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天津港　整體上市打開發展空間

　　編者按

　　自2006年6月國家提出大力發展天津濱海新區以來，天津板塊就一直為投資者矚目。按照規劃，濱海新區將建成我國的制造和研發中心、北方國際航運中心和國際物流中心。濱海新區的發展已經成為國家的重要戰略，而天津的上市公司也將從中獲得巨大的發展機遇，我們將從今天起推出“走進天津上市公司”系列，介紹天津板塊重點上市公司。

　　□渤海

證券 齊艷莉

　　天津港區地處京津城市帶和環渤海經濟圈的交匯點上，是環渤海港口中與華北、西北等內陸地區距離最短的港口，這使其擁有廣闊的經濟腹地，從而穩居北方第一大港。

　　濱海新區大開發帶來機遇

　　濱海新區是中國北方發展最快的地區之一，也是環渤海經濟圈的引擎。在十六屆五中全會上，濱海新區被正式納入國家總體發展戰略，步入快速發展時期。按照規劃，濱海新區將建設成北方國際航運中心和國際物流中心，天津港區作為濱海新區航運和物流發展的重要載體，正投入巨資進行碼頭和集疏運建設。到2010年，天津港區集裝箱吞吐能力將達到1000萬噸以上，貨物吞吐量將達到3億噸。

　　濱海新區是天津港區重要的箱源生成地。2006年濱海新區累計出口額達226.20億美元，占全天津市出口總額的67.44%；外商直接投資金額（合同金額）達61.80億美元，占全天津市的76.19%。按照天津“十一五”規劃，濱海新區將加快構建現代制造和研發轉化基地，重點發展電子信息、石油和海洋化工、汽車及裝備制造、優質鋼材、生物技術和現代醫藥、新型

能源和新型材料等六大優勢產業，這些產業的發展將帶動集裝箱適箱貨物的增長。

　　現有業務面臨瓶頸

　　目前公司現有的東方海陸和五洲國際集裝箱泊位已基本飽和，2007年增長主要來自東方海陸原煤碼頭改造新增的40萬TEU，未來的增長主要依靠太平洋國際。

　　公司的散雜貨主要包括煤炭、

鐵礦石和焦炭。其中焦炭業務吞吐量變動幅度較小，公司的焦炭吞吐量在經歷了2005年的下降后，2006年又有所恢復。受曹妃甸礦石碼頭投產的影響，2006年公司鐵礦石吞吐量增速有所放緩，隨著曹妃甸產能進一步釋放的影響，2007年增速將進一步放緩。

　　煤炭吞吐量下降的主要原因在于東方海陸500萬噸煤炭碼頭的改造以及整個天津港區煤炭吞吐量增速的下滑。黃萬鐵路的全線貫通，打通了天津港區與煤炭大動脈大秦鐵路的聯系，2007年天津港煤炭吞吐量將有所恢復，但增量將主要被新投產的神華煤碼頭吸收。此外，“北煤南移”目前已全部完成，北疆煤炭已全部轉移到南疆，受益于此，公司煤炭吞吐量將有所增加。

　　收購資產拓寬空間

　　公司5月30日發布公告，以18.17元的價格向集團定向發行不超過2.26億股，用于收購集團港口資產。同時，集團公司還承諾，未來新建、開發和運營碼頭項目時，公司擁有優先投資權和收購權；集團在建的30萬噸級原油碼頭也將待項目竣工驗收手續完備后置入公司；尚未成熟的港口服務類資產在盈利水平提升后，也將優先轉讓給公司。

　　資產收購完成后，基本實現了集團整體上市，減少了公司與集團之間的關聯交易；同時公司控制的資產規模也迅速擴大，2007年業績將有較大幅度的提升。同時我們認為，此次資產收購有利于今后公司與天津發展之間問題的解決。目前天津港區正投巨資進行碼頭建設，未來持續的資產注入可以期待。

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