□聚源數據 黃翔 鄧海

　　5月30日以來，大盤連續出現調整，滬綜指下跌幅度達到13.10％，深成指跌幅也達到10.69％。5個交易日，全部A股平均跌幅高達22.53％，其中，跌幅超過30％的股票就有475只。隨著A股的普遍下跌，平均市盈率水平也隨之降低，6月5日為41.22倍。

　　平均市盈率下降29%

　　據最新數據統計，截至6月5日A股平均市盈率為41.22倍，與5月29日的57.82倍相比，下降了28.71%。

　　經過大盤的震蕩整理，整個A股市盈率結構水平也發生了積極的變化。5月29日，A股市盈率在20倍以下的股票僅有4只，其中，江西銅業和寶鋼股份最低，分別為17.13倍和17.26倍。市盈率在100倍以上的股票有550只，占到了上市公司總數的40.83%。

　　6月5日，市盈率20倍以下的股票增加到25只，其中，市盈率最低的寧波聯合和凌鋼股份分別只有13.03倍和13.60倍。與5月29日相比，市盈率20倍-50倍的股票增加了148只，達到379只。相比之下，高市盈率的股票家數出現了明顯下降，市盈率100倍以上的股票家數減少了140只。對比可以發現，無論是A股市盈率的整體水平，還是區間的分布都出現了重心的下移，這將有利于緩解二級市場的估值風險。

　　300成分股平均市盈率32.9倍

　　雖然A股的平均市盈率超過了40倍，但是滬深300等指數成分股的市盈率卻大大低于這一水平。數據統計顯示，6月5日滬深300成分股平均市盈率32.90倍，上證180成分股平均市盈率30.93倍，深證100成分股平均市盈率37.61。

　　據最新數據統計，道瓊斯成分股平均市盈率18.25倍，標普500成分股平均市盈率18.08倍，香港市場平均市盈率16倍，印度市場平均市盈率22.88倍。與國際主要證券市場和類似新興市場的情況進行比較，A股的市盈率水平仍然超出很多。但這只是靜態比較，考慮到上市公司業績增長的預期以及資產注入對基本面的改善，目前核心公司的市盈率還屬可投資范圍。

　　基金重倉股平均市盈率38.59倍

　　從基金重倉股的平均市盈率分析，5月29日和6月4日分別為49.02倍和38.59倍，該指標均低于滬深A股市盈率平均水平。同時，從基金重倉股的市盈率分布看，市盈率50倍以下的股票在上述兩個時點占到基金重倉股的29.29％和41.82％。

　　從不同板塊的市盈率分布來看，基金重倉的鋼鐵股和高速公路股的平均市盈率水平較低。在5月29日和6月4日，滬深A股市盈率最低的10只股票中，這兩大行業股票分別占到5只和6只，相比其他上半年漲幅較大的股票，這些低市盈率股票的內在價值仍有待深入挖掘。

　　與A股的整體情況相比，基金重倉市盈率水平較低，更有利于規避市場風險，在本輪調整中，基金重倉股表現出較好的抗跌性。數據統計顯示，5月30日以來，基金重倉股跌幅超過30％的股票只有35只，占全部重倉股9.21％，而跌幅小于同期滬綜指的有188只，占該類股票的49.47％。相比之下，同期滬深A股中非基金重倉股，平均跌幅中跌幅達到25.35％，其中，超過30％的股票占到全部股票的41.28％。非基金重倉股跌幅小于滬綜指的股票有207只，只占全部股票的19.41％。

　　如果與績差公司比較，基金重倉股在跌勢中的優勢就更加明顯了。5月29日市盈率200倍以上股票有301只股票，平均跌幅達到26.44％。這之中，跌幅超過30％的股票就有162只之多，占該類股票的53.82％，其中，市盈率1534倍的數源科技跌幅最大。