵、焦化、電廠等資產有望注入公司，則可進一步增厚公司業績，給予“強烈推薦－A”的投資評級。

　　公司“拳頭”產品中厚板產能330萬噸，基本定位為高端精品（其中造船板07年市場占有率有望位居國內第一），產品規格范圍基本實現全覆蓋，適應市場能力強，產品直銷較高（超過60％）。公司造船板06年產量60萬噸（其中老線47萬噸、新線13萬噸），國內市場占有率10％，位居全國第二，排在寶鋼之前。07年公司船板有望突破75萬噸而躍居國內第一。06年公司合金板產量53萬噸、橋梁板10萬噸，分別占總銷量的15％、3％，我們預計07年二者比例至少各增加1個百分點。

　　我們看好公司的中厚板與建筑用鋼的產品組合。07、08年隨著鋼鐵供求關系進一步改善，我國

　　看好中厚板的理由是，世界船舶產業向中國轉移將造就中國成為世界第一造船大國的夢想，在新增產能2009年前不能釋放的情況下，中國及世界船板呈現供不應求局面，中厚板國外與中國價差依然較大且能夠維持在合理水平。此外，06年公司成功開發了風塔用鋼及

　　看好建筑用鋼的理由是，華東地區除沙鋼外，其他鋼鐵上市公司建筑用鋼在過去幾年基本淘汰殆盡，且新增產能基本以板帶材為主，落后產能淘汰70％以上是建筑用鋼，而未來2-3年建筑用鋼需求維持在10％左右的增長，這將使華東地區建筑用鋼市場供求關系發生實質性的改善。

　　此外，預期不排除控股股東南鋼聯未來注入資產、實現整體上市的可能性，這將增厚公司業績20％以上。

　　不考慮整體上市，保守預計07、08、09年公司EPS分別為1.03、1.35、1.53元。基于公司較高的成長性及整體上市帶來的業績20％以上增厚，給予公司15-18倍PE，目標價15.45-18.54元，遠期目標價20元以上。