民族證券 馬佳穎

　　探底成功后市場的反彈總是顯得猶猶豫豫，但這一情況在周四下午有所改觀，主要原因在于場外資金經(jīng)過前兩日的觀察，在對近期政策有比較明確的把握后全面入場，發(fā)動反彈行情。當(dāng)政策成為左右市場的最主要變量時，我們對市場的判斷周期也要縮短。目前來看，短期內(nèi)，投資者可以較為積極地參與反彈操作。

　　政策面進(jìn)入微妙平衡狀態(tài)

　　經(jīng)過5·30暴跌后，相信市場各方對宏觀政策都會抱以謹(jǐn)慎的態(tài)度來對待，市場和管理層將進(jìn)入一個微妙的平衡狀態(tài)。一方面市場長了教訓(xùn)，對一些宏觀調(diào)控措施不會再視而不見、充耳不聞，另一方面管理層也會在政策出臺的時間、組合等方面多加考慮。反映到近期盤面上就是利好政策與預(yù)期中的利空互相交錯市場，比如周四確認(rèn)的“我國尚無征收資本利得稅計(jì)劃”與逐漸強(qiáng)烈的加息預(yù)期相對應(yīng)。

　　資金呈現(xiàn)多元化特征

　　從資金構(gòu)成角度分析。當(dāng)前市場中的資金呈現(xiàn)多元化特征，以基金為代表的，包括保險(xiǎn)、社保、QFII等在內(nèi)的正規(guī)機(jī)構(gòu)資金是一股勢力，私幕基金陽光化使其具備了和正規(guī)軍抗衡的實(shí)力，而日漸壯大的散戶隊(duì)伍則憑借他們完全市場化的投資理念成為助漲助跌的主要力量。筆者認(rèn)為，在短期內(nèi)，市場很可能會呈現(xiàn)出不同資金主導(dǎo)的不同市場熱點(diǎn)此起彼伏的特征。

　　加息預(yù)期影響個股選擇

　　對于近期的操作策略，正如文章開頭所提到的，筆者認(rèn)為可以較為積極的態(tài)度參與短期反彈行情：持有題材股的投資者，前期被嚴(yán)重套牢的，可以耐心等待全面反彈的展開。而對于持有現(xiàn)金的投資者，則不建議參與那些ST股的超跌反彈，還是應(yīng)把關(guān)注的重點(diǎn)集中在有業(yè)績支撐的價(jià)值股上。

　　近日有眾多基金恢復(fù)日常申購業(yè)務(wù)，表明基金對后市長期的樂觀態(tài)度，并且把此次大幅調(diào)整看作是牛市中的一個重要機(jī)會。但在基金重倉股中，由于市場存在著加息預(yù)期，這是短期內(nèi)可能給市場帶來震蕩的因素，因此在個股選擇上應(yīng)偏重于受加息影響較小的行業(yè)，比如石油