今日投資財(cái)經(jīng)資訊有限公司2007年5月進(jìn)行了本年度第3次(總第27期)基金經(jīng)理調(diào)查，本期調(diào)查的起始日為5月11日，截止日為5月21日。此次調(diào)查，我們共對(duì)國(guó)內(nèi)基金管理公司、證券及保險(xiǎn)公司投資管理部門的106名基金經(jīng)理和投資經(jīng)理發(fā)出了問(wèn)卷，收回答卷74份。在此，我們向大力支持我們工作的機(jī)構(gòu)投資者表示衷心的感謝!

　　本期摘要：

　　●加息升值毫無(wú)疑問(wèn) 盈利預(yù)期依然樂(lè)觀

　　基金經(jīng)理對(duì)人民幣升值和加息的預(yù)期完全一致。100%的基金經(jīng)理預(yù)期人民幣將繼續(xù)升值，預(yù)期升值幅度在5%以上的人數(shù)達(dá)到89%。所有被調(diào)查者均預(yù)期利息將上升，預(yù)期加息幅度100個(gè)基點(diǎn)的人數(shù)從上期的5%上升到19%。通貨膨脹預(yù)期業(yè)維持高位，93%的基金經(jīng)理預(yù)期12個(gè)月后國(guó)內(nèi)CPI將上升，但低于3月份調(diào)查6個(gè)百分點(diǎn)。

　　100%的基金經(jīng)理認(rèn)為將會(huì)出臺(tái)

宏觀調(diào)控措施，預(yù)期調(diào)控措施將會(huì)以市場(chǎng)化手段為主的人數(shù)比例為31%，較1月份調(diào)查上升14個(gè)百分點(diǎn)。宏觀調(diào)控預(yù)期并未改變基金經(jīng)理對(duì)企業(yè)盈利前景的樂(lè)觀預(yù)期。93%的基金經(jīng)理認(rèn)為上市公司整體盈利將上升，其中81%的人預(yù)期盈利將上升20%甚至更高，盈利增長(zhǎng)率平均預(yù)期值為20.45%，較上期提升2.24%，創(chuàng)05年1月以來(lái)的新高,但預(yù)期上升凈值從上期的97%降至92%；。

　　與上期調(diào)查相同，基金經(jīng)理對(duì)上市公司盈利增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期主要來(lái)自資產(chǎn)注入。選擇通過(guò)提高產(chǎn)量、銷售價(jià)格和削減成本增加盈利的人數(shù)分別僅占8%、17%和1%，而選擇資產(chǎn)注入的人數(shù)高達(dá)65%。

　　●市場(chǎng)高估成為共識(shí) 低買高賣意愿減弱

　　70%的基金經(jīng)理認(rèn)為國(guó)內(nèi)股市被高估，認(rèn)為高估幅度在20%以上的人數(shù)占22%，也有30%的被調(diào)查者認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)估計(jì)合理；高估凈值(高估比例-低估比例)達(dá)70%，為05年基金經(jīng)理調(diào)查以來(lái)的最高值。盡管認(rèn)為市場(chǎng)被高估，基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)投資收益率預(yù)期仍然較高。認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月A股市場(chǎng)的投資回報(bào)率低于10%的人數(shù)僅占4%，75%的基金經(jīng)理預(yù)期收益率在10-30%之間，預(yù)期回報(bào)將超過(guò)30%的人數(shù)為21%，較上期降低11個(gè)百分點(diǎn)。

　　機(jī)構(gòu)投資者逢低買入和逢高減持的意愿減弱，但逢低買入仍為大多數(shù)基金經(jīng)理的選擇。如果未來(lái)3個(gè)月內(nèi)股價(jià)下跌10%，有59%的被調(diào)查者選擇買入

股票，較上期下降5個(gè)百分點(diǎn)；選擇賣出和不操作的人數(shù)分別占0%和41%，買入凈值為59%，與上期調(diào)查基本相同。如果未來(lái)3個(gè)月股價(jià)上漲10%，選擇買入、賣出和不操作的人數(shù)分別為15%、24%和61%，賣出凈值為9%，比3月份低10個(gè)百分點(diǎn)。

　　機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股指期貨的預(yù)期較為謹(jǐn)慎�；�金經(jīng)理認(rèn)為股指期貨將推動(dòng)市場(chǎng)上升或下降的人數(shù)分別占24%和30%，分別比3月份的調(diào)查上升和下降了7個(gè)百分點(diǎn),預(yù)期影響開(kāi)始轉(zhuǎn)向正面。

　　● 金融能源受追捧 通訊科技遭冷遇

　　未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，50%和45%的基金經(jīng)理認(rèn)為金融和能源類股票將超越大盤，分別較上期增加9和22個(gè)百分點(diǎn)；判斷超越大盤人數(shù)占比大于35%的行業(yè)還包括傳媒、醫(yī)藥保健、日用消費(fèi)品和零售；認(rèn)為金融、能源、日用消費(fèi)品、零售、傳媒、和醫(yī)藥保健將超越大盤的人數(shù)占比凈值分別為38%、38%、31%、28%、27%和27%。

　　與上期調(diào)查相比，看好能源和日用消費(fèi)類股票的人數(shù)上升顯著，前者判斷超越凈值從6%增至38%，后者判斷超越凈值從13%升至31%；前期調(diào)查一直受青睞的通訊類股票受到冷遇，其判斷超越凈值從3月份調(diào)查的49%大幅下降至本期的9%；科技類股票判斷超越凈值從上期的26%下降到1%，未能維持06年9月份以來(lái)判斷超越凈值斷上升的趨勢(shì)。公用事業(yè)的判斷超越凈值也由17%減少到-5%，是唯一判斷超越凈值為負(fù)的行業(yè)。

　　從風(fēng)格偏好上看，大盤藍(lán)籌股受青睞的程度略有提升，資產(chǎn)注入類股票受追捧度有所下降。在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)傾向于投資大盤藍(lán)籌的人數(shù)從上期的14%上升到25%，但仍低于06年11月份的48%；偏好中等市值績(jī)優(yōu)股和小市值成長(zhǎng)股的人數(shù)分別占31%和12%；偏好資產(chǎn)注入及重組類股票的人數(shù)從上期的47%下降到32%。

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